銅之家網(wǎng)訊：歐洲央行購債面臨多重困擾，雷聲大雨點小或是必然。部分業(yè)內(nèi)人士透露稱，在歐洲央行(ECB)行長德拉基(Mario Draghi)上周表態(tài)將“不惜一切代價”來挽救歐元區(qū)，因而歐洲央行近期確實可能采取一系列非常大膽的非常規(guī)性政策措施來試圖拯救歐元，這之中可能就包括重啟其此前飽受爭議的債券收購措施。甚至，歐洲央行還可能會效仿美聯(lián)儲和英國央行，開動印鈔機(jī)啟動所謂的“量化寬松”措施，以切實增加市場流動性。
然而，多數(shù)市場人士認(rèn)為，歐洲央行真正出臺大規(guī)模寬松措施救市的時間可能實在9月初的會議上，因為這些措施都需要準(zhǔn)備時間，很難在短短一個星期里一蹴而就。但歐洲央行在本周的會議上，卻的確會先期透露一些線索，讓市場情緒有所提振。
但另有部分人士卻認(rèn)為，盡管歐洲央行的表態(tài)已經(jīng)非常強(qiáng)硬，但實際上，只有在歐債危機(jī)繼續(xù)向著不利的方向發(fā)展后，歐洲央行才有可能拿出真正的有力措施。所謂的不利狀況就包括西班牙提請全面財政援助，而西班牙方面目前也仍然在繼續(xù)硬撐。同時，歐洲央行的新措施還有賴德國方面的配合，如此，德國聯(lián)邦法院在9月12日對歐元區(qū)永久性援助基金(ESM)的合憲性審查結(jié)果就至關(guān)重要。
在上周德拉基作了積極表態(tài)之后，市場人士普遍認(rèn)為歐洲央行會很快恢復(fù)收購成員國的國債，因為目前西班牙和意大利兩國的發(fā)債成本都已經(jīng)達(dá)到了難以長期維持的高位。一旦國債收益率持續(xù)居高不下，那么這兩個國家全面求援將只是時間問題。
但是，德拉基話音剛落還不到24小時，德國方面就傳出了反對聲。德國央行指出，一旦歐洲央行出手購債，那么相關(guān)高負(fù)債國家在被解除了政府融資壓力的同時，也會失去進(jìn)一步落實預(yù)算與經(jīng)濟(jì)改革措施的動力。
德國央行行長魏德曼(Jens Weidmann)指出，歐洲央行的購債機(jī)制是完全錯誤的，因為如此做法會對成員國政府的改革造成負(fù)激勵作用。同時，德國方面也不同意授予歐元區(qū)財政援救基金銀行牌照，因為這等于是直接挑戰(zhàn)了歐洲央行章程中不得向成員國政府直接融資的規(guī)定。
因為在上述議題上的分歧，魏德曼與德拉基注定將會在本周四(8月2日)的歐洲央行會議上針鋒相對。歐洲央行與其最大供資國德國在如何“挽救”歐元區(qū)的措施上所存在的分歧，屆時將會被攤牌。
而實施上，歐洲央行官員之間的扯皮，只是歐元區(qū)內(nèi)部經(jīng)濟(jì)政治不統(tǒng)一狀況的一個縮影。歐債危機(jī)爆發(fā)兩年以來，政府官員、央行官員以及私人銀行業(yè)者之間始終摩擦和矛盾不斷。這也是歐債危機(jī)持續(xù)發(fā)酵的禍根所在。盡管進(jìn)來，危機(jī)進(jìn)一步惡化的前景，已迫使德法意西等國的領(lǐng)導(dǎo)人在表面上擺出了捐棄前嫌共同戰(zhàn)斗的姿態(tài)，但實際上，各方的明爭暗斗并未就此告一段落。歐洲央行理事會目前就成了浮出水面的新博弈平臺。
歐洲央行內(nèi)部的勾心斗角，也使得其政策措施有效性大打折扣。此前，早在2010年時，前德國央行行長韋伯(Axel Weber)以及首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家斯塔克(Juergen Stark)就因為不同意歐洲央行收購希臘國債，同時把基準(zhǔn)利率下調(diào)到1%的做法大為不滿而卸職出走。比起前任行長特里謝(Jean-Claude Trichet)來，現(xiàn)任行長德拉基的人事操控能力就更加不足，因而，許多措施的推行在歐洲央行內(nèi)部就面臨中重重壓力。
上周，歐洲央行成員諾沃特尼(Ewald Nowotny)所提議的予以歐元區(qū)永久性援救基金(ESM)銀行牌照，使之能夠從央行獲得廉價融資一事，就招致了歐洲央行數(shù)位同僚的堅決反對與批評。相關(guān)人士指出此舉等于變相允許歐洲央行向成員國政府提供融資，而這是其章程所明令禁止的。
而在歐元系統(tǒng)內(nèi)部，官員也在為下一步該采取何種對策而大傷腦筋。因為僅僅是重啟歐洲央行的購債措施，恐怕不足以平抑西班牙和意大利兩國國債價格的升勢。即便使用了歐元區(qū)的主權(quán)援救基金入市，與市場上大量沽空這兩國國債的投機(jī)資金相比，仍是杯水車薪。
同時，歐洲央行不太愿意主動購債，還因為之前的教訓(xùn)已歷歷在目。在相關(guān)主權(quán)國家政府無法就其應(yīng)當(dāng)擔(dān)當(dāng)?shù)呢?zé)任作出有效承諾之前，歐洲央行顯然不樂意對其施以援手。
去年下半年，歐洲央行就曾在意大利遭遇了頗為不愉快的經(jīng)歷。當(dāng)時，貝盧斯科尼(Silvio Berlusconi)領(lǐng)導(dǎo)下的意大利政府以減赤和經(jīng)濟(jì)改革為承諾，換取歐洲央行介入干預(yù)債市，然而，老貝最后卻食言而肥。雖然貝盧斯科尼最終付出了恥辱下野的代價，但是，被欺騙的情形卻一直令歐洲央行耿耿于懷，并設(shè)法避免上述狀況再度發(fā)生。
因而，如果經(jīng)濟(jì)大局不出現(xiàn)嚴(yán)重惡化，那么歐洲央行的大規(guī)模介入措施可能還要緩一緩才會退出。只有在市場信心全面惡化，希臘瀕臨退出絕境，從而使整個歐元區(qū)如歐盟官員所言處于“懸崖邊上”之時，央行可能才會有大動作。
