一、宏觀經(jīng)濟(jì)
1.峰會(huì)結(jié)果令投資者失望，債務(wù)危機(jī)升級(jí)憂慮漸濃
標(biāo)普穆迪“炮轟”歐盟峰會(huì)，批評(píng)未能出臺(tái)“決定性”措施以應(yīng)對(duì)逐漸升級(jí)的債務(wù)危機(jī)；意大利中標(biāo)利率再次攀高，10年期再次突破7%的警戒線；法國(guó)政府官員表示，法國(guó)失去AAA評(píng)級(jí)并非不能接受；IMF總裁稱歐債危機(jī)正在升級(jí)，靠歐盟自身能力難以解決。
解讀：因英國(guó)持反對(duì)意見(jiàn)，歐盟峰會(huì)仍無(wú)實(shí)質(zhì)性協(xié)議達(dá)成，而后果將要面對(duì)債券收益率上升，相關(guān)國(guó)家和機(jī)構(gòu)的評(píng)級(jí)下調(diào)等眾多威脅，債務(wù)危機(jī)升級(jí)的憂慮漸濃，銅市受壓。
2.議息會(huì)議無(wú)新意，美國(guó)經(jīng)濟(jì)或?qū)⒊掷m(xù)好轉(zhuǎn)
美國(guó)12月美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議以9票對(duì)1票的結(jié)果，決定維持0-0.25%的超低利率水平不變。美聯(lián)儲(chǔ)重申該利率水平將維持至2013年年中。美國(guó)11月零售銷售月率上升0.2%不及預(yù)期，但截至12月10日美國(guó)當(dāng)周首次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)創(chuàng)2008年5月份以來(lái)最低水平，減少19,000人至 366,000人。
解讀：美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)維持當(dāng)前的貨幣政策，符合市場(chǎng)預(yù)期；就業(yè)狀況繼續(xù)好轉(zhuǎn)，經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)的可能性加大，美元仍是資金的避險(xiǎn)港灣，總體利好銅市。
3.中國(guó)中央經(jīng)濟(jì)會(huì)議落幕，“保民生穩(wěn)增長(zhǎng)”為主題
中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議１４日閉幕，來(lái)年中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)政策的基調(diào)、方向和主要任務(wù)已經(jīng)明確，“穩(wěn)中求進(jìn)”的２０１２中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展輪廓清晰顯現(xiàn)。在貨幣財(cái)政政策方面，強(qiáng)調(diào)繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，保持宏觀經(jīng)濟(jì)政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，增強(qiáng)調(diào)控的針對(duì)性、靈活性、前瞻性。
解讀：會(huì)議以“保增長(zhǎng)”為主題更適合市場(chǎng)的預(yù)期，而這種“意外”的結(jié)果對(duì)投資者信心造成了一定的影響，提振銅市不及預(yù)期。
4.希臘經(jīng)濟(jì)萎縮、匈牙利需救援，歐債危機(jī)一波未息或一波又來(lái)
