銅之家網(wǎng)訊：滬銀期貨臨近交割日，現(xiàn)三大奇特現(xiàn)象．9月15日，滬銀期貨將迎來(lái)首個(gè)交割日。隨著交割日臨近，滬銀合約出現(xiàn)了一些有趣的現(xiàn)象：期現(xiàn)之間最高出現(xiàn)約50點(diǎn)的價(jià)差；跨期價(jià)差也很大；持倉(cāng)量和倉(cāng)單量之間不匹配，持倉(cāng)量很高。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，上述現(xiàn)象雖然反映出市場(chǎng)對(duì)白銀后市走勢(shì)較為樂(lè)觀，但也顯示出目前白銀需求依然低迷，投資者要警惕白銀價(jià)格高位回落的風(fēng)險(xiǎn)。
近期，白銀成為市場(chǎng)的關(guān)注焦點(diǎn)。8月至今，紐約白銀累計(jì)漲逾10%，上海白銀亦錄得近10%的漲幅。而白銀受關(guān)注不僅是因其漲幅大，更為重要的是，滬銀期貨近日呈現(xiàn)出耐人尋味的現(xiàn)象。
滬銀三大奇特現(xiàn)象
9月15日，將是滬銀期貨上市以來(lái)的首個(gè)交割日。隨著交割日的臨近，細(xì)心的市場(chǎng)人士發(fā)現(xiàn)，近日的滬銀出現(xiàn)了一些有趣的現(xiàn)象。
現(xiàn)象一：期現(xiàn)之間最高出現(xiàn)約50個(gè)點(diǎn)的價(jià)差。
即，從之前的現(xiàn)貨價(jià)格高于期貨價(jià)格50個(gè)點(diǎn)，變成近幾日的期貨價(jià)格高于現(xiàn)貨價(jià)格50個(gè)點(diǎn)。
“期現(xiàn)價(jià)差非常之大，比較少見(jiàn)。”一位期貨界人士向記者表示。
為何會(huì)出現(xiàn)這種情況？倍特期貨分析師劉明亮認(rèn)為，滬銀很大程度是跟隨外盤(pán)走，因?yàn)閲?guó)內(nèi)盤(pán)子小，投機(jī)力量一上來(lái)，價(jià)差在短時(shí)間容易出現(xiàn)拉大的現(xiàn)象。
上海中期分析師李寧表示，期現(xiàn)價(jià)差擴(kuò)大，反映了市場(chǎng)資金對(duì)后期價(jià)格的看好，因?yàn)槠谪浄从车氖俏磥?lái)的價(jià)格，且由于滬銀沒(méi)有8月合約，因此價(jià)差為正值屬于正常，價(jià)差在近期擴(kuò)大，反映了市場(chǎng)對(duì)白銀后市較為樂(lè)觀。
現(xiàn)象二：臨近交割日，跨期價(jià)差也很大。
跨期之間出現(xiàn)最大為140個(gè)點(diǎn)的價(jià)差，達(dá)到上市以來(lái)的極值。
“跨期價(jià)差的擴(kuò)大也是因?yàn)橥獗P(pán)飆漲，國(guó)內(nèi)投機(jī)資金主要選擇滬銀1212主力合約在拉漲，自然與現(xiàn)貨月的近月價(jià)差拉得過(guò)大。”劉明亮稱(chēng)。
李寧表示，白銀期貨兩個(gè)較為活躍的合約——滬銀1212合約與滬銀1209合約之間的價(jià)差在上周四達(dá)到上市以來(lái)最高值140點(diǎn)上方，近兩日略有回落，也是反映了市場(chǎng)對(duì)未來(lái)白銀價(jià)格看好，加上12月為傳統(tǒng)的消費(fèi)旺季，在金融屬性和商品屬性形成共振的條件下，市場(chǎng)更為看好12月合約。
現(xiàn)象三：持倉(cāng)和倉(cāng)單之間不匹配。
持倉(cāng)量很高，市場(chǎng)擔(dān)心目前的交易所倉(cāng)單量不夠交割。
“倉(cāng)單量目前尚不夠1209合約的持倉(cāng)量交割，未來(lái)兩周是否會(huì)出現(xiàn)大幅減倉(cāng)或者大量入庫(kù)，就不得而知了。”一位業(yè)內(nèi)人士表達(dá)了擔(dān)憂(yōu)。他告訴記者，上海白銀期貨將迎來(lái)第一次交割，市場(chǎng)對(duì)白銀依然非?？礉q，所以都持有多單?，F(xiàn)在的市場(chǎng)“很有意思”，做跨期的買(mǎi)1209合約賣(mài)1212合約，而做期現(xiàn)的買(mǎi)(T+D)賣(mài)1209合約。
不過(guò)，李寧認(rèn)為，以上的擔(dān)心不必要。由于目前滬銀1209合約還未進(jìn)入交割月，因此，多單持有量超過(guò)倉(cāng)單量尚屬正常，下周正式進(jìn)入交割月后，1209合約的持倉(cāng)量將有所下降。上海期貨交易所允許自然人進(jìn)入交割月，持倉(cāng)量應(yīng)調(diào)整為2手的整數(shù)倍，但自然人不能參與交割，一般在最后交易日前第三個(gè)交易日收盤(pán)前就平倉(cāng)離場(chǎng)，因此，持倉(cāng)量和倉(cāng)單量不一定是完全對(duì)應(yīng)的。
需求低迷抑制貴金屬漲勢(shì)
盡管近日全球貴金屬出現(xiàn)一波反彈走勢(shì)，但是專(zhuān)家也提醒投資者切勿追漲，要警惕高位回落風(fēng)險(xiǎn)。
光大期貨分析師孫永剛表示，從滬銀期現(xiàn)價(jià)格的價(jià)差擴(kuò)大以及持倉(cāng)與倉(cāng)單之間的不匹配可以發(fā)現(xiàn)，目前實(shí)體需求端依然低迷，近期白銀價(jià)格存在一定的回落風(fēng)險(xiǎn)。
近期白銀價(jià)格的上漲主要是來(lái)自于對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)QE3、歐洲央行購(gòu)買(mǎi)債券計(jì)劃以及中國(guó)政策放松的三大預(yù)期。這意味著，貴金屬價(jià)格上漲的原因不是來(lái)自實(shí)體供需的變化，而是對(duì)未來(lái)預(yù)期的改善。而中印實(shí)物金需求預(yù)計(jì)仍將下滑，在缺乏基本面支撐的情況下，一旦未來(lái)流動(dòng)性預(yù)期落空，貴金屬價(jià)格可能重回震蕩走勢(shì)。
