統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,2010年1-6月份國內(nèi)精煉銅產(chǎn)量232.2萬噸,同比增速19.4%;其中6月精煉銅產(chǎn)量42.2 萬噸,同比增長26.3%,6月份精煉銅產(chǎn)量環(huán)比上升6.0%。與其他基本金屬相比,銅金屬保持了較為穩(wěn)定的增速。
調(diào)查顯示,2010年上半年國內(nèi)銅材需求保持強勁,支撐了精煉銅的高速增長。1-6月,國內(nèi)銅材產(chǎn)量高達516.9萬噸,同比增長17.9%。銅材需求的強勁主要得益于出口銅材增長的恢復,1-5月份,中國出口銅材增速高達32.1%。同時,3、4月份由于滬銅價格低于倫銅,導致進口銅優(yōu)勢下降,也推動了國內(nèi)精煉銅的增長。
我們認為,下半年銅價有望再度走強。2010 年上半年銅價總體高位運行,其中國內(nèi)長江現(xiàn)貨銅基本維持在5 萬元/噸以上的高位,而倫敦銅基本維持6500 美元/噸上方。我們認為,在基本金屬中,銅金屬的基本面遠好于鋁、鋅等金屬,銅金屬的需求也較其他基本金屬穩(wěn)定。隨著下半年銅金屬可能重新回歸其金融屬性,我們認為銅價有繼續(xù)上漲的空間。
此外,6月份后,LME銅庫存持續(xù)走低。與年初50萬噸的庫存相比,至7月份LME銅庫存已下降近20%。而上海期貨交易所銅庫存與峰值時相比則下降近30%。銅庫存壓力的減輕將支撐下半年銅價走強。
【投資建議】
受出口訂單增長及國內(nèi)銅材需求持續(xù)旺盛的積極影響,6月國內(nèi)精煉銅產(chǎn)量再創(chuàng)新高,同時LME 及國內(nèi)銅庫存水平均出現(xiàn)明顯下降,我們認為下半年銅價有望再度走強。因此,我們給予銅冶煉和銅加工業(yè)“領(lǐng)先”的投資評級。我們重點推薦國內(nèi)銅冶煉龍頭企業(yè)江西銅業(yè)[28.64 0.99%],并給予其“長線買入”的投資評級。