國(guó)際貨幣基金組織相關(guān)官員稱，希臘經(jīng)濟(jì)2011年可能萎縮6%，高于5.5%的官方預(yù)期，且減赤措施不及官方預(yù)期，未來(lái)經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)變大。匈牙利借款成本持續(xù)攀升，10年期國(guó)債收益率突破8%，匈牙利由此成為債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)最高的東歐國(guó)家，求助IMF欲獲得100億至150億歐元的貸款。
解讀：若債務(wù)危機(jī)遲遲無(wú)法解決，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)將陷入無(wú)法自拔的泥淖之中，因此引起新的危機(jī)爆發(fā)點(diǎn)將增多，銅市將繼續(xù)受此抑制。
下周看點(diǎn)：
12月20日
意大利10月未季調(diào)后工業(yè)訂單（年率）
點(diǎn)評(píng)：上期值為-3.6%，去年同期值為+12.4%。如數(shù)據(jù)低于上期值，則表明意大利工業(yè)或?qū)⒗^續(xù)萎縮，此將對(duì)投資者信心產(chǎn)生負(fù)作用，無(wú)益于國(guó)債收益率回落，利空銅市；反之則利好銅市。
12月21日
意大利第三季度GDP初值（年率）
點(diǎn)評(píng)：上期值為0.8%，去年同期值為+1.0%，本次預(yù)測(cè)值為+0.7%。如果數(shù)據(jù)好于預(yù)期或高于前值，則表明意大利經(jīng)濟(jì)有好轉(zhuǎn)跡象，利于增加投資者購(gòu)買其債券的信心，利好銅市。反之則對(duì)銅市產(chǎn)出負(fù)面影響。
日本央行公布利率決議
點(diǎn)評(píng)：日本經(jīng)濟(jì)三季度增長(zhǎng)乏力，如果日本央行出臺(tái)寬松政策以刺激經(jīng)濟(jì)，將利好銅市。
12月22日
美國(guó)第三季度實(shí)際GDP終值（年化季率）
點(diǎn)評(píng)：上期值為+2.0%，去年同期值為+2.6%，本次預(yù)測(cè)值為+2.0%。如果數(shù)據(jù)高于預(yù)測(cè)值，則表明美國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)維持穩(wěn)定增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，利好銅市；反之將對(duì)銅市形成壓制。
美國(guó)上周季調(diào)后初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)（至1217）
點(diǎn)評(píng)：若初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)繼續(xù)下降，則表明美國(guó)疲軟的就業(yè)狀況繼續(xù)好轉(zhuǎn)，將提振銅市；反之則利空銅市。
美國(guó)12月密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)終值
點(diǎn)評(píng)：上期值為67.7，去年同期值為74.5。如果數(shù)據(jù)高于上期值，則表明美國(guó)消費(fèi)者信心繼續(xù)好轉(zhuǎn)，利于其經(jīng)濟(jì)的快速?gòu)?fù)蘇，利好銅市；反之銅市將受壓。
12月23日
法國(guó)第三季度GDP終值（年率）
點(diǎn)評(píng)：上期值為+1.6%，去年同期值為+1.5%。如果本次數(shù)據(jù)高于上期值，則表明法國(guó)經(jīng)濟(jì)仍會(huì)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，利好銅市；若低于前值，法國(guó)面臨評(píng)級(jí)下調(diào)的危險(xiǎn)加大，銅市將受壓。
二、期貨市場(chǎng)
圖1：倫銅日K線走勢(shì)
