截至2011年6月底，公司擁有年產(chǎn)8萬(wàn)噸精錫、10萬(wàn)噸鉛、2.4萬(wàn)噸錫化工產(chǎn)品和2.7萬(wàn)噸錫材產(chǎn)品的生產(chǎn)能力，年底10萬(wàn)噸銅將建成投產(chǎn)。錫錠是公司最主要的收入與利潤(rùn)來(lái)源，2011年上半年占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入與利潤(rùn)分別為51%和56.74%。公司錫板塊發(fā)展方向是進(jìn)一步增加資源儲(chǔ)量，為長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展提供資源保障，在產(chǎn)量上不會(huì)有太大的增長(zhǎng)，因此未來(lái)利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)主要來(lái)自于錫價(jià)的攀升以及錫深加工推進(jìn)帶來(lái)的毛利率提升;10萬(wàn)噸鉛冶煉項(xiàng)目已經(jīng)于3月建成投產(chǎn)，預(yù)計(jì)今年產(chǎn)量在5-6萬(wàn)噸左右，未來(lái)自給率將提升至30%;10萬(wàn)噸銅冶煉項(xiàng)目預(yù)計(jì)在今年年底建成投產(chǎn)，作為重要的錫礦伴生礦種，自給率較高，未來(lái)能為公司貢獻(xiàn)一定的利潤(rùn)。
公司作為中國(guó)唯一一家以錫產(chǎn)品為主營(yíng)業(yè)務(wù)的上市公司，是全球最大的錫產(chǎn)品供應(yīng)商，在錫領(lǐng)域擁有絕對(duì)的霸主地位。未來(lái)，公司將繼續(xù)通過(guò)內(nèi)外兼修的方式增加錫資源儲(chǔ)備，推進(jìn)錫產(chǎn)品深加工提高盈利水平;制定多金屬發(fā)展戰(zhàn)略，鉛和銅冶煉項(xiàng)目的相繼投產(chǎn)將大幅提高公司營(yíng)收規(guī)模，未來(lái)盈利能力將取決于其自給率的提升情況。
因此，預(yù)測(cè)公司2011-2013年EPS分別為0.90元、1.20元和1.30元，對(duì)應(yīng)的動(dòng)態(tài)PE分別為29.11倍、21.83倍和20.15倍。2011年35-40倍PE是比較合理的水平，目標(biāo)價(jià)33.00元，對(duì)應(yīng)PE37倍。
