銅之家網(wǎng)訊：6月CPI或創(chuàng)28個(gè)月新低，宏觀調(diào)控方向再臨兩難。在北京豐臺(tái)區(qū)做廢品回收的老王感嘆生意越來(lái)越不好做，“回收價(jià)格幾乎是每個(gè)月降一次，現(xiàn)在紙箱子5毛一公斤，報(bào)紙8毛一公斤，估計(jì)7月份可能還會(huì)降。”
廢品價(jià)格一天一個(gè)價(jià)只是中國(guó)價(jià)格重心回落的一個(gè)縮影。機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)即將發(fā)布的6月工業(yè)品出廠價(jià)格(PPI)將繼續(xù)負(fù)增長(zhǎng)，而6月居民消費(fèi)價(jià)格(CPI)可能創(chuàng)下28個(gè)月新低。
第一證券宏觀分析師李懷軍預(yù)測(cè)，受國(guó)際原油價(jià)格下跌影響，成品油和化工產(chǎn)品價(jià)格的跌幅較大，即將出臺(tái)的6月PPI同比將下滑1.8%。而興業(yè)銀行的研究組則預(yù)計(jì)，6月PPI環(huán)比跌幅將較上月擴(kuò)大，下跌0.8%。面對(duì)持續(xù)回落的CPI和PPI價(jià)格走勢(shì)，貨幣政策空間進(jìn)一步打開(kāi)，然而空間卻是有限。
PPI、CPI連動(dòng)雙降
今年以來(lái)，隨著石油等大宗商品價(jià)格的大幅回落，廢品價(jià)格在今年上半年上演了大幅跳水的行情，整個(gè)廢品行業(yè)的回收價(jià)格平均降了約40%。
不僅廢紙、塑料瓶，鋼、鐵、銅等邊角料的回收價(jià)格也在走低。“回收價(jià)格下跌，公司只有壓貨，目前很多同行處于觀望狀態(tài)，不敢大量收貨，有的甚至選擇半停業(yè)。”北京豐臺(tái)區(qū)一家廢品回收公司負(fù)責(zé)人老王說(shuō)。
上半年以來(lái)，由于全球動(dòng)蕩，原油等大宗商品價(jià)格下跌，近期，美國(guó)輕油價(jià)格猛烈下跌，已經(jīng)跌破80美元/桶，正在進(jìn)入下降通道。
“原油價(jià)格主導(dǎo)大宗商品行情波動(dòng)，它的下跌帶動(dòng)了各類工業(yè)原料價(jià)格的回落，包括棉花、銅、鉛、鋅等價(jià)格的回落，如果現(xiàn)在80美元/桶的原油價(jià)格繼續(xù)下跌，將帶動(dòng)國(guó)內(nèi)價(jià)格下跌，特別是工業(yè)品出廠價(jià)格的回落。”金鵬期貨總經(jīng)理喻猛國(guó)對(duì)《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者說(shuō)。
商務(wù)部數(shù)據(jù)顯示，主要生產(chǎn)資料價(jià)格自5月中旬以來(lái)跌幅進(jìn)一步擴(kuò)大，礦石、能源、有色金屬、化工產(chǎn)品、橡膠價(jià)格回落最為顯著，最近6周單周環(huán)比跌幅均在0.5%以上。
PPI與CPI正在產(chǎn)生連動(dòng)雙降效應(yīng)，在國(guó)際原油價(jià)格持續(xù)下跌的背景下，新一輪國(guó)內(nèi)成品油調(diào)價(jià)時(shí)間窗口將于7月11日再次開(kāi)啟，國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格面臨年內(nèi)第三次下調(diào)，有望實(shí)現(xiàn)“三連降”。
李懷軍預(yù)測(cè)，6月CPI同比可能上漲2.2%。就食品價(jià)格而言，6月上漲品種中除雞蛋價(jià)格有10%以上漲幅外，其他品種均漲幅不大；而跌幅最大的蔬菜價(jià)格下跌幅度接近20%。
拉動(dòng)6月價(jià)格回落的是蔬菜和肉類價(jià)格。商務(wù)部周度統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，除了雞蛋均價(jià)較5月明顯回升外，6月前三周其他大多數(shù)品種價(jià)格回落，其中，蔬菜價(jià)格單周平均跌幅為5.9%；水果價(jià)格前三周均價(jià)較5月均價(jià)大幅回落5.7%；肉價(jià)則繼續(xù)回落。
興業(yè)銀行也發(fā)出了同樣的預(yù)測(cè)，原因在于每年的6月往往是食品價(jià)格回落的月份，6月食品CPI環(huán)比可能落至-1.5%附近，從而拉低CPI。
第四季度通脹或由降轉(zhuǎn)升
PPI和CPI連續(xù)探低是否會(huì)延續(xù)？這關(guān)乎接下來(lái)的政策調(diào)控能有多大空間。