上周歐盟峰會(huì)結(jié)果另市場(chǎng)失望，債務(wù)危機(jī)或?qū)⑸?jí)的悲觀情緒彌漫本周資本市場(chǎng)，倫銅因此一路下行，最高跌幅逾8%；周五因美國(guó)經(jīng)濟(jì)狀況繼續(xù)好轉(zhuǎn)，市場(chǎng)信心有所恢復(fù)，隱現(xiàn)止跌企穩(wěn)的跡象。從趨勢(shì)上看，銅價(jià)弱勢(shì)格局仍沒(méi)得到明顯的改善，上行壓力依舊較重；從成交上看，空方明顯占住優(yōu)勢(shì)，做多動(dòng)能乏力。銅研究小組認(rèn)為，本周銅價(jià)的走勢(shì)主要?dú)w因于以下四點(diǎn)：
?。ㄒ唬┰u(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)看空歐盟峰會(huì)結(jié)果。本周初標(biāo)普、惠譽(yù)兩大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)均認(rèn)為歐盟峰會(huì)結(jié)果缺乏實(shí)質(zhì)性，并表示歐元區(qū)及其相關(guān)國(guó)家的評(píng)級(jí)將有可能被下調(diào)，債務(wù)危機(jī)蔓延深化憂慮升溫，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好加速萎縮，銅價(jià)受挫下行。
?。ǘ┑聡?guó)出手“吝嗇”。德國(guó)總理反對(duì)提高歐洲穩(wěn)定機(jī)制的貸款上限，隨后有表示不會(huì)向IMF提供資金以援助債務(wù)受困國(guó)，市場(chǎng)信心繼續(xù)受挫。
?。ㄈ┮獯罄找媛试賱?chuàng)新高，五大商業(yè)銀行評(píng)級(jí)被下調(diào)。意大利五年期債券中標(biāo)利率再創(chuàng)新高，10年期債券收益率再次突破7%警戒線，同時(shí)標(biāo)普下調(diào)歐元區(qū)五大商業(yè)銀行評(píng)級(jí)，此令市場(chǎng)上醞釀已久的債務(wù)憂慮情緒徹底爆發(fā)，倫銅大跌。
（四）美國(guó)經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)。美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議無(wú)新意，仍舊維持當(dāng)前的貨幣政策；但隨后公布的數(shù)據(jù)顯示美國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好，并有相關(guān)人士認(rèn)為，美國(guó)經(jīng)濟(jì)未來(lái)將快速增長(zhǎng)，此令市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好有所升溫，銅價(jià)小幅上揚(yáng)。
圖2:美元指數(shù)日K線走勢(shì)
如上圖2所示，受債務(wù)危機(jī)升級(jí)預(yù)期影響，資金避險(xiǎn)需求劇升。作為避險(xiǎn)港灣的美元本周走勢(shì)相當(dāng)堅(jiān)挺，且已經(jīng)突破了前期的高點(diǎn)，但美元指數(shù)在81點(diǎn)附近面臨的壓力較大，短期或有回調(diào)的可能；但從中長(zhǎng)期來(lái)看，美元繼續(xù)強(qiáng)勢(shì)的可能性很大，銅價(jià)仍將繼續(xù)受此抑制。銅研究小組認(rèn)為，下周銅價(jià)或因美元指數(shù)回調(diào)有所企穩(wěn)，但反彈空間較為有限。
2.基本面分析
（1）注銷倉(cāng)單猛增，又一輪去庫(kù)存化來(lái)臨？
圖3：LME銅庫(kù)存及注銷倉(cāng)單
