行情回顧：昨日滬銅1106低開(kāi)后震蕩走高，最高上漲至71250，報(bào)收于71040，微漲0.17％。
基本面上： 中國(guó)銅消費(fèi)趨于好轉(zhuǎn)，市場(chǎng)信心有望回升。由于2、3兩月的銅進(jìn)口數(shù)據(jù)均不理想，同時(shí)上海銅庫(kù)存也一度達(dá)到17.7萬(wàn)噸的高位，中國(guó)銅消費(fèi)的不佳導(dǎo)致銅價(jià)出現(xiàn)了調(diào)整。而隨后統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，3月份我國(guó)生產(chǎn)銅47萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)24%，環(huán)比增長(zhǎng)22%，創(chuàng)下月度產(chǎn)量最高記錄。一季度銅產(chǎn)量增長(zhǎng)15%至127萬(wàn)噸。英國(guó)大宗商品研究機(jī)構(gòu)CRU國(guó)際表示，3月份銅產(chǎn)量上升的主要原因是原料供應(yīng)充足。另外，3月11日日本地震發(fā)生后銅精煉加工費(fèi)用大幅上升，上周TC/RC平均水平較日本地震前攀升33%-60%。在中國(guó)3月銅產(chǎn)量出現(xiàn)了大幅度增長(zhǎng)的背景下，上海銅庫(kù)存卻不升反降，顯示出中國(guó)現(xiàn)貨銅需求依然較為活躍。而根據(jù)筆者從現(xiàn)貨市場(chǎng)了解到的情況，不少貿(mào)易商正利用期價(jià)回調(diào)逢低吸納，市場(chǎng)看漲信心依然較濃厚；下游銅消費(fèi)企業(yè)的開(kāi)工率也在回升，企業(yè)庫(kù)存水平并不高，存在繼續(xù)補(bǔ)充庫(kù)存的意愿，因此，銅價(jià)有望啟穩(wěn)回升。
現(xiàn)貨市場(chǎng)上，上海陰極銅總體報(bào)價(jià)在71200-71600之間?，F(xiàn)貨維持輕微的升水。下游用銅企業(yè)的開(kāi)工率明顯提高，而企業(yè)庫(kù)存水平也不高，銅價(jià)的主動(dòng)回調(diào)讓不少?gòu)S家逐步吸納，市場(chǎng)成交情況相對(duì)穩(wěn)定。
總體來(lái)看，目前銅價(jià)上漲的最大威脅是通脹導(dǎo)致中國(guó)政府實(shí)行偏緊的宏觀政策，任何政策上的壓力都會(huì)對(duì)這個(gè)全球最大的銅消費(fèi)市場(chǎng)的需求產(chǎn)生影響。最新數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)銅消費(fèi)已經(jīng)趨于回升，市場(chǎng)信心的恢復(fù)有望令銅價(jià)止跌啟穩(wěn)。
盤面看，受標(biāo)普下調(diào)美國(guó)債務(wù)評(píng)級(jí)的影響，隔夜倫銅繼續(xù)回落至120日線附近，短期將有較頑強(qiáng)抵抗。另外，紐約銅多頭持倉(cāng)上升到近兩個(gè)月來(lái)的最高水平，顯示主流投資者仍看好銅價(jià)的后市表現(xiàn)。操作上，建議之前介入的滬銅多單繼續(xù)輕倉(cāng)持有，短期關(guān)注70000-70500的較強(qiáng)支撐。無(wú)倉(cāng)投資者可逢低試探性介入多單。
神華研究院 周華良
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