“我認(rèn)為這只是一個(gè)短期的調(diào)整，價(jià)格下跌受國(guó)際經(jīng)濟(jì)和金融因素影響較大。首先，潛在需求還非常旺盛，中國(guó)的城市化和工業(yè)化正在加速過(guò)程之中，目前價(jià)格的下跌為中國(guó)購(gòu)進(jìn)原料價(jià)格提供了良機(jī)；二是貨幣因素，全球金融動(dòng)蕩后，歐盟多國(guó)還是要通過(guò)發(fā)行貨幣挽救經(jīng)濟(jì)，這會(huì)給市場(chǎng)注入大量流動(dòng)性，所以大宗商品價(jià)格的上漲仍然會(huì)卷土重來(lái)。”喻猛國(guó)說(shuō)。
在美國(guó)次貸危機(jī)影響下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)從2007年第一季度到2010第一季度經(jīng)歷了一個(gè)“高增長(zhǎng)低通脹——高增長(zhǎng)高通脹——低增長(zhǎng)高通脹——低增長(zhǎng)低通脹”的大周期循環(huán)，在這一周期中的潛在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率水平應(yīng)在10%左右。但是從2010年第二季度開(kāi)始，中國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)際潛在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率已降到9%左右。
不過(guò)，與潛在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率相對(duì)應(yīng)的溫和通脹率顯然已經(jīng)上升。李懷軍認(rèn)為，目前經(jīng)濟(jì)雖處于回落期，但與歷史同期相比，CPI仍處在相對(duì)較高水平。
“這有正反兩方面的原因，一方面是前兩年的貨幣供應(yīng)量的增長(zhǎng)遠(yuǎn)超名義GDP的增長(zhǎng)，使目前M2與GDP的比例達(dá)到1.8的高水平；另一方面也許意味著9%的潛在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率仍然是偏高的，超出了各種社會(huì)資源所能承受的程度，因而引起物價(jià)水平的上移。”李懷軍說(shuō)。
一般而言，中國(guó)通脹往往表現(xiàn)為“豬的通脹”，豬肉價(jià)格決定中國(guó)物價(jià)周期。從豬糧比看，目前在5.5：1這一盈虧平衡點(diǎn)附近波動(dòng)，而生豬存欄近幾個(gè)月還有所上升，仍處于高位。這預(yù)示著，隨著豬肉價(jià)格的進(jìn)一步下跌，豬糧比將降至5.5下方。
而從上一輪“豬周期”看，2010年的3月至6月豬糧比在5.5下方停留了4個(gè)月，隨后迅速上升。如果這一輪“豬周期”的豬糧比也在5.5的下方停留4個(gè)月，那么4個(gè)月后，正好是今年的第三季度，這將成為CPI同比由降轉(zhuǎn)升的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。
“從歷史經(jīng)驗(yàn)看，一個(gè)完整的‘豬周期’大概是一年半時(shí)間，2010年豬肉價(jià)格經(jīng)歷最低點(diǎn)后迅速上升，如果從2010年一二季度算起，到現(xiàn)在已經(jīng)有一年多時(shí)間了，到今年三四季度剛好也是一年半的時(shí)間。因而今年三季度的CPI同比會(huì)從第二季度的2.9%下降到2.0%附近，而在第四季度則會(huì)上升到2.4%左右。”李懷軍分析。
一家大型食品集團(tuán)的高管也向記者證實(shí)，國(guó)家通過(guò)收儲(chǔ)豬肉等措施穩(wěn)定豬價(jià)，豬肉價(jià)格在6月份中旬已經(jīng)小幅回升了，同比下降幅度在收窄，下半年豬肉的價(jià)格會(huì)反彈。
“雖然近幾個(gè)月CPI已經(jīng)有所回落，但通脹可能走向中長(zhǎng)期化。”北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授曹和平說(shuō)，我國(guó)的通貨膨脹有兩種動(dòng)力，一是外部輸入型的通脹，主要是流動(dòng)性過(guò)剩帶來(lái)的原材料價(jià)格上漲所致，目前的通貨膨脹壓力隨著國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化而減緩。
調(diào)控走鋼絲