本周倫銅庫(kù)存延續(xù)下滑態(tài)勢(shì)，但降速有所放緩，這也基本符合我們此前預(yù)期，主要緣于前期注銷倉(cāng)單占比的降低。但本周四（12月15日）倫銅注銷倉(cāng)單激增 17100噸，而當(dāng)前庫(kù)存也逐步回落至382075噸，注銷倉(cāng)單占倫銅庫(kù)存比例再度攀升至近10%高位，這無(wú)疑讓市場(chǎng)感覺(jué)到未來(lái)倫銅仍有進(jìn)一步去庫(kù)存化的可能，這或?qū)⒃谝欢ǔ潭壬侠勉~價(jià)。但銅研究小組認(rèn)為，當(dāng)前臨近西方國(guó)家圣誕節(jié)，結(jié)合國(guó)內(nèi)電子廠出口訂單來(lái)看，明顯不及往年，所以當(dāng)前的注銷倉(cāng)單猛增的情況仍需要考查其持續(xù)情況，若能持續(xù)維持高位，同時(shí)伴隨著LME銅庫(kù)存的下降，這樣才會(huì)真正的利好銅價(jià)，從基本面上對(duì)銅價(jià)產(chǎn)生支撐。
?。?）“中國(guó)需求”難振昔日雄風(fēng)
海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2011年11月中國(guó)未鍛造銅及銅材進(jìn)口量452022噸，環(huán)比增加17.9%，同比大增29%；廢銅進(jìn)口43萬(wàn)噸，環(huán)比增13.2%，1至當(dāng)月累計(jì)同比增8%。從圖中，我們可以看出，11月份我國(guó)銅和廢銅的進(jìn)口量不管是同比還是環(huán)比均出現(xiàn)了較大幅度的上漲。銅研發(fā)小組認(rèn)為，首先，因10月份受國(guó)慶長(zhǎng)假影響，進(jìn)口量受限，11月份環(huán)比增加在預(yù)料之中，另外，國(guó)內(nèi)滬倫比值的上升，進(jìn)口盈利窗口的打開(kāi)大大激發(fā)中國(guó)進(jìn)口商的積極性。
圖4：我國(guó)未鍛造銅及銅材進(jìn)口情況
圖5：我國(guó)廢銅進(jìn)口情況
中國(guó)如此強(qiáng)勁的進(jìn)口數(shù)據(jù)煞有其事的佐證著“中國(guó)需求”！但，這并未給本周銅市帶來(lái)利好。“中國(guó)需求”只是炒作，還是真有其事，市場(chǎng)眾說(shuō)紛紜。銅研發(fā)小組調(diào)研得知，從用銅量最大的線纜企業(yè)來(lái)看，以線纜之都--江蘇官林鎮(zhèn)為例，6月調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，74%的線纜企業(yè)訂單情況較為穩(wěn)定，沒(méi)有明顯下滑，而11月份銅研發(fā)小組再次調(diào)研官林則發(fā)現(xiàn)，訂單保持穩(wěn)定的比例已下滑至44%，且28%的線纜企業(yè)表示年底訂單明顯變差。
我們認(rèn)為，所謂的中國(guó)需求或許用2011年上演的廢銅“爭(zhēng)奪戰(zhàn)”來(lái)說(shuō)明。廢銅供應(yīng)減少既會(huì)減少中國(guó)的銅產(chǎn)量，又會(huì)增加精煉銅消費(fèi)，因銅加工商重新調(diào)整原料投入比例。從理論上講，這意味著精煉銅進(jìn)口需求會(huì)上升。
三、現(xiàn)貨市場(chǎng)
1．華東市場(chǎng)
本周滬銅受外盤(pán)倫銅大跌影響，持續(xù)下行；現(xiàn)貨銅價(jià)緊隨下跌，成交量銳減。受進(jìn)口量及產(chǎn)量增加影響，華東市場(chǎng)現(xiàn)貨電解銅貨源所有增加。貿(mào)易商正常出貨，但下游買貨情緒不高。現(xiàn)貨銅貼水幅度擴(kuò)大，貿(mào)易商表示，銅價(jià)下跌，下游顯得異常冷清，買貨的少之又少，一方面因?yàn)橄掠尾豢礉q，不敢大量備貨；另一方面，訂單不多，上周銅研發(fā)小組對(duì)浙江地區(qū)的銅材加工企業(yè)的訂單情況進(jìn)行調(diào)研，超過(guò)一半的客戶表示本月訂單情況不佳，因受資金緊張、臨近年底及出口不見(jiàn)所致。而周五，國(guó)內(nèi)滬銅有小幅反彈，但國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨補(bǔ)跌，成交依然冷清。
