美國非農(nóng)數(shù)據(jù)較好,暗示金屬需求前景尚可,然并未提振兩市期鋅大幅上漲,反而表現(xiàn)平平。主要是因投資者目光集中點(diǎn)依然是歐元區(qū)債務(wù)問題,最近尤為關(guān)注的是希臘債務(wù)狀況以及其會(huì)議。隨著其進(jìn)展情況及市場預(yù)期的改變,兩市期鋅有了微妙變化。
一、宏觀經(jīng)濟(jì)
1.法德呼吁希臘危機(jī)各方盡快達(dá)成協(xié)議
法國總統(tǒng)薩科齊和德國總理默克爾6日在巴黎聯(lián)合呼吁希臘債務(wù)危機(jī)各方盡快就啟動(dòng)第二輪救助計(jì)劃達(dá)成協(xié)議,以便"一勞永逸"地解決危機(jī)。
解讀:目前希臘債務(wù)談判陷入僵局,遲遲未達(dá)成相關(guān)協(xié)議;而援助各方更是紛紛表達(dá)了希臘如果不接受改革條件,就不實(shí)施救助。希臘陷入破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)在加大,市場投資者憂慮情緒加重,利空基本金屬。
2.惠譽(yù)下調(diào)意大利五銀行評級
惠譽(yù)國際調(diào)低意大利五家銀行信貸評級,Montede Paschi和Intesa Sanpaolo是其中較具知名度的銀行,以及確認(rèn)聯(lián)信等3家銀行評級。
解讀:意大利銀行業(yè)盈利能力被惡化的經(jīng)濟(jì)形勢所拖累,資產(chǎn)質(zhì)素進(jìn)一步轉(zhuǎn)差,且意大利今年面臨較重的經(jīng)濟(jì)萎縮威脅,此將對基本金屬產(chǎn)生利空作用。
3.希臘債務(wù)談判達(dá)成原則協(xié)議
據(jù)新華海外財(cái)經(jīng)報(bào)道,希臘聯(lián)合政府各政黨領(lǐng)導(dǎo)人經(jīng)過7個(gè)多小時(shí)討論,于9日凌晨就歐盟、歐洲央行和國際貨幣基金組織第二輪1300億歐元救援貸款條件原則上達(dá)成協(xié)議。
解讀:希臘債務(wù)談判在最后一刻終于達(dá)成協(xié)議,避免了即將到期的債務(wù)違約,并且在國際債權(quán)人的壓力之下被迫讓步,在財(cái)政預(yù)算上進(jìn)行了較大幅度的削減。這為合理解決歐洲各國債務(wù)危機(jī)提供了參考,市場對歐元區(qū)妥善解決債務(wù)危機(jī)有了更多信心,利好基本金屬。
4.中國1月CPI
國家統(tǒng)計(jì)局昨日公布1月份CPI同比上漲4.5%,遠(yuǎn)超市場普遍預(yù)期的4.0%左右水平。
解讀:1月CPI數(shù)據(jù)遠(yuǎn)超預(yù)期,使得近期熱傳的存款準(zhǔn)備金率下調(diào)或成空想。目前來看,通脹壓力仍不容樂觀,雖然下行趨勢不變,但調(diào)整至合理區(qū)間所需時(shí)間或要比之前預(yù)期更長。進(jìn)一步寬松的貨幣政策暫時(shí)難以出臺(tái),企業(yè)資金緊張局面仍將持續(xù),基本金屬價(jià)格上行也受到壓力。
5.行業(yè)新聞
(1)全球:2012、2013年鋅均價(jià)將達(dá)到2225美元和2400美元。
(2)河池冶煉企業(yè)5年內(nèi)搬離城區(qū):廣西河池市發(fā)展改革委主任廖錦成日前接受記者采訪時(shí)稱,龍江河鎘污染事發(fā)后,河池市已下定決心在"十二五"期間將城區(qū)周邊所有冶煉企業(yè)全部搬遷進(jìn)工業(yè)園區(qū),否則將全部關(guān)停。