與價(jià)格探底相伴的是，6月實(shí)體經(jīng)濟(jì)仍繼續(xù)下滑。5月份PMI大幅下降到今年最低水平后，中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家彭文生預(yù)計(jì)，6月份通常是制造業(yè)的淡季，6月份PMI(采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù))將跌到49.5%。這預(yù)示著PMI指數(shù)半年來(lái)首次跌破50%的榮枯線。
不過(guò)，由于國(guó)家發(fā)改委加快了投資項(xiàng)目的審批速度，推動(dòng)了信貸擴(kuò)張，中金公司判斷，銀行在6月下旬的放貸力度會(huì)顯著加強(qiáng)，新增貸款在6月將重返9000億元以上。
隨著通脹和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的繼續(xù)回落，專家預(yù)測(cè)未來(lái)貨幣的空間再次打開(kāi)。彭文生表示，7月可能會(huì)再次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，8月降低基準(zhǔn)利率是大概率事件，此后在第四季度再降息1次的概率超過(guò)50%。
由于豬肉價(jià)格下半年可能的反彈及中長(zhǎng)期通脹壓力的存在，貨幣政策猶如在走鋼絲，政策挑戰(zhàn)難度加大。彭文生指出，政府對(duì)增長(zhǎng)放緩的容忍度顯著提高，政策的主調(diào)仍將是“穩(wěn)中求進(jìn)”，預(yù)調(diào)微調(diào)力度較前期加大，但不會(huì)激進(jìn)；同時(shí)注重調(diào)結(jié)構(gòu)和穩(wěn)增長(zhǎng)的平衡，尤其是房地產(chǎn)調(diào)控政策不會(huì)顯著放松。
“提升需求的政策還是需要的，但不宜過(guò)于猛烈。因?yàn)楫?dāng)前很大程度是需求調(diào)控導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生強(qiáng)烈波動(dòng)。如果強(qiáng)烈的刺激經(jīng)濟(jì)，通貨膨脹會(huì)再起來(lái)。目前雖然價(jià)格指數(shù)下降很快，但通貨膨脹的隱患并沒(méi)有解決，隱患沒(méi)有解決是因?yàn)槌杀驹诟呶簧?，然后是一系列的政策都有推?dòng)工資上漲的因素，而推動(dòng)工資上漲一定會(huì)加大企業(yè)經(jīng)營(yíng)的成本。”中國(guó)社會(huì)科學(xué)院學(xué)部委員、工經(jīng)所所長(zhǎng)金碚說(shuō)。
“當(dāng)前時(shí)期應(yīng)該說(shuō)比2008年還要難。因?yàn)槟莻€(gè)時(shí)候經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率掉下來(lái)以后，通貨膨脹的壓力不是特別大，甚至有些緊縮。但是現(xiàn)在通貨膨脹的空間幾乎已經(jīng)被釋放完了?，F(xiàn)在一放需求，供給價(jià)格馬上就上來(lái)了。價(jià)格上來(lái)了，而增長(zhǎng)上不去，問(wèn)題就大了。”金碚表示。
中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交流中心副秘書(shū)長(zhǎng)曹文煉則認(rèn)為：“經(jīng)濟(jì)在第二季度末很有可能企穩(wěn)回升，現(xiàn)在的微調(diào)政策已經(jīng)足夠。當(dāng)前不宜實(shí)行貨幣財(cái)政的大擴(kuò)張，主要是貫徹好前不久國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議決定的穩(wěn)增長(zhǎng)的各項(xiàng)政策措施。”
中國(guó)中小企業(yè)協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)徐浩然對(duì)本報(bào)記者表示：“當(dāng)前政策確實(shí)在走鋼絲，一方面短期的刺激政策減緩了經(jīng)濟(jì)下滑，但是結(jié)構(gòu)性矛盾依然無(wú)法解決，如高能耗、低效率的投資增長(zhǎng)；而政策太緊縮了的話，需求下滑，對(duì)于中小企業(yè)的沖擊是較大的。”
“我建議，政府應(yīng)該轉(zhuǎn)換調(diào)控思路，在進(jìn)行預(yù)調(diào)微調(diào)的同時(shí)，加快改革進(jìn)度，通過(guò)相關(guān)領(lǐng)域的體制改革解釋生產(chǎn)力，如打破壟斷，鼓勵(lì)民間投資，減輕企業(yè)成本負(fù)擔(dān)，只有這樣才能實(shí)現(xiàn)可持續(xù)增長(zhǎng)。”徐浩然說(shuō)。