圖6：滬倫比值及進(jìn)口盈虧
上圖為我國(guó)滬倫比值及進(jìn)口盈虧情況，本周進(jìn)口銅虧損擴(kuò)大，這在一定程度上打擊進(jìn)口商積極性。而上周報(bào)中我們預(yù)測(cè)到我國(guó)銅進(jìn)口將大幅增加，10日海關(guān)數(shù)據(jù)顯示11月我國(guó)銅進(jìn)口環(huán)比增加近18%左右。但從目前情況看，12月銅進(jìn)口增速料將下滑。
2．華北市場(chǎng)
表2：天津電解銅價(jià)格
本周華北地區(qū)天津1#銅以下行為主，銅價(jià)環(huán)比上周跌2300元左右，前期較上海地區(qū)價(jià)格高企的現(xiàn)象慢慢改變。整體看，天津地區(qū)市場(chǎng)較為冷清，據(jù)貿(mào)易商表示“買貨的商家較少，市場(chǎng)冷清，就像這寒冷的天氣，其實(shí)部分商家已經(jīng)考慮放假的事情，因工人多已打算返鄉(xiāng)過(guò)春節(jié)”。今年下半年銅價(jià)的大幅下挫，以及目前的震蕩趨弱行情，讓這個(gè)冬天來(lái)得更早，放假或?qū)⑻崆?。另外，銅研發(fā)小組了解到，北方部分銅桿等銅材企業(yè)半停工現(xiàn)象明顯，一方面訂單不足，另外資金不足及對(duì)后市的不看好令市場(chǎng)買貨現(xiàn)象極少。仍在開(kāi)工的企業(yè)大多以按需采購(gòu)為主，鮮有備貨現(xiàn)象發(fā)生。而持貨商正常出貨，但也有部分較為惜售，因庫(kù)存不多，大多出貨意愿不強(qiáng)。整體看，本周天津市場(chǎng)現(xiàn)貨銅成交少，商家多選擇觀望。
四、銅材市場(chǎng)
表3：浙江寧波金龍HPB58-3A鉛黃銅棒價(jià)格
本周浙江寧波金龍Hpb58-3A鉛黃銅棒價(jià)格較上周整體有所回落，跟本周銅價(jià)走勢(shì)一致。據(jù)了解，當(dāng)前浙江地區(qū)銅材市場(chǎng)整體行情相對(duì)較清淡，接近年末，訂單已不多，更多在為來(lái)年開(kāi)春后的行情做準(zhǔn)備，但今年年底的備貨力度以及氛圍明顯不及去年，市場(chǎng)成交情況較淡。關(guān)于明年春節(jié)后的行情，諸多銅材廠家表示，房地產(chǎn)被打壓，相應(yīng)的銅棒下游影響比較明顯，如衛(wèi)浴等，所以對(duì)來(lái)年的行情不樂(lè)觀，當(dāng)前銅材市場(chǎng)開(kāi)工率均有所下滑，備貨力度也不佳。
五、廢舊市場(chǎng)
1．廢銅價(jià)格分析
表4：佛山光亮銅線價(jià)格
12月12日-12月16日期間，廢銅價(jià)格一路向下，周末稍有止跌跡象。滬銅當(dāng)月銅本周跌幅2890元/噸，現(xiàn)貨銅跌幅3325元/噸，而廢銅跌幅 2000元/噸，上周廢銅抗跌性喪失，而本周其抗跌性又有所恢復(fù)，主要在于廢銅價(jià)格已經(jīng)讓絕大多數(shù)持貨商難以接受，普遍封倉(cāng)，這樣市場(chǎng)采購(gòu)者必須做出些許讓步方能拿到貨。但隨著年末的來(lái)臨，銅廠停工增多，資金壓力加大，廢銅采購(gòu)力度仍然不佳，廢銅抗跌性仍然是偏差的。
可以看出隨著銅價(jià)一路下跌，廢銅價(jià)格再次喪失價(jià)格優(yōu)勢(shì)，含稅廢銅價(jià)格要高于電解銅，大型廠家采購(gòu)電解銅比例增加，廢銅需求減少。佛山1#光亮銅線日均價(jià)由周一為52350元/噸到周五50450/噸，環(huán)比上周跌2000元/噸。
2．市場(chǎng)行情描述
