銅價(jià)在上周大幅上漲之后，本周連續(xù)兩個(gè)交易日走低。筆者認(rèn)為，近期價(jià)格回調(diào)主要是宏觀利空因素造成的，美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)不佳以及歐洲債務(wù)危機(jī)的再次炒作短期內(nèi)打壓了市場(chǎng)多頭信心，但整體來(lái)看全球仍在弱勢(shì)復(fù)蘇當(dāng)中，美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)時(shí)常反復(fù)，歐債危機(jī)也是“間歇性發(fā)作”，這些因素只能短期影響市場(chǎng)。結(jié)合供需基本面來(lái)看，筆者認(rèn)為銅價(jià)只是短期調(diào)整，中期依舊看漲。
歐元區(qū)債務(wù)問(wèn)題自去年以來(lái)就一直困擾著市場(chǎng)，即使在二季度末希臘危機(jī)暫時(shí)緩解后，市場(chǎng)大多數(shù)分析人士也不看好歐元區(qū)的債務(wù)問(wèn)題，歐債危機(jī)的解決涉及更深層面的制度和體系的改革，這也就決定了歐債危機(jī)的長(zhǎng)久性和深遠(yuǎn)性，但由于市場(chǎng)已經(jīng)有了比較充分的預(yù)期，一旦事件平息，市場(chǎng)做多情緒就會(huì)涌現(xiàn)。
近期美國(guó)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)喜憂參半，6月ISM制造業(yè)PMI大幅走高,但就業(yè)數(shù)據(jù)不及預(yù)期。受到ADP以及初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)數(shù)據(jù)的影響，市場(chǎng)普遍認(rèn)為6月將是美國(guó)低迷就業(yè)市場(chǎng)的拐點(diǎn)，目前進(jìn)入勞動(dòng)市場(chǎng)人數(shù)增多，但雇主新增雇員的行動(dòng)有所滯后，這導(dǎo)致失業(yè)率差于預(yù)期。預(yù)計(jì)7、8月份的就業(yè)數(shù)據(jù)將會(huì)有所好轉(zhuǎn)，并有望成為就業(yè)市場(chǎng)好轉(zhuǎn)的拐點(diǎn)。
國(guó)內(nèi)方面，統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示6月CPI為6.4%超市場(chǎng)預(yù)期，但經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與地方債務(wù)擔(dān)憂掣肘中國(guó)進(jìn)一步加息。近期周小川提醒關(guān)注通脹環(huán)比數(shù)據(jù)而非同比數(shù)據(jù)，因?yàn)閺沫h(huán)比看通脹壓力已得到緩解。近期財(cái)政政策越來(lái)越積極，以及央行為中小企業(yè)和地方融資平臺(tái)“定向?qū)捤?rdquo;的新思路都傳遞了調(diào)控正在朝保增長(zhǎng)轉(zhuǎn)向的信息。
從下游需求狀況來(lái)看，5月份銅的下游行業(yè)同比增速基本在20%以上，與本年前幾個(gè)月的增速大致相當(dāng)。銅的終端需求依然良好，特別是電力電纜行業(yè)，5月份產(chǎn)量為2942548.88千米，同比增長(zhǎng)26.99%，較上月也強(qiáng)勁增長(zhǎng)了17.7%。只是由于資金壓力，原材料的存貨需求不高，下半年貨幣政策回穩(wěn)之后這一狀況或?qū)⒌玫礁挠^。海關(guān)總署發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)6月未鍛造銅及銅材進(jìn)口280009噸，較上月上升9.9%。進(jìn)口銅數(shù)據(jù)的回升顯示國(guó)內(nèi)消費(fèi)正在逐步上升，中期銅價(jià)受到支撐。
供給方面，智利銅礦罷工或?yàn)殂~價(jià)新一輪上漲提供契機(jī)。智利國(guó)有銅礦工會(huì)于11日舉行全國(guó)罷工，以抗議國(guó)有銅礦的私營(yíng)計(jì)劃。智利銅產(chǎn)量占全球銅產(chǎn)量30%，而國(guó)營(yíng)銅礦占智利產(chǎn)量的30%。此次只是示威性的罷工一天，一旦罷工時(shí)間變長(zhǎng)將引起市場(chǎng)恐慌，且這樣帶有根本利益矛盾的問(wèn)題短期難以解決，下半年這一題材可能反復(fù)炒作。
庫(kù)存方面，LME銅庫(kù)存自6月10日的47.8萬(wàn)噸高點(diǎn)繼續(xù)回落，目前注銷倉(cāng)單仍高達(dá)1.8萬(wàn)噸。國(guó)內(nèi)庫(kù)存方面，上期所庫(kù)存自年初最高值16.1萬(wàn)噸下降到了上周的8.95萬(wàn)噸，降幅為44.4%。另外，據(jù)我的有色網(wǎng)調(diào)查，近30萬(wàn)噸的保稅區(qū)銅庫(kù)存已經(jīng)流入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，長(zhǎng)期來(lái)看由于我國(guó)日耗銅20—30萬(wàn)噸，因此并不會(huì)改變國(guó)內(nèi)銅供應(yīng)緊缺的局面。
技術(shù)上來(lái)看，之前連續(xù)兩周銅價(jià)上漲，期價(jià)短線漲幅過(guò)大，且上方面臨年初成交密集區(qū)平臺(tái)，因此短線有回調(diào)壓力。從指標(biāo)來(lái)看MACD保持向上，紅柱縮短，中期向上趨勢(shì)不變，滬銅支撐位70000元/噸，壓力位于73000元/噸。
總的來(lái)說(shuō)，近期宏觀風(fēng)險(xiǎn)重現(xiàn)打壓了市場(chǎng)人氣，且之前兩周過(guò)多的漲幅亦有回調(diào)的需要，全球經(jīng)濟(jì)仍在弱勢(shì)復(fù)蘇但不宜過(guò)分悲觀，來(lái)自中國(guó)下半年需求的增長(zhǎng)以及智利銅供應(yīng)的減少預(yù)期將支撐銅價(jià)中期上漲，筆者認(rèn)為短期調(diào)整將很快結(jié)束，銅價(jià)在企穩(wěn)后將繼續(xù)上漲。
