經(jīng)歷一輪快速下跌后，銅價進入振蕩盤整。倫銅在8500—8900美元/噸、滬銅在65000—67500元/噸區(qū)間內(nèi)波動。由于滬銅滯漲滯跌，滬倫銅比價有所反彈，進口套利窗口時有打開，但消費淡季以及消費商恐跌的心理導(dǎo)致觀望情緒濃重，銅價在上方阻力位拋壓明顯。
歐美經(jīng)濟復(fù)蘇緩慢，避險情緒充斥市場
16日德法首腦會議召開，此前市場對此次會議有所期待，但從結(jié)果看，并沒有就歐債危機處理取得突破性進展。其一，德法認為加強經(jīng)濟合作并嚴(yán)格執(zhí)行削減赤字方案才有助于歐債問題的解決。會議沒有更多政策變化，市場期望落空，歐元隨之下滑。其二，由于發(fā)行歐元區(qū)債券會提高德法的融資成本，兩國不同意發(fā)行歐元債券，意大利、西班牙等危機國的救命稻草落空，它們只能自救，意大利、西班牙難以擺脫龐大的債務(wù)壓力，歐元區(qū)債務(wù)危機可能向核心國家蔓延。此外，德國二季度GDP環(huán)比增幅僅為0.1%，較一季度有明顯放緩，加重了市場對歐洲經(jīng)濟復(fù)蘇的擔(dān)憂。我們認為，解決歐債危機的最根本方法是歐洲經(jīng)濟的強勁復(fù)蘇。
近期美國公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)大多不及預(yù)期，市場人心渙散，股市、大宗商品市場恐慌性拋售的概率增加。雖然奧巴馬稱美國經(jīng)濟不會出現(xiàn)“二次探底”，但各項數(shù)據(jù)都顯示美國經(jīng)濟短期內(nèi)難以強勁復(fù)蘇，美聯(lián)儲或?qū)⒕S持低息政策及資產(chǎn)負債表規(guī)模至2013年。
歐美經(jīng)濟增速放緩甚至有衰退風(fēng)險的憂慮困擾著市場，中國國內(nèi)維持從緊貨幣政策，基本金屬金融屬性表現(xiàn)顯著，在基本面消費平淡的情況下，投資者心態(tài)的變化對銅價走勢影響顯著。預(yù)計近期歐美經(jīng)濟難以出現(xiàn)強勁復(fù)蘇，中國將繼續(xù)維持從緊的貨幣政策控制流動性和通脹，銅價在消費淡季出現(xiàn)快速反彈行情的概率較低。
逢低買盤支撐銅價，關(guān)注旺季消費增長
倫銅在9000美元/噸一線拋售壓力明顯，向上測試數(shù)次均未能突破。但在人民幣升值、滬銅相對滯漲滯跌，滬倫銅比價維持較高位置的情況下，中國企業(yè)逢低買盤進場。國內(nèi)A股市場表現(xiàn)疲弱，滬銅在67000元/噸承壓明顯，窄幅波動為主，多空表現(xiàn)膠著。國內(nèi)現(xiàn)貨銅市場維持升水，下游消費商有逢低補庫需求，但由于銅價波動較大，在恐怕銅價會繼續(xù)下跌的心理作用下，下游沒有大量入貨備庫，淡季環(huán)境下依然以按需采購為主，現(xiàn)貨升水保持在200元/噸左右，并沒有出現(xiàn)大幅提升。
國內(nèi)市場需求平平。淡季影響和高位振蕩的銅價導(dǎo)致銅材企業(yè)開工率下滑。與往年同期相比，今年淡季中銅管以及電線電纜行業(yè)保持了較高的開工率，銅桿行業(yè)開工率略有下降，銅板帶箔行業(yè)開工率降幅最為明顯，這主要是受到終端需求變化的影響。今年空調(diào)、輸電線纜等需求相對來說保持旺盛，使銅管、電線電纜等加工材的需求量居高不下。一般來說，進入9月銅市場將再次迎來消費旺季，需關(guān)注8月底開始的銅消費商補庫情況。
銅的金融屬性表現(xiàn)顯著，市場情緒對銅價影響較大。目前處于消費淡季、銅價維持高位振蕩，雖企業(yè)有逢低補庫的需求，但數(shù)量不會太大，需關(guān)注消費旺季來臨前企業(yè)的需求增長情況。對于銅價近期的表現(xiàn)，我們預(yù)計偏空為主，由于缺乏上升動力，倫銅或?qū)⒃?500—9000美元/噸波動，滬銅將在65000—68000元/噸區(qū)間振蕩。