?。?）華南地區(qū)
佛山、清遠(yuǎn)市場(chǎng)：本周華南市場(chǎng)伴隨著銅價(jià)一路下跌，廢銅交易逐漸慘淡，買方無(wú)訂單支撐，買興低迷，賣方低價(jià)惜售。持貨商方面，面對(duì)銅價(jià)一路下跌，惜售情緒逐漸加重，周初銅價(jià)跌幅較小，他們多因貨源緊張及國(guó)家政策的松動(dòng)而選擇持貨搏市，然而隨著銅價(jià)一路下行，他們更多難以接受當(dāng)前價(jià)格而選擇封倉(cāng)歇業(yè)，對(duì)市場(chǎng)抄底者拿貨造成很大難度。銅廠本周觀望情緒占居主導(dǎo)，進(jìn)入年末，銅廠訂單不足，開(kāi)工下滑，銅價(jià)連續(xù)跌勢(shì)也壓制了他們的買興，而周五銅價(jià)大跌之后有止跌跡象，刺激他們?nèi)胧蟹甑唾I入的欲望，但持貨商多要價(jià)高企，成交不多。另外，由于今年春節(jié)在1月份，業(yè)者普遍預(yù)期今年工人將會(huì)比往年更早返鄉(xiāng)，1月工人流失情況會(huì)十分嚴(yán)重，因此碎料分揀場(chǎng)方面近日都在加緊進(jìn)度加工廢料，以應(yīng)對(duì)節(jié)后需求。
（2）華東地區(qū)
上海、臺(tái)州市場(chǎng)：本周銅價(jià)受歐債危機(jī)的拖累連續(xù)走跌，本周的首個(gè)交易日因峰會(huì)結(jié)果不佳導(dǎo)致的不安情緒在市場(chǎng)蔓延，廢銅價(jià)格小跌，持貨商要價(jià)較為堅(jiān)持，呈現(xiàn)惜售狀態(tài)，買家方面購(gòu)貨興趣也不太濃厚，隨著評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)“炮轟”歐盟峰會(huì)結(jié)果，歐元區(qū)及其國(guó)家的評(píng)級(jí)下調(diào)威脅變大，債務(wù)危機(jī)蔓延深化憂慮升溫，廢銅價(jià)格又下跌，無(wú)疑再度給持貨商又潑上了一瓢涼水，持貨商因拿貨價(jià)位高企，現(xiàn)時(shí)出售虧損較大，因此惜售心態(tài)更加濃厚，報(bào)價(jià)也相對(duì)來(lái)來(lái)說(shuō)較為堅(jiān)挺，市場(chǎng)上賣貨的不多，一些持貨商表示因最近行情不好，他們寧可自己持貨搏市，也不肯跌價(jià)割肉出貨，市場(chǎng)上貨源緊張，買家方面動(dòng)作亦不大。隨著期銅暴跌令持貨商的信心重創(chuàng)，持貨商因虧損嚴(yán)重普遍封倉(cāng)惜售，買賣雙方陷入僵持的局面，交易十分冷清，市場(chǎng)再度陷入蕭條局面。本周五受美國(guó)數(shù)據(jù) 好于預(yù)期提振，期銅稍有上行，但并沒(méi)有為市場(chǎng)注入活力，持貨商因虧損嚴(yán)重，依然封倉(cāng)惜售，市場(chǎng)貨源 較少，買家方面貿(mào)然跟進(jìn)者不多，呈持幣觀望的狀態(tài)，市場(chǎng)成交 少，人氣不佳。總體來(lái)看，受歐債危機(jī)的拖累，本周市場(chǎng)情緒受到重?fù)?，商家悲觀情緒彌漫，買家、賣家均陷入僵持的局面，市場(chǎng)成交量不多。
?。?）華北地區(qū)
天津、河北市場(chǎng)：本周銅價(jià)延續(xù)了上周的跌勢(shì)，從第一個(gè)交易日開(kāi)始可謂是“跌跌不休”。持貨商的信心深受重?fù)?，市?chǎng)上賣貨的人寥寥無(wú)幾，個(gè)別持貨商反應(yīng)由于最近價(jià)格一直在跌，他們虧損極大，現(xiàn)時(shí)寧可搏市也不肯割肉出貨。銅價(jià)連日下跌，廢銅貿(mào)易商憂慮情緒升溫，他們普遍擔(dān)心短期銅價(jià)仍有下跌空間，大多以觀望為主，買氣低迷，小型回收商動(dòng)作亦不大，靜候銅價(jià)下跌到最低價(jià)位購(gòu)貨，銅桿廠因?yàn)槟甑踪Y金回籠問(wèn)題凸顯再加上訂單不佳，基本都處于半停工的狀態(tài)，目前他們無(wú)備貨的打算，現(xiàn)買現(xiàn)用為主。