曾經(jīng)叱咤風(fēng)云的有色金屬股經(jīng)過上半年的休整，下半年或?qū)⒕硗林貋?。本周?a href="http://gzmeiin.com.cn/news/201007/23/copper19078.html" target="_blank">滬銅刷新階段性高點，倫銅經(jīng)過高位震蕩后也重回5日均線之上。于此同時，A股的有色金屬股也開始普漲，江西銅業(yè)(600362,股吧)、銅陵有色(000630,股吧)表現(xiàn)搶眼。“無論是從經(jīng)濟(jì)需求還是從流動性來看，銅價都沒有下跌理由，震蕩向上是必然趨勢。”本周，記者采訪的多位業(yè)內(nèi)人士對銅未來走勢看法很一致。
全球銅缺口擴(kuò)大
“資源品價格主要看供求和市場的流動性。”中國銀行(601988,股吧)戰(zhàn)略發(fā)展部副總經(jīng)理宗良對本刊說，“資源品的需求會隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展特別是新興經(jīng)濟(jì)體發(fā)展而持續(xù)增加，因此價格只能是震蕩向上走勢。近期市場更多是借歐債危機(jī)炒作以及情緒上的反應(yīng)。”他表示從本周美聯(lián)儲釋放的信號來看，為刺激經(jīng)濟(jì)美國很可能會推出QE3。這無疑推動國際大宗商品的繼續(xù)走高。
從國內(nèi)環(huán)境看，二季度GDP增速為9.5%，但下降幅度低于市場預(yù)期，“我國經(jīng)濟(jì)基本實現(xiàn)了軟著陸，通脹也基本到頂。預(yù)計下半年經(jīng)濟(jì)會逐步向好，這也會提高有色金屬的需求。”宗良說。而與此同時，國內(nèi)銅供應(yīng)缺口擴(kuò)大。國際銅業(yè)研究組織ICSG4月份預(yù)計2011年全球銅市將面臨著37.7萬噸的供應(yīng)缺口，去年該缺口為25萬噸，缺口擴(kuò)大主要是因為全球銅市供應(yīng)增速小于需求增速。
過去10多年來全球沒有發(fā)現(xiàn)新的大型銅礦，而隨著不斷開采，在產(chǎn)銅礦的品位下降越來越快，全球銅礦品位僅為0.73%，高品位銅不足50%。此外，環(huán)境問題引發(fā)減產(chǎn)或關(guān)閉、隱形庫存等都是導(dǎo)致銅市供應(yīng)增長有限的主要原因。另外，ICSG指出，2008年金融危機(jī)使新的礦山項目推遲，延遲到2014年的項目已經(jīng)累計達(dá)到150萬噸。因此，未來銅供需缺口擴(kuò)大是銅價上漲的堅實基礎(chǔ)。
國內(nèi)銅需求增加
我國作為全球最大銅消費(fèi)國，原料自給率一直偏低。據(jù)中國有色工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，去年我國生產(chǎn)精煉銅479萬噸，其中自有礦山產(chǎn)量只有110多萬噸，其余靠進(jìn)口銅精礦和廢雜銅作為原料。雖然今年上半年銅價上漲乏力，甚至國際銅市還小幅下跌，但從今年3月以來，上海期貨交易所的銅去庫存化速度非?？欤筛叻鍟r的17.74萬噸，到今年6月份迅速降至8.62萬噸。本周，海關(guān)總署公布的數(shù)據(jù)也顯示，中國6月份銅及銅材進(jìn)口量環(huán)比增加9.9%，為28萬噸，扭轉(zhuǎn)了4、5月份下降的勢頭。“這顯示出國內(nèi)對銅產(chǎn)品需求未減，令銅價在低位有明顯承接力。”冠通期貨一有色金屬行業(yè)分析師對本刊說。
LME 銅與滬期銅庫存對比
據(jù)這位分析師介紹，自今年4月份以來，銅期貨價格一直處于升水狀態(tài)，說明未來價格是看漲的。“現(xiàn)在有一些從事銅加工的上市公司，為了彌補(bǔ)未來銅原料上漲給利潤帶來的損失，在找期貨公司在期貨市場做套保。”該分析師說。本周四，滬銅1109合約收于72120元/噸，而現(xiàn)貨的價格為71680元/噸，升水達(dá)440元/噸。
作為銅的下游行業(yè)，房地產(chǎn)開發(fā)和電線電纜生產(chǎn)幾乎占了銅原料需求的70%以上。本周三統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，雖然增速有所放緩，但今年上半年全國房地產(chǎn)開發(fā)投資26250億元，同比(較去年同期)增長32.9%，仍處于增長狀態(tài)。同樣，今年電線電纜的產(chǎn)量一直處于上升狀態(tài)，據(jù)國信證券預(yù)計，下半年電力建設(shè)投資將繼續(xù)增加，帶動電纜、變壓器產(chǎn)量增幅在20%～30%。這些都支持國內(nèi)銅價繼續(xù)上行。
利好銅礦上市公司
銅價上漲直接利好銅上市公司，有銅礦開采和自給率較高的銅加工企業(yè)可以看高一線，而那些單純銅加工企業(yè)，銅原料上漲反而會提高成本壓力，影響公司利潤。身為銅冶金龍頭的江西銅業(yè)資源自給率非常高，“我們的原料除了自供也外銷，而且公司一直沒有庫存，原料需求很緊俏”。江西銅業(yè)證券部的工作人員對記者說。此外，估值較低的紫金礦業(yè)(601899,股吧)，除了金礦其銅精礦占主營收入的比例也達(dá)到12.29%。另外，有著資產(chǎn)注入的銅礦企業(yè)銅陵有色也被市場所看好。
