打開美元指數(shù)和倫敦銅的歷史走勢，我們發(fā)現(xiàn)兩品種具有較強的負相關(guān)性，美元指數(shù)從2001年7月開始走出長達10年的熊市成就了銅長期的牛市，而一旦美元指數(shù)中長期走強，那么銅價此前牛市的基礎(chǔ)也將會動搖。本文從三個角度來分析美元指數(shù)的進一步走勢，以此來判斷未來銅價短期和中長期走勢。
美元受到避險資金青睞
自8月標普下調(diào)美國債務(wù)評級以來，三大評級機構(gòu)便一發(fā)不可收拾，持續(xù)下調(diào)希臘等國和歐洲很多銀行債務(wù)評級，這對市場構(gòu)成較大沖擊，一度引發(fā)投資者的恐慌情緒，美元受到避險資金的青睞。
歐洲銀行因持有大量希臘、葡萄牙和愛爾蘭國債而面臨較大壓力，其中法國和西班牙銀行受影響最大，法比合資德克夏銀行成為歐債危機中倒下的第一家銀行。歐債問題拖累歐元區(qū)經(jīng)濟，法國和德國經(jīng)濟驟然減速。
歐債問題仍在加劇，盡管歐元區(qū)各方經(jīng)過較長時間的磋商最終提出一套比較完整的解決方案，但由于未能給出具體細節(jié)，這使得實際效果并不理想。同時，由于在解決債務(wù)問題過程中牽涉到各方的利益，這也使得救助困難重重。當前，歐元區(qū)10年期國債收益率不斷走高，不過同期美國10年期國債收益率卻穩(wěn)定在2%左右。
美勞動成本漸具競爭力
從一般規(guī)律角度看，國際經(jīng)濟學巴拉薩—薩繆爾森效應(yīng)對一國經(jīng)濟追趕與本幣匯率演變關(guān)系提出兩重推測，其中的一項是可貿(mào)易部門單位勞動成本變動影響名義匯率走勢。對比美國、歐元區(qū)17國、英國、日本、加拿大、澳大利亞和瑞士近幾年的制造業(yè)單位產(chǎn)值勞動成本走勢，我們發(fā)現(xiàn)自2009年一季度開始，美國和歐元區(qū)17國制造業(yè)單位產(chǎn)值勞動成本持續(xù)下降，分別由97.4和106.5下降至2011年三季度的76.8和98.1，但同期日本、瑞士、加拿大和澳大利亞制造業(yè)單位產(chǎn)值勞動成本卻大幅上升，分別由96.4、107.4、99.4和94.2上升到105.5、137.2、124.3和129，英國制造業(yè)單位產(chǎn)值勞動成本保持穩(wěn)定。
由此可以看出美國制造業(yè)單位產(chǎn)值勞動成本逐漸具有較強競爭力，美元兌歐元、英鎊、日元和瑞郎等具有走強的基礎(chǔ)。
美元指數(shù)正構(gòu)建中長期底部
從技術(shù)走勢上看，美元指數(shù)正在醞釀中長期底部，美元指數(shù)2009年11月和2011年4月的低點較2008年3月的歷史性低點有所抬高，美元指數(shù)一旦有效突破80，那么中長期底部將由此形成。短線美元指數(shù)也在悄然走強，并且逐漸逼近80關(guān)口。
綜合來看，美元指數(shù)逐漸具備中長期走牛的基礎(chǔ)，由于倫敦銅是以美元計價的，美元指數(shù)走強將壓垮銅價，一旦美元指數(shù)有效突破80，走出中長期底部區(qū)域，那么倫敦銅將會跌至7000美元以下，滬銅也將跌破50000元/噸。