至于銅鋁水箱拆解場(chǎng)方面，現(xiàn)時(shí)工人返鄉(xiāng)情況較多，用工緊缺的情況較為突出，此外用銅廠家對(duì)水箱紫銅管的需求也有所下滑，因此近期拆解場(chǎng)采購(gòu)銅鋁水箱都漸趨謹(jǐn)慎起來(lái)。近期由于訂貨沒(méi)有差價(jià)，進(jìn)口商都相當(dāng)謹(jǐn)慎，未來(lái)的雨雪天氣料將影響到貨質(zhì)量，預(yù)計(jì)后期廢銅供貨將會(huì)持續(xù)偏緊?？傮w看本周市場(chǎng)市場(chǎng)處于蕭條的局面，買賣雙方均不多，人氣冷清。
六、調(diào)研：無(wú)氧桿企業(yè)開(kāi)工情況調(diào)研
本周銅組就國(guó)內(nèi)無(wú)氧桿等銅桿加工企業(yè)的開(kāi)工率情況調(diào)研了15家企業(yè)。超過(guò)一半的銅桿企業(yè)表示，目前開(kāi)工率下滑嚴(yán)重，最高維持在60%左右，而最差開(kāi)工僅25%。剩下的一半企業(yè)表示目前開(kāi)工率情況還算正常，最好的開(kāi)工率達(dá)100%。
我們了解得知，大型銅桿加工企業(yè)的停工現(xiàn)象較為嚴(yán)重，因銅桿價(jià)格較低，倒掛現(xiàn)象嚴(yán)重，個(gè)別廠家甚至表示“現(xiàn)在這種情況是生產(chǎn)多少虧多少，但是又不能完全停工，以前4個(gè)爐子，現(xiàn)在只開(kāi)1個(gè)。”而那些天津地區(qū)小型的銅桿加工企業(yè)表示，雖然訂單不是很多，但目前情況尚可，因量少，生產(chǎn)開(kāi)工還算正常。
但所有接受調(diào)研的企業(yè)均表示，還沒(méi)有開(kāi)始為春節(jié)后備貨情況，銅價(jià)不穩(wěn)、資金緊張是主要因素，按需采購(gòu)為主。部分企業(yè)表示，將在2012年1月份看銅價(jià)走勢(shì)情況考慮備貨事宜。
以上僅供參考。
七、總結(jié)及預(yù)測(cè)
倫銅：因全球三大央行并未就經(jīng)濟(jì)增速放緩采取有力舉措，歐債危機(jī)愈演愈烈，本周倫銅跌幅超過(guò)我們預(yù)期，最低曾下探至7150美元附近。下周消息面恐相對(duì)比較平靜，但需擔(dān)心評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)再次襲擊歐元區(qū)債務(wù)評(píng)級(jí)，同時(shí)，鑒于年底傳統(tǒng)備貨行情，銅價(jià)下跌幅度恐有限，若歐債危機(jī)不進(jìn)一步擴(kuò)大，國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)有反彈趨勢(shì)，倫銅下周也存在超跌反彈可能，整體料將在7000-7600美元之間震蕩為主。
滬期銅：本周滬期銅1203合約重心下移，基本回補(bǔ)前期5.25萬(wàn)附近缺口，周五尾盤(pán)有所拉升，恐是受中國(guó)A股市場(chǎng)帶動(dòng)。下周滬期銅恐隨倫銅動(dòng)蕩，區(qū)間為5.2-5.6萬(wàn)。
現(xiàn)銅及操作建議：本周國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨銅價(jià)繼續(xù)下滑，最低跌至前期低位5.45萬(wàn)附近，但我們考慮到當(dāng)前銅價(jià)不可能大跌的前提下，假如下周銅價(jià)再度跌至5.2-5.3萬(wàn)區(qū)間，我們認(rèn)為可能是準(zhǔn)備2012年春節(jié)庫(kù)存的機(jī)會(huì)，但庫(kù)存量不宜太大，一月左右相對(duì)適宜。倘若未再度下跌，可以考慮適量買入些許，以防止踏空。
