本周倫銅經(jīng)歷了第三個(gè)周三的逼倉(cāng)，期價(jià)再次創(chuàng)出歷史新高，但隨后回落，仍然被限制在9300-9700的波動(dòng)區(qū)間之內(nèi)。周線上看，四周陰陽相間，區(qū)間內(nèi)等待。滬銅沖高回落，期價(jià)73000的壓力未能突破，轉(zhuǎn)而重新向7萬尋找支撐，維持了一個(gè)月的區(qū)間難以打破。
基本面，本周公布的數(shù)據(jù)甚好，中國(guó)20日公布了12月的主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，其中CPI、PPI雙雙環(huán)比小降，而四季度GDP增幅為9.8%，較三季度回升，導(dǎo)致全年GDP增幅達(dá)到10.3%的高水平，一方面反映了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的強(qiáng)勁速度，打消了對(duì)增速下降的擔(dān)憂，另一方面，也給一季度再度加息留下了預(yù)期。另外，美國(guó)大企業(yè)聯(lián)合會(huì)公布的12月領(lǐng)先指數(shù)增長(zhǎng)0.1%，與OECD領(lǐng)先指標(biāo)一道，給出了美國(guó)在新一年里增長(zhǎng)速度加快的信號(hào)。應(yīng)該說主要工業(yè)國(guó)12月數(shù)據(jù)都延續(xù)了增速加快的良好勢(shì)頭，給出金融市場(chǎng)樂觀基調(diào)。貨幣層面，上周末中國(guó)提高存款準(zhǔn)備金50個(gè)基點(diǎn)，不過本周央行公開市場(chǎng)發(fā)行暫停。由于票據(jù)市場(chǎng)利率倒倒，提高存款準(zhǔn)備金勢(shì)在必行，但同時(shí)對(duì)沖流動(dòng)性，說明保增長(zhǎng)的一貫基調(diào)不變。本周股市大幅殺跌，一方面有銀行上交準(zhǔn)備金，資金緊張的作用，別一方面，筆者認(rèn)為更為重要的是毫不掩飾的圈錢作法令投資者無法對(duì)股市有信心，股市的下跌是制度性的下跌，并非對(duì)經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)的真實(shí)反映。筆者更在意道指持續(xù)創(chuàng)新高所代表的全球金融資本對(duì)經(jīng)濟(jì)的良好信心。另外，由于葡萄牙等國(guó)債券順利發(fā)行，歐債問題暫告段落，美元下跌重新考驗(yàn)前低支撐，技術(shù)上看美元在此應(yīng)該很快選擇方向，筆者認(rèn)為破位下行可能性較大，則對(duì)商品有利。整體來說，基本面維持利多，一月下半月資金重新緊張令國(guó)內(nèi)稍有壓制。
現(xiàn)貨方面，倫敦庫存升至38萬噸上方，說明現(xiàn)貨增加，加上第三個(gè)周三的逼倉(cāng)結(jié)束，暫時(shí)壓力釋放，失去推動(dòng)力。不過現(xiàn)貨升水本周自接近零水平重新回升到20美元上下，只要升水格局繼續(xù)，說明整體現(xiàn)貨緊張的格局還繼續(xù)維持。由于北半球消費(fèi)進(jìn)入一年中最淡的時(shí)候，歐洲貿(mào)易升水略有回落，但也保持在4年高位，整體維持強(qiáng)勁。滬銅方面，上周庫存微增，但由于交割后重現(xiàn)貼水庫存繼續(xù)增加的可能性大，從價(jià)差結(jié)構(gòu)看，比價(jià)在72000以上降至7.42，在71000以下則升至7.5以上，國(guó)內(nèi)滯跌滯漲的心態(tài)明顯。據(jù)了解，下游很多企業(yè)已停工放假，消費(fèi)已近停滯，現(xiàn)貨完全沒有推動(dòng)力。但是下游庫存已極低，一旦價(jià)格下跌備庫行為將涌現(xiàn)，因此節(jié)前上漲沒有動(dòng)力，下跌有支撐的格局還會(huì)維持，相應(yīng)的，我們維持在節(jié)前維持目前區(qū)間震蕩的判斷。
技術(shù)上看，倫銅測(cè)試新高后回落，說明價(jià)格向上意愿較強(qiáng)，目前在9300-9700的橫盤區(qū)間不變，筆者認(rèn)為整固之后還是會(huì)繼續(xù)上行。滬銅7萬作為前期平臺(tái)上沿支撐較明顯，而期價(jià)在區(qū)間震蕩時(shí)高點(diǎn)和低點(diǎn)都有抬高，也反映價(jià)格向上意愿更強(qiáng)。目前仍然是維持區(qū)間，建議背靠7萬買入，老多堅(jiān)持，以待來年。
