一、宏觀經(jīng)濟(jì)
1．金屬價(jià)格對中國經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)反映短期過度
本周，中國環(huán)境對價(jià)格的影響核心在于政策和經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)的爭斗，上周六的下調(diào)存款準(zhǔn)備金率因在市場的預(yù)期之外，且受市場的格局影響，基本上很快被市場消 化，但是我們認(rèn)為這種消化是不完全的，其內(nèi)在的利好還未釋放完全。此外，本周管理層的言論也比較重要，最核心的在于關(guān)于地產(chǎn)調(diào)控不會(huì)反復(fù)的言論再度證明了 管理層的決心，因此全面支撐經(jīng)濟(jì)的政策出臺(tái)可能性仍然比較小，但不排除政策層面的微幅度調(diào)整?？傮w上，現(xiàn)實(shí)的經(jīng)濟(jì)走勢回調(diào)仍是中國經(jīng)濟(jì)對市場影響的主流， 但是近期金屬價(jià)格對這種狀況反映有些過度，所以料下周中國因素影響金屬的主要應(yīng)該是政策的小幅調(diào)整預(yù)期以及中國政府與國際社會(huì)對經(jīng)濟(jì)的共同努力。
2．美元指數(shù)連續(xù)走強(qiáng)
4月30日至5月17日，美元指數(shù)連續(xù)14個(gè)交易日上漲，創(chuàng)2010年9月以來新高。短期促使美元大幅上行的主要因素為：（1）歐洲問題惡化，歐元遭 到市場拋售，歐元對美元大幅下行，推升美元指數(shù)（2）歐洲再度陷入債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)旋窩令全球避險(xiǎn)情緒升溫，作為避險(xiǎn)資產(chǎn)的美元需求大增；（3）美聯(lián)儲(chǔ)寬松預(yù)期降 溫。
圖1：歐元兌美元指數(shù)走勢
基于以下因素：（1）債務(wù)危機(jī)脫離歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長，其復(fù)蘇程度滯后于美國，美元的基本面好于歐元；（2）經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇程度不同，美聯(lián)儲(chǔ)收緊貨幣政策的行動(dòng) 將早于歐洲央行；（3）一段時(shí)間以來，黃金更多表現(xiàn)出了風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的屬性，而作為避險(xiǎn)資產(chǎn)的魅力大減，美元作為避險(xiǎn)資產(chǎn)的地位提高。筆者判斷，美元指數(shù)中長 期將呈走強(qiáng)態(tài)勢。
3．希臘問題出現(xiàn)一些積極信號(hào)
民眾對緊縮政策失去耐心，希臘組閣失敗，退出歐元區(qū)風(fēng)險(xiǎn)加大。有報(bào)導(dǎo)稱，希臘和西班牙有商業(yè)銀行出現(xiàn)了擠兌現(xiàn)象，可見，市場信心已開始進(jìn)入極度低迷狀 態(tài)。相關(guān)政策當(dāng)局將不得不直面希臘問題，處于歐債問題相對邊緣的IMF、英國當(dāng)局已作出相關(guān)表態(tài)。德國總理與法國總統(tǒng)表示將幫助希臘恢復(fù)增長。預(yù)計(jì)即將召 開的G8會(huì)議將會(huì)對歐債問題進(jìn)行深入討論。希臘問題開始出現(xiàn)一些積極信號(hào)，這有助于問題的解決，金融市場恐慌情緒有望在下周得到一定程度的緩解。但簽于分 歧過大，直面問題不代表問題可以快速解決。
4．未來一周重要數(shù)據(jù)及事件
5月18-19日G8會(huì)議，預(yù)計(jì)將有更多希臘及歐元區(qū)債務(wù)問題說法的報(bào)導(dǎo)。
5月22日美國公布4月成屋銷售相關(guān)數(shù)據(jù)，24日公布新屋相關(guān)數(shù)據(jù)
5月22-23日經(jīng)濟(jì)合作及發(fā)展組織(OECD)2012論壇，22日14點(diǎn)公布最新經(jīng)濟(jì)展望。
5月23日日本央行召開貨幣政策會(huì)議；歐元區(qū)公布3月貿(mào)易帳。
5月24日歐元區(qū)公布制造業(yè)PMI初值；德國公布ifo商業(yè)景氣指數(shù)。
5月25日美國公布密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)終值；布魯塞爾舉行歐洲理事會(huì)會(huì)議。