(3)五礦資源12月鋅產(chǎn)量創(chuàng)紀(jì)錄:2011年所有礦山產(chǎn)量均達(dá)標(biāo),12月鋅產(chǎn)量創(chuàng)54,264噸月產(chǎn)量紀(jì)錄,第四季電解銅年產(chǎn)量逾8萬噸。
(4)湖南太豐集團(tuán)年產(chǎn)6萬噸電解鋅項(xiàng)目試產(chǎn):湖南太豐礦業(yè)集團(tuán)年產(chǎn)6萬噸電解鋅技改擴(kuò)規(guī)項(xiàng)目開機(jī)試產(chǎn)。這標(biāo)志著花垣改造提升傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè),推進(jìn)鉛鋅行業(yè)集群發(fā)展,大力實(shí)施新型工業(yè)化,又邁出了實(shí)質(zhì)性的一步。
(5)湘西張家界等地區(qū)發(fā)現(xiàn)大量鉛鋅礦:共發(fā)現(xiàn)鉛鋅礦儲(chǔ)量1000萬噸,遠(yuǎn)景儲(chǔ)量超過2000萬噸,一舉將花垣礦田提升為千萬噸級的世界資源基地,潛在價(jià)值達(dá)數(shù)千億元。
6.2012年2月13日-2月17日重要財(cái)經(jīng)指數(shù)
(1)2月15日:歐元區(qū)12季調(diào)后貿(mào)易帳(億歐元)
(2)2月15日:美國2月紐約聯(lián)儲(chǔ)制造業(yè)指數(shù)
(3)2月15日:美國1月工業(yè)產(chǎn)出(月率)
(4)2月16日:美國上周季調(diào)后初請失業(yè)金人數(shù)(萬人)(至0211)
(5)2月17日:美國1月季調(diào)后核心消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)(月率)
二、期貨行情
1.LME和SHFE持倉價(jià)格回顧
(1)LME三月鋅價(jià)格與持倉對比圖
圖1:LME三月鋅與持倉對比圖
(2)SHFE鋅價(jià)與持倉對比圖
圖2:滬鋅連三收盤價(jià)與持倉對比
美國非農(nóng)數(shù)據(jù)較好,暗示金屬需求前景尚可,然并未提振兩市期鋅大幅上漲,反而表現(xiàn)平平。主要是因投資者目光集中點(diǎn)依然是歐元區(qū)債務(wù)問題,最近尤為關(guān)注的是希臘債務(wù)狀況以及其會(huì)議。隨著其進(jìn)展情況及市場預(yù)期的改變,兩市期鋅有了微妙變化。
累計(jì)看,倫鋅周累計(jì)小跌,幅度不大,最高2166,最低2095,總體守住2100位置。滬期鋅主力合約震蕩中有所上揚(yáng),累計(jì)小漲,漲幅1%附近,最高16300,最低15920。兩市期鋅的價(jià)位完全在我們的預(yù)測范圍之內(nèi)。持倉量上看,倫鋅持倉量和滬期鋅的持倉量都有走低趨勢,主要是目前的行情太穩(wěn),以至于沒有明顯的趨勢,投資者投資興趣降低,獲利了結(jié)。
2.期鋅庫存及升貼水
(1)SHFE庫存分布詳情
表1:SHFE庫存(單位:噸)
(2)LME鋅庫存分布詳情
表2:LME鋅庫存
上交所庫存延續(xù)上周的增加趨勢,本周再次增加1463噸至374587噸。盡管假期已過,下游復(fù)工增多,但是多數(shù)企業(yè)仍以消耗前期庫存為主,采購的興趣不大,因而持貨商盡管出貨積極,但成交少,市場貨源較多,面臨出不去的困境,多數(shù)仍不得已選擇放到倉庫,導(dǎo)致庫存增加。倫鋅庫存本周開始出現(xiàn)減少現(xiàn)象,累計(jì)小幅減少2600噸至838450噸,盡管如此卻未對疲弱的市場有所提振。從國內(nèi)的注冊倉單和國外的注銷倉單的變化上看,后期庫存仍有增加的趨勢,對鋅價(jià)走勢造成不利。
