上周五，LME基本金屬回吐一周以來(lái)漲幅，較大幅度走跌。美國(guó)2月份密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)壞于預(yù)期，希臘再次面臨違約風(fēng)險(xiǎn)，標(biāo)普下調(diào)裕信銀行在內(nèi)的多家意大利銀行評(píng)級(jí)，以及中國(guó)1月通脹水平高于預(yù)估、進(jìn)出口降幅較大、1月信貸投入不及預(yù)期，共同令金屬價(jià)格受挫。
本周，市場(chǎng)將繼續(xù)關(guān)注希臘能否擺脫違約，獲得新一輪貸款。最新的消息是，希臘的緊縮計(jì)劃雖然遭遇部長(zhǎng)辭職、罷工及暴力威脅，但經(jīng)過(guò)周日的討論，按歐元區(qū)財(cái)長(zhǎng)會(huì)議的要求，希臘議會(huì)已經(jīng)以199：74通過(guò)了新的緊縮措施。周一，希臘將必須完成與民間債權(quán)人的談判，而周三歐元區(qū)財(cái)長(zhǎng)將再次開(kāi)會(huì)討論希臘問(wèn)題。受希臘可能違約的影響，歐元在上周五較大幅度滑落，而目前在消息刺激下，美元指數(shù)正在反彈。
市場(chǎng)關(guān)注的另一個(gè)焦點(diǎn)在于實(shí)體經(jīng)濟(jì)指標(biāo)。上周，中國(guó)諸多指標(biāo)仍顯示經(jīng)濟(jì)在一季度延續(xù)回調(diào)的可能性大些。周內(nèi)，相當(dāng)多的指標(biāo)將會(huì)出爐。重要的包括周二德國(guó)2月ZEW經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)、美國(guó)1月零售銷(xiāo)售;周三，法德意四季度GDP初值、美國(guó)1月工業(yè)產(chǎn)出;周四、美國(guó)1月新屋開(kāi)工等等。歐元區(qū)主要國(guó)家經(jīng)濟(jì)增速能否有限制的停滯或衰退，影響最大。實(shí)體經(jīng)濟(jì)的好壞，也將從根本上為暫時(shí)保持在200日均線的銅價(jià)提供方向。
基本面的分歧在于中國(guó)。上周上期所銅庫(kù)存達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的19.8萬(wàn)噸，且1月初步銅進(jìn)口仍有41萬(wàn)噸。從庫(kù)存來(lái)看，盡管?chē)?guó)內(nèi)交易所庫(kù)存創(chuàng)紀(jì)錄，但與LME31萬(wàn)噸存量匯總，目前兩個(gè)主要交易所的庫(kù)存在51萬(wàn)噸，今年以來(lái)，兩個(gè)交易所的總庫(kù)存量增加了將近5萬(wàn)噸，而需要注意的是去年同期，LME+SHFE的庫(kù)存量超過(guò)了54萬(wàn)噸，而去年同期的銅價(jià)相當(dāng)?shù)母?。另外，?guó)內(nèi)交易所庫(kù)存量高與近三個(gè)月來(lái)，中國(guó)密集進(jìn)口高度相關(guān)。中國(guó)銅進(jìn)口從去年下半年開(kāi)始緩慢增加，精煉銅1-10月凈進(jìn)口合計(jì)較2010年同期低了20%，因此這三個(gè)月進(jìn)口量放大，有很大一部分是彌補(bǔ)去年銅進(jìn)口的低迷。過(guò)于密集的進(jìn)口，使得國(guó)內(nèi)庫(kù)存迅速增加，但能否使消費(fèi)得到相當(dāng)大的壓制，目前來(lái)說(shuō)，很難判斷?，F(xiàn)貨貼水暫時(shí)仍然幅度有限。
技術(shù)上，LME三月期銅200日均線位置比較關(guān)鍵，我們傾向價(jià)格如果選擇下調(diào)，維持目前形態(tài)的位置在8200-8420美元。國(guó)內(nèi)滬銅換月到1205合約，且滬銅交易節(jié)奏因外強(qiáng)內(nèi)弱與倫銅差異較大。今日，滬銅主力5合約首先關(guān)注其在6.05萬(wàn)略偏下位置的表現(xiàn)。操作上，低位多頭少量持有觀望。
