滬銅反彈基礎(chǔ)不牢，料陷入?yún)^(qū)間振蕩
外盤走勢：隔夜倫銅自亞洲市收盤后，演繹穩(wěn)步上漲走勢，尾盤大漲4.49%至7615。今日亞洲市倫銅先跌后漲，日內(nèi)運行區(qū)間為7253-7565，目前位于7500附近運行。26日倫銅持倉連續(xù)第三日大幅增加5257至282217，總計增加22627，數(shù)據(jù)表明多頭逢低建倉的積極性在逐步提高。
現(xiàn)貨方面：上海金屬網(wǎng)銅現(xiàn)貨報價為55450-56000元/噸，較27日下跌150元/噸，現(xiàn)貨較期貨升水50，較27日大幅縮窄。滬期銅無力反彈，比值重降，但持貨商節(jié)前收復(fù)資金，依舊急急拋貨換現(xiàn)，現(xiàn)貨有升水轉(zhuǎn)貼水的跡象，下游未見節(jié)前備庫行動，中間商避險離市，也不愿加入接貨行列，市場謹慎觀望心態(tài)凸顯。
內(nèi)盤走勢：今日滬銅主力合約1112小幅高開170至55210，日內(nèi)走勢起伏較大，演繹先抑后揚走勢，其運行區(qū)間為53500-55770，尾盤微漲0.24%至55170。今日滬銅持倉量大幅增加20650至411430，而成交量連續(xù)第三日大幅增加34072至1154430。滬銅增倉放量反彈，表明多空交易活躍，且分歧加大。后期銅價若想走出反彈走勢，則需配合持倉量的減少即空方逐步減倉出局。
市場因素分析：隔夜倫銅大漲，但今日滬銅開市帶動倫銅迅速下跌，抹去昨日漲幅，其主要因素在于市場有傳聞稱歐元區(qū)領(lǐng)導(dǎo)人對擴大4400億歐元援助意見不一致。近期銅價上漲主要受市場預(yù)期提振，其中歐元區(qū)將歐洲救助基金杠桿化最受市場關(guān)注，但在該措施還未最后落實之前，任何有關(guān)于該措施的利空消息都將給市場帶來重大打壓，金融市場波動加劇。日內(nèi)芬蘭和周四德國將就是否擴大EFSF救助基金規(guī)模進行投票，美國8月耐用品訂單數(shù)據(jù)以及美聯(lián)儲主席伯南克講話等受到市場關(guān)注。
行情研判：今日滬銅演繹探底回升走勢，尾盤收于55000處。在銅價劇烈波動之際，滬銅指數(shù)持倉量再度增加，表明目前多空分歧加大，雙方均不認輸，未來多空爭斗在所難免，銅價波動料加劇?？傊谕鈬暧^環(huán)境不夠明朗之際，銅價走勢料較反復(fù)，建議關(guān)注55000一線的支撐，并據(jù)此進行振蕩操作，上方阻力看58000。
瑞達期貨研究院：林設(shè)
恐慌情緒改善，滬鉛探底回升
外盤走勢：因有關(guān)政策制定者將聯(lián)手應(yīng)對歐元區(qū)債務(wù)危機，市場對歐債危機的謹慎樂觀情緒得到輔助，歐元提振，承壓美元走低至78關(guān)口下方，基本金屬全線上揚，倫鉛重返2000關(guān)口上方，但仍承壓于5日均線下，終收2028美元/噸漲126美元/噸，漲幅達6.62%。
現(xiàn)貨市場：滬鉛小幅高開后繞日均線運行，國內(nèi)現(xiàn)貨鉛價南方、成源依舊跟鉛期貨合約主力1111平水報價于14400-14450元/噸，市場氛圍有所好轉(zhuǎn)，下游逢低接貨稍顯增多；鉛價雖有反彈，但冶煉廠認為鉛價仍然處于較低水平，出貨意愿仍然較弱。
內(nèi)盤走勢：今日滬鉛1111合約開盤于14630元/噸，之后探底回升，最后1111合約收于14505元/噸。滬鉛今日波動率為435元，高于26日真實波動率316元。滬鉛1111全天成交量1622手，較上個交易日有所增加；持倉量2912手，較上個交易日減少240手。
基本面分析：金融時報的一篇報導(dǎo)指出，歐洲圍繞希臘紓困計劃的條件存在分歧，這讓市場意識到距離真正達成歐盟層面上的大型協(xié)議，還存在諸多障礙。芬蘭周三晚間將對EFSF改革方案進行投票，從調(diào)查結(jié)果來看，芬蘭國會通過EFSF改革協(xié)議的可能性較大，會為市場注入一定的積極因素。
行情研判：倫鉛周二晚間大幅上漲，受壓于5日均線。相關(guān)市場為：倫銅大漲，黃金上漲，美元下跌，道指上漲，總體轉(zhuǎn)強。滬鉛周三探底回升，受到5日均線支撐。全球恐慌情緒稍減，VIX指數(shù)回落至40下方，EFSF改革方案對市場起到了一定的穩(wěn)定作用，建議滬鉛1111日內(nèi)逢低短多為主，前期空單減倉持有。
國內(nèi)悲觀情緒仍在，滬鋅盤中大幅下跌
外盤走勢：昨日倫鋅自亞洲時段起因美元沖高回落而逐步推升，夜間更是因有報道稱，歐洲領(lǐng)導(dǎo)人正在考慮提高該地區(qū)救助基金規(guī) 模并重新調(diào)整銀行資本結(jié)構(gòu)的計劃，利好言論提振市場樂觀情緒，夜間倫鋅強勢上行，一度上破2000美元/噸關(guān)口，上觸2014美元/噸，收盤小幅回吐最終 收報1983美元/噸，漲98美元/噸。
現(xiàn)貨市場：滬鋅小幅高開但早市逐步下滑，現(xiàn)貨跟漲乏力，0號鋅成交于15000-15050元/噸區(qū)間，對12月合約貼水在50-60元/噸附近，午盤隨著期鋅的下滑，現(xiàn)貨滑落至14950-15000元/噸區(qū)間，1號鋅成交于14950元/噸附近，鋅價反彈乏力尚未企穩(wěn)，下游接貨較為謹慎，加之月底資金問題使得今日成交一般。
內(nèi)盤走勢：今日主力合約滬鋅1112開盤于15105元/噸，開盤后滬鋅大幅下挫，午盤逐步回升，最后1112合約收于15005元。全天滬鋅1112合約波動率470元，高于26日真實波動率365元。滬鋅1112成交量548658手，較上個交易日有所增加；持倉量214656手，減倉1476手。
基本面分析：金融時報的一篇報導(dǎo)指出，歐洲圍繞希臘紓困計劃的條件存在分歧，這讓市場意識到距離真正達成歐盟層面上的大型協(xié)議，還存在諸多障礙。芬蘭周三晚間將對EFSF改革方案進行投票，從調(diào)查結(jié)果來看，芬蘭國會通過EFSF改革協(xié)議的可能性較大，會為市場注入一定的積極因素。
行情研判：倫鋅周二晚間大幅上漲，走勢強勁；滬鋅周三大幅下跌，收盤前逐步回升。歐洲的利好傳言對市場氛圍改善有所幫助，EFSF的規(guī)模和通過情況將會是近期市場的焦點，而芬蘭通過EFSF改革協(xié)議的可能性較大，建議滬鋅1112合約前期空單減倉持有，日內(nèi)操作逢低短多為主。
瑞達期貨研究院：沈琳翔
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