3.期鋅內(nèi)外比值
圖3:鋅現(xiàn)貨進(jìn)口比值及盈虧
三、現(xiàn)貨行情
1.鋅精礦市場
圖4:鋅精礦行情走勢圖
本周(2.6-2.10)鋅價(jià)延續(xù)上漲態(tài)勢,但是歐債問題仍存不確定性,上漲幅度有限。至周五,現(xiàn)貨鋅報(bào)15850附近,較上周上漲200左右,但現(xiàn)貨鋅市場成交并未因鋅價(jià)上漲而好轉(zhuǎn),仍表現(xiàn)清淡。鋅精礦雖跟隨鋅價(jià)上漲小幅跟漲,但跟漲不積極,至周五湖南鋅精礦報(bào)10800-11000,較上周微漲 50。云南、甘肅、廣西等地區(qū)均報(bào)10800附近。據(jù)悉,目前鋅精礦價(jià)格對于礦企來說仍處于低位,因此,礦企惜售心理加重。隨著節(jié)日氣氛漸漸遠(yuǎn)離,礦企漸漸恢復(fù)開工,鋅精礦貨源會(huì)有所增加,但惜售心理讓市場供應(yīng)壓力仍較凸顯,1月份接近30%的冶煉企業(yè)因原料緊張而未完全開工。另,湖南湘西地區(qū)發(fā)現(xiàn)大量鉛鋅礦,隨著后期開發(fā),或能緩解鋅精礦的供應(yīng)壓力,但短期還不會(huì)有任何影響。
2.國內(nèi)主要交易地區(qū)行情
表3:現(xiàn)貨價(jià)格(單位:元/噸)
(1)華東市場
本周(2.6-2.10)市場對希臘債務(wù)談判抱有一定的樂觀情緒及國內(nèi)CPI的提振,鋅價(jià)呈現(xiàn)上漲態(tài)勢,但歐債問題仍存不確定性,限制鋅價(jià)上漲幅度。滬期鋅站上1.61萬,上海0#鋅錠至周五報(bào)15850附近,貼水在350附近,最高報(bào)15900,最低報(bào)15700。但現(xiàn)貨市場因商家未完全恢復(fù)開工,市場需求仍不好。另外,目前鋅價(jià)較此前較高,市場的認(rèn)可度不高,市場缺少買盤,總體成交較差。相對鋅下游企業(yè)而言,由于貼水一直維持較好的優(yōu)勢,貿(mào)易商之間交投略顯活躍,給現(xiàn)貨市場增加一絲人氣。
(2)華南市場
本周南華鋅隨期鋅波動(dòng)小幅震蕩,幅度不大,累計(jì)小漲150,最高價(jià)格16500,最低16200。市場成交未見太大改觀。據(jù)悉,廣西地區(qū)因鎘污染,導(dǎo)致部分冶煉企業(yè)停產(chǎn),而鋅冶煉企業(yè)亦受到一定程度的影響,但因當(dāng)?shù)氐囊睙掍\企業(yè)相對較少,總體產(chǎn)量在6-7萬噸左右,在全國產(chǎn)量占比中較小,所以對整個(gè)市場的供應(yīng)并沒有明顯的影響,但因政府較為重視,所以可能對周邊甚至全國的冶煉企業(yè)是一警示,冶煉企業(yè)面臨著整頓的可能。據(jù)悉,目前廣東地區(qū)個(gè)別鍍鋅廠進(jìn)入停產(chǎn)整頓中,行業(yè)的整頓可以說對于鋅長期的走勢是一大利好。
(3)佛山破碎鋅市場
表4:破碎鋅走勢表(單位:元/噸)
