銅之家網(wǎng)訊：據(jù)富寶資訊消息，本周全球糟糕的制造業(yè)數(shù)據(jù)與希臘泥潭繼續(xù)困擾市場，使得避險需求高漲，美元一舉登上82，錄得21個月以來的歷史高點，黃金則自1600強阻力位置連續(xù)下破，最低曾一度觸及1533美元。美元需要補跌，但黃金是遵循其金融還是避險的貨幣還有待商榷。（貴金屬研發(fā)小組）
一、貴金屬行情概述
圖1：國際貴金屬現(xiàn)貨走勢
圖2：市場價格一周匯總
國際金本周自1591.4美元開盤，由于市場避險需求強勁使得黃金呈L型走勢，盤中最高1599.3美元，最低1533.7美元。目前交投于1562.5美元。較上周跌30美元，跌幅1.88%。
國際銀本周自28.74美元開盤，呈現(xiàn)先弱后強的走勢。盤中最高28.88美元，最低27.11美元，目前交投于28.33，較上周下跌0.37美元，跌幅1.29%。
國際鉑金本周自1451.5美元開盤，整體趨同黃金，盤中最高1469.65美元，最低1401.75美元。目前交投于1426.7美元。較上周下跌27.54美元，跌幅1.89%。
國際鈀金自601美元開盤，收全球制造業(yè)需求不足影響走勢偏空。盤中最高616.5美元，最低578.99美元。目前交投于588.35美元，較上周下跌13.37美元，跌幅2.33%。
圖3：國內(nèi)貴金屬價格走勢
國內(nèi)滬99金本周自326.5元/克開盤，盤中最高326.6元/克，最低314.78元/克。收于321元/克，較上周下跌0.56元，跌幅0.12%。
國內(nèi)滬95金本周自325元/克開盤，盤中最高326.6元/克，最低317元/克。收于320.5元/克，較上周下跌1.5元，跌幅0.47%。
國內(nèi)現(xiàn)貨95鉑本周自313元/克開盤，盤中最高314元/克，最低301.5元/克。收于305.5克，較上周下跌4.5元，跌幅1.45%。
國內(nèi)現(xiàn)貨白銀T+D本周自6020元/公斤開盤，盤中最高6030元公斤，最低5715元/公斤，收盤于5954元/公斤。較上周上漲24元，漲幅0.40%。
圖4：金銀比值變化
二、市場盤點
1.歐債解決或須斷臂求生
近期因希臘組閣失敗致使其后續(xù)援助款獲得更加困難，關(guān)于希臘退出歐元區(qū)的傳言也使得歐債惡化再次升華。雖然希臘僅占歐元區(qū)經(jīng)濟約5%，但因為其是歐元區(qū)的一份子，所以市場對希臘擔(dān)憂逐漸傳導(dǎo)至對整個歐元區(qū)的擔(dān)憂。然綜合分析歐元區(qū)經(jīng)濟，第一季度GDP環(huán)比同比均零增長,未出現(xiàn)明顯下滑，好于市場預(yù)期。其中德國的經(jīng)濟意外強勁反彈,環(huán)比增長0.5%，因此歐元經(jīng)濟或許遠未我們想想的差，此外歐洲央行同樣不會對經(jīng)濟下行風(fēng)險置之不理，后續(xù)寬松刺激政策仍值得期待。然而希臘則是“爛泥扶不上墻”，其持續(xù)惡化的債務(wù)問題已經(jīng)致使全球金融市場承壓數(shù)年，目前來看歐元區(qū)或許到了應(yīng)該拋棄這只殘臂以保全全身的時候。因此筆者認為希臘離開歐元區(qū)或許并非壞事。
2.中國經(jīng)濟低迷繼續(xù)和宏觀政策的對弈
匯豐中國采購經(jīng)理人指數(shù)繼續(xù)下滑，并且仍然在榮枯線以下，再度體現(xiàn)了目前中國制造業(yè)的困難局面；但是，中國經(jīng)濟的下滑已經(jīng)被市場反映的過多，而本周中國總理溫家寶對于經(jīng)濟的一些利好調(diào)控則成為國內(nèi)金屬市場關(guān)注的焦點；不過，暫時由于尚無跡象顯示管理層已經(jīng)將重心轉(zhuǎn)向保增長，因此大的調(diào)控格局仍然是金屬不能對管理層發(fā)出的利好聲音興奮的核心因素；因此，本周的官方的言論和政策對市場的影響在于心理層面，料將還能支撐國內(nèi)金屬反彈一些，不過這里隱藏著陷阱，因為市場預(yù)期如果后市不能實現(xiàn)的話，失望情緒的釋放也是比較恐怖的。因此，下周關(guān)注的焦點，在于官方能否實質(zhì)性的釋放利好或者持續(xù)性的暗示后期的利好政策。
3.4月房屋銷量上升，美國房地產(chǎn)市場向好
最新數(shù)據(jù)顯示，4月美國房屋銷售數(shù)據(jù)均出現(xiàn)增長，4月新屋銷售34.3萬套，環(huán)比3月增長3.3%，同比去年4月增長9.9%；4月成屋銷售462萬套，年化月率增長3.4%。此前公布的4月份新屋開工數(shù)據(jù)也