中新社北京7月4日電 (記者 陳康亮)2014年進(jìn)入下半程，中國資本市場(chǎng)改革仍在繼續(xù)。中國證監(jiān)會(huì)4日發(fā)布《關(guān)于改革完善并嚴(yán)格實(shí)施上市公司退市制度的若干意見(征求意見稿)》(下稱《意見》)，正式啟動(dòng)新一輪的退市制度改革。
此間分析人士在接受中新社記者采訪時(shí)表示，此舉有望進(jìn)一步完善資本市場(chǎng)的基礎(chǔ)功能，制約A股市場(chǎng)上惡意“圈錢”的行為，提升A股的投資價(jià)值。
所謂退市，是指公司股票在證券交易所終止上市交易，退市制度屬于資本市場(chǎng)的基礎(chǔ)性制度。自1993年《公司法》確立中國上市公司退市制度以來，特別是在2005年《證券法》修改，中國股市基本形成了以證券交易所的自律規(guī)則為主干的上市公司退市制度，并不斷遭遇修改完善。
“但在退市制度實(shí)施過程中，也存在諸如退市相關(guān)指標(biāo)設(shè)定不夠合理等情況，比如要連續(xù)三年虧損才強(qiáng)制退市，導(dǎo)致A股實(shí)際退市公司數(shù)量較少，無法發(fā)揮股市優(yōu)勝劣汰的作用，甚至虧損公司都能形成殼價(jià)值。”國都證券策略分析師肖世俊在接受中新社記者采訪時(shí)表示。
而在中國人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院副院長趙錫軍看來，新一輪退市改革的內(nèi)容是系統(tǒng)、全面且具有針對(duì)性的。
“此次《意見》提出的有關(guān)退市制度的改革內(nèi)容既包括主動(dòng)退市，也包括強(qiáng)制退市，特別在強(qiáng)制退市方面做了許多細(xì)致的規(guī)定，比如針對(duì)欺詐發(fā)行上市公司的處置問題。”趙錫軍說。
《意見》指出，將實(shí)施重大違法公司強(qiáng)制退市制度。即上市公司存在欺詐發(fā)行或者重大信息披露違法、被證監(jiān)會(huì)依法作出行政處罰決定、或者因涉嫌犯罪被證監(jiān)會(huì)依法移送公安機(jī)關(guān)的，證券交易所應(yīng)當(dāng)暫停其股票上市交易。對(duì)于上述重大違法暫停上市公司，《意見》原則上要求證券交易所在一年內(nèi)作出退市決定。
中金公司策略分析師王慧指出，過去有效退市機(jī)制的缺失使A股一級(jí)市場(chǎng)上“圈錢”的行為缺乏制衡，而二級(jí)市場(chǎng)的投資者在支付了高昂成本和風(fēng)險(xiǎn)之后，卻難以獲得相匹配的收益和權(quán)利；此次退市制度改革，特別是關(guān)于欺詐發(fā)行的強(qiáng)制退市，是對(duì)投資者的有力保護(hù)，有望制約A股市場(chǎng)上惡意“圈錢”的行為，提升A股的投資價(jià)值。
英大證券研究所所長李大霄亦持相同意見。李大霄指出，認(rèn)為一旦退市制度得到執(zhí)行，中國資本市場(chǎng)生態(tài)將隨之改變，投資文化、投資邏輯都會(huì)發(fā)生徹底改變，市場(chǎng)的活力將被激發(fā)。
李大霄進(jìn)一步指出，《意見》強(qiáng)調(diào)，“保護(hù)投資者特別是中小投資者合法權(quán)益是退市制度的重要政策目標(biāo)，也是退市工作的重中之重”，是《意見》的最大亮點(diǎn)。
銀河證券首席策略分析師孫建波則顯得相對(duì)悲觀，孫建波對(duì)中新社記者指出，退市改革可能對(duì)“殼公司”的價(jià)值有所沖擊，只要上市名額仍是稀缺的，炒“殼公司”的行為難以禁止，未來資本市場(chǎng)的關(guān)鍵仍在于新股上市改革。
事實(shí)上，監(jiān)管層對(duì)此亦似乎有所認(rèn)識(shí)。在當(dāng)天的發(fā)布會(huì)上，證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人鄧舸指出，目前股票發(fā)行等制度還處在改革進(jìn)程，殼資源還存在一定的價(jià)值，強(qiáng)制退市難，主動(dòng)退市少的問題在短期內(nèi)恐怕難有根本性的扭轉(zhuǎn)；退市會(huì)給市場(chǎng)帶來陣痛，但這是推進(jìn)市場(chǎng)化改革必須付出的成本。(完)