本周隨著期鋅窄幅波動(dòng),破碎鋅價(jià)格跟隨震蕩。佛山地區(qū)破碎鋅價(jià)格累計(jì)漲100,基本符合預(yù)期。盡管假日漸漸過去,下游開工增多,但市場成交并沒有明顯改善。一部分原因是行情太穩(wěn),以至于沒有明確的方向,使得商家較為迷茫,操作較少,多數(shù)以消耗前期庫存為主;另一原因,部分下游復(fù)工的同時(shí),亦有少量鍍鋅廠開始整頓,且有部分停產(chǎn)現(xiàn)象,據(jù)悉可能跟目前廣西地區(qū)的鎘污染引發(fā)的問題有關(guān),以至于政府較為重視。因此買方市場匱乏,持貨商出貨壓力大,商家表示目前生意不好做,部分有轉(zhuǎn)行打算
3.國內(nèi)重點(diǎn)冶煉品牌行情
表5:品牌鋅報(bào)價(jià)
4.下游行情
(1)氧化鋅市場
本周(2.6-2.10)受宏觀面消息提振,鋅價(jià)延續(xù)上周漲勢,但市場對歐債問題仍存憂慮,上漲有限,期鋅站在1.6萬上方,鋅錠價(jià)格亦跟漲至15850附近。氧化鋅價(jià)格跟漲不一。間接法(鋅錠冶煉)氧化鋅價(jià)格,上海地區(qū)上漲200報(bào)15600附近。江蘇地區(qū)報(bào)15450附近,上漲100;河北漲 250至15100。99.7%間接法(鋅渣冶煉)氧化鋅江蘇地區(qū)和河北地區(qū)均漲100分別報(bào)報(bào)13850和13750。元宵過后,氧化鋅廠家漸漸恢復(fù)開工,市場貨源漸漸增多,不乏一些廠家較節(jié)前增加了生產(chǎn)量。據(jù)河北氧化鋅廠家稱,目前其下游橡膠輪胎企業(yè)因資金緊張開工不足,因此訂單并未增加,市場成交清淡。
(2)鍍鋅市場
本周國內(nèi)鍍鋅板卷穩(wěn)中調(diào)整。上海市場,本周申城天氣較為寒冷,周一又恰逢元宵佳節(jié),部分商家選擇回家團(tuán)圓過節(jié),市場上氣氛更顯冷清,終端拿貨積極性明顯下降,整體成交一直都很不理想,節(jié)后貿(mào)易商雖然存在些許拉漲心理,但直至周末,鍍鋅板卷市場價(jià)格上調(diào)受各方面因素影響,調(diào)整幅度十分有限,主流價(jià)繼續(xù)保持平穩(wěn),商家謹(jǐn)慎操作,靜觀其變,擔(dān)憂情緒也因此顯現(xiàn),然而寶鋼3月政策出臺(tái),熱鍍鋅等上調(diào)100,考慮到其他鋼廠或受寶鋼影響,市場心態(tài)有望回暖,故預(yù)計(jì)下周上海鍍鋅板穩(wěn)中趨強(qiáng)運(yùn)行。
圖5:本周主導(dǎo)市場1.0mm鍍鋅板價(jià)格走勢圖
四、調(diào)研
1.近期對行情看法心態(tài)變化
圖6:看漲趨勢變化
2.調(diào)研
本周對國內(nèi)11家冶煉廠節(jié)后開工情況做了調(diào)研,整體情況好壞參半,20萬噸以上冶煉廠受鋅精礦原料及資金緊張限制開工率較節(jié)前恢復(fù)不高,多維持在60%左右,部分企業(yè)甚至有所下滑;而10萬噸規(guī)模冶煉廠受近期鋅價(jià)上漲刺激,開工率多攀升至80%-100%不等。
五、后市預(yù)測
基本面上說,節(jié)后商家開工并未完全恢復(fù),甚至是大部分恢復(fù),故市場的需求較差。此外,節(jié)前鋅冶煉廠庫存大,目前鋅價(jià)在1.6萬附近,冶煉廠主要以釋放庫存為主,過量的釋放庫存對鋅價(jià)起到一定的抑制作用。宏觀面仍受歐債問題的不確定性困擾。
因此,保守的說下周鋅價(jià)仍維持震蕩區(qū)間,或表現(xiàn)較弱,不會(huì)出現(xiàn)單邊上漲,謹(jǐn)防沖高回落。預(yù)計(jì)運(yùn)行區(qū)間仍維持上周預(yù)測區(qū)間倫鋅2000-2200美元之間,滬期鋅15300-16500。破碎鋅變化不大。