行情回顧：本周銅價總體上保持了震蕩偏多的格局。周一在外盤走強的提振下，滬銅高開高走并順利攻克了30日線，隨后幾個交易日，滬銅1105圍繞在30日線和75000關(guān)口之間做震蕩整理，周五報收于74720。
基本面上：歐盟各國銀行業(yè)監(jiān)管部門計劃對該地區(qū)的銀行機構(gòu)實施壓力測試。此次壓力測試的結(jié)果將于今年6月份發(fā)布。據(jù)悉，此次測試的重點是歐洲銀行機構(gòu)對于貸款損失突然大幅上升、證券資產(chǎn)價格突然大幅下降及其他潛在的突發(fā)性宏觀經(jīng)濟風險的抗壓能力。而測試所采用的具體腳本則將由歐洲央行設(shè)計，并隨后由歐盟各成員國監(jiān)管部門進行實施。最近一段時間以來，投資者對于希臘及愛爾蘭等高危國家違約風險的擔憂不斷加劇。而即便這些國家得到了歐元區(qū)政府的緊急援助，投資者對于這些國家前景的擔憂也并未出現(xiàn)緩解。
中國經(jīng)濟發(fā)展速度正在放緩。根據(jù)中國物流與采購聯(lián)合會(CFLP)發(fā)布的2011年2月中國制造業(yè)PMI指數(shù)為52.2%，環(huán)比回落0.7個百分點。雖然環(huán)比回落，但比去年同期仍回升0.2個百分點。一般認為，PMI高于50表示制造業(yè)活動處于總體擴張趨勢，低于50則反映制造業(yè)出現(xiàn)萎縮。2月份PMI指數(shù)繼續(xù)回落，預(yù)示中國經(jīng)濟繼續(xù)走低的可能性加大，但經(jīng)濟回落幅度不會很大。不過應(yīng)該注意到的是，盡管2月PMI大于50，顯示中國制造業(yè)的景氣狀況繼續(xù)改善，但購進價格指數(shù)由1月份的69.3繼續(xù)攀升至70.1。這意味著國內(nèi)制造業(yè)擴張勢頭有所減慢，且生產(chǎn)資料價格上漲狀況并未緩解，向下游轉(zhuǎn)移的風險正在積聚。PMI指數(shù)通常領(lǐng)先經(jīng)濟增長3-5個月時間，是預(yù)測經(jīng)濟走勢的重要指標之一。
下游企業(yè)開工率仍然低迷，或呈現(xiàn)出旺季不旺的特征。2月份國內(nèi)電線電纜企業(yè)平均開工率僅為52.1%，與1月的64%相比下滑11.9%，主要是因為2月份有中國傳統(tǒng)的春節(jié)假期，各個生產(chǎn)企業(yè)都有不同程度的停產(chǎn)休假，假期因素是導致開工率下滑的最主要原因。預(yù)計隨著3月份消費旺季的到來，企業(yè)開工水平將有所回升。從現(xiàn)貨商處了解到，目前銅價處于歷史最高水平，下游對于高銅價的接收能力較差，抑制了一部分企業(yè)的消費熱情。因此，預(yù)計今年的消費旺季很可能表現(xiàn)為旺季不旺的特征。
現(xiàn)貨陰極銅報價在73050-73300之間，比昨日下跌250元?，F(xiàn)貨貼水350-貼水250，貼水幅度比昨日減少30元。對于高銅價，下游進貨意愿較為猶豫，但由于消費旺季的緣故，下游企業(yè)詢價的還是不少，市場上成交總體上較之前稍微好轉(zhuǎn)。
總體來看，銅是基本金屬中供需面最好的品種，銅礦資源的供給瓶頸將支撐銅價維持高位。中國經(jīng)濟增長的速度正在放緩，銅價凌厲上漲的步伐或許需要歇一歇。旺季不旺或許將是今年銅現(xiàn)貨市場的基本格調(diào)，這也預(yù)示著銅價難有大的上漲空間。從盤面看，伴隨著持倉出現(xiàn)減少，滬銅短線有技術(shù)性調(diào)整的壓力。操作上，建議已有的多單逢高減倉。無倉投資者以30日線作為多空操作的分水嶺。
