期貨日報6月3日報道;滬銅價格呈現(xiàn)較明顯的季度間差異，一、三季度價格景氣度明顯強(qiáng)于二、四季度。7月，國內(nèi)外銅價上漲行情可期。
今年上半年銅市基本處于振蕩回落行情之中，但半年跌幅主要集中于第二季度。一季度銅價的漲幅高達(dá)8.78%，進(jìn)入二季度行情急轉(zhuǎn)直下，跌幅達(dá)10.75%。從整體走勢來看，銅市仍未擺脫一季度偏強(qiáng)，二季度走勢偏弱的季節(jié)性影響。在三大金屬交易所中，COMEX銅跌幅最大9.51%，上期所銅跌幅相對最小為7%。針對長江、上海、華通市場1#銅的報價統(tǒng)計，截至6月25日平均價格分別為57923元/噸、57875元/噸、57875元/噸，均低于去年年度平均價格67236元/噸、67259元/噸、67341元/噸。
全球供需趨勢短期內(nèi)不會改變
國際銅業(yè)研究機(jī)構(gòu)(ICSG)表示，2012年一季度，因中國需求強(qiáng)勁，全球精煉銅市場供應(yīng)缺口為27.40萬噸。今年前三個月，全球銅需求同比增長9%，但精煉銅產(chǎn)量增幅僅有4%。銅需求增長的部分主要來自中國，而歐盟、日本和美國這三個重要銅消費(fèi)地區(qū)的需求則下滑。今年一季度歐洲銅消費(fèi)量下滑9%，日本下滑6%，而美國僅小幅增加1%。ICSG表示，全球精煉銅產(chǎn)出增幅達(dá)4%亦受中國拉動，中國一季度精煉銅產(chǎn)量增幅達(dá)9%。此外，非洲精煉銅產(chǎn)量增長12%，印度和日本的產(chǎn)量分別增加7%和3%。從歷史情形來看，全球產(chǎn)量已經(jīng)處在歷史較高水平，長期來看產(chǎn)量變化并不明顯。
中國消費(fèi)與產(chǎn)量均保持較高增長
由于中國工業(yè)增速逐月回落，下游終端消費(fèi)行業(yè)一度出現(xiàn)萎縮，但精煉銅消費(fèi)沒有下降。數(shù)據(jù)顯示，中國表觀消費(fèi)與國內(nèi)精銅產(chǎn)量均保持較高增長。2012年1-5月中國精煉銅表觀消費(fèi)較去年同期上升31.47%，至385.28萬噸。從分項數(shù)據(jù)來看，產(chǎn)量、進(jìn)口、出口量均增長，主要得益于中國大規(guī)模的基礎(chǔ)建設(shè)和二季度國儲的增儲行為。以占消費(fèi)主導(dǎo)的電力部門為例，1至5月份中國電力電纜產(chǎn)出就同比增長了41.3%。出口方面，由于在5月初江銅國際貿(mào)易公司稱，中國大型銅冶煉和貿(mào)易公司已達(dá)成共識，將在未來兩個月內(nèi)加大向LME注冊倉單交倉力度，出口“足夠”數(shù)量的電解銅。近期有消息稱，國內(nèi)電解銅出口征收的3%的關(guān)稅將取消，之前也有傳言3%的關(guān)稅將改為增加值部分。若后期能得到落實，則有助于冶煉企業(yè)在滬倫比值倒掛時期“兩條腿走路”，高出口量可能再現(xiàn)。
經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長微調(diào)或加碼
二季度以來，金屬需求不旺是不爭的事實，隨著地方基礎(chǔ)建設(shè)投資項目審批加快，加工企業(yè)補(bǔ)庫存將拉動金屬需求，下半年中國銅消費(fèi)改善的可能性較大。
從5月份以來，政府強(qiáng)調(diào)“保增長”為經(jīng)濟(jì)要務(wù)，批準(zhǔn)了多個大型經(jīng)濟(jì)項目的開建，5月18日的降準(zhǔn)拉開了此輪貨幣政策預(yù)調(diào)微調(diào)的序幕，6月上旬央行三年半來首次降息。存款準(zhǔn)備金率、利率的下調(diào)以及加快大型項目的審批，推動5月份的新增信貸7932億元，超出預(yù)期，且M2增速回升至13.2%，M2余額環(huán)比回升10395億元。隨著經(jīng)濟(jì)增速的延續(xù)放緩，政策刺激力度的可能性進(jìn)一步加大，且前期刺激性政策的作用亦將逐步體現(xiàn)，銅消費(fèi)下半年出現(xiàn)改善的預(yù)期將逐步升溫。
世界三大金屬交易所期銅價均呈現(xiàn)一季度走勢較強(qiáng)、二季度偏弱的季節(jié)性規(guī)律，而下半年尤其是7月份價格普遍較景氣。滬銅價格呈現(xiàn)較明顯的季度間差異，一、三季度價格景氣度明顯強(qiáng)于二、四季度。二季度價格風(fēng)險充分釋放，其中6月銅價跌幅明顯趨緩，同時也進(jìn)入低位振蕩區(qū)間，下跌動能明顯放緩。再加上市場信心逐步得到重建，7月國內(nèi)外銅價上漲行情可期。根據(jù)彭博社每周對船舶經(jīng)紀(jì)人、船東及貿(mào)易商進(jìn)行的調(diào)查，運(yùn)力過剩情況正在緩解中，今年波斯灣地區(qū)運(yùn)力過剩率為9.8%，而2009年3月至今平均運(yùn)力過剩率為16%。
“超級油輪的過剩運(yùn)力正在被吸收，因為我們已經(jīng)獲得了從中東運(yùn)往各地的創(chuàng)紀(jì)錄的貨物運(yùn)輸請求。”來自倫敦的匯豐船運(yùn)服務(wù)公司的研究主任倫蒂斯說：“不管歐佩克生產(chǎn)多少原油都將被運(yùn)走，要么被消費(fèi)掉要么被儲備起來。”
