基本面上：通脹壓力持續(xù)攀升，政策緊縮風(fēng)險(xiǎn)繼續(xù)存在。上周五國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布了3月份的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，其中3月份CPI上漲5.38%，比2月份上漲了0.48個(gè)百分點(diǎn)。達(dá)到最近兩年以來(lái)的新高。主要上漲因素跟食品價(jià)格上升以及國(guó)際原材料價(jià)格上漲有關(guān)，中東局勢(shì)不穩(wěn)定以及日本核災(zāi)難也進(jìn)一步刺激了原油的上漲，進(jìn)而引起下游材料跟漲。在CPI再創(chuàng)新高的情況下，中國(guó)國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議上強(qiáng)調(diào)，將繼續(xù)實(shí)施偏緊的經(jīng)濟(jì)政策，切實(shí)實(shí)施好穩(wěn)健貨幣政策，堅(jiān)持房地產(chǎn)調(diào)控力度不放松。千方百計(jì)保持物價(jià)總水平基本穩(wěn)定，把物價(jià)漲幅控制在可承受的限度內(nèi)，同時(shí)要鞏固和擴(kuò)大房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控成效，堅(jiān)持調(diào)控方向不動(dòng)搖、調(diào)控力度不放松。這反映出政策高層對(duì)于控制物價(jià)上漲的基調(diào)并未改變，通過(guò)犧牲一部分經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)來(lái)抑制物價(jià)的上漲將成為未來(lái)一段時(shí)間的主基調(diào)，精銅需求亦受到一定的影響。但從長(zhǎng)期看，銅礦產(chǎn)出受限的客觀因素將對(duì)銅價(jià)形成較為堅(jiān)實(shí)的支撐。
全球多家大型銅冶煉公司計(jì)劃減產(chǎn)。全球最大銅生產(chǎn)商--智利國(guó)營(yíng)礦業(yè)公司(Codelco)稱，公司計(jì)劃暫停旗下本塔納斯(Ventanas)銅冶煉廠的運(yùn)營(yíng)，該冶煉廠的年產(chǎn)能在36萬(wàn)噸左右。全球另一家大型銅冶煉公司-南方銅業(yè)公司(SouthernCopper)首席執(zhí)行官稱，公司推遲位于秘魯南部阿雷基帕省TiaMaria銅礦項(xiàng)目的運(yùn)營(yíng)，該項(xiàng)目投資總額為10億美元，因在當(dāng)?shù)匾l(fā)社會(huì)沖突。另外，日本第二大銅冶煉商--住友金屬礦山株式會(huì)社表示，從4月1日開(kāi)始2011/12年度，公司銅產(chǎn)量可能將下滑10%至36萬(wàn)噸左右，因旗下位于西日本的東予(Toyo)冶煉廠將從9月份左右開(kāi)始為期兩個(gè)月的煉廠維護(hù)。
中國(guó)銅消費(fèi)趨于好轉(zhuǎn)，市場(chǎng)信心有望回升。由于2、3兩月的銅進(jìn)口數(shù)據(jù)均不理想，同時(shí)上海銅庫(kù)存也一度達(dá)到17.7萬(wàn)噸的高位，中國(guó)銅消費(fèi)的不佳導(dǎo)致銅價(jià)出現(xiàn)了調(diào)整。而隨后統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，3月份我國(guó)生產(chǎn)銅47萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)24%，環(huán)比增長(zhǎng)22%，創(chuàng)下月度產(chǎn)量最高記錄。一季度銅產(chǎn)量增長(zhǎng)15%至127萬(wàn)噸。英國(guó)大宗商品研究機(jī)構(gòu)CRU國(guó)際表示，3月份銅產(chǎn)量上升的主要原因是原料供應(yīng)充足。另外，3月11日日本地震發(fā)生后銅精煉加工費(fèi)用大幅上升，上周TC/RC平均水平較日本地震前攀升33%-60%。在中國(guó)3月銅產(chǎn)量出現(xiàn)了大幅度增長(zhǎng)的背景下，上海銅庫(kù)存卻不升反降，顯示出中國(guó)現(xiàn)貨銅需求依然較為活躍。而根據(jù)筆者從現(xiàn)貨市場(chǎng)了解到的情況，不少貿(mào)易商正利用期價(jià)回調(diào)逢低吸納，市場(chǎng)看漲信心依然較濃厚；下游銅消費(fèi)企業(yè)的開(kāi)工率也在回升，企業(yè)庫(kù)存水平并不高，存在繼續(xù)補(bǔ)充庫(kù)存的意愿，因此，銅價(jià)有望啟穩(wěn)回升。
現(xiàn)貨市場(chǎng)上，上周內(nèi)上海陰極銅總體報(bào)價(jià)在70200-72600之間?，F(xiàn)貨維持輕微的升水。下游用銅企業(yè)的開(kāi)工率明顯提高，而企業(yè)庫(kù)存水平也不高，銅價(jià)的主動(dòng)回調(diào)讓不少?gòu)S家逐步吸納，市場(chǎng)成交情況出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。
總體來(lái)看，目前銅價(jià)上漲的最大威脅是通脹導(dǎo)致中國(guó)政府實(shí)行偏緊的宏觀政策，任何政策上的壓力都會(huì)對(duì)這個(gè)全球最大的銅消費(fèi)市場(chǎng)的需求產(chǎn)生影響。最新數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)銅消費(fèi)已經(jīng)趨于回升，市場(chǎng)信心的恢復(fù)有望令銅價(jià)止跌啟穩(wěn)。建議投資者關(guān)注70000一線的支撐，適當(dāng)逢低購(gòu)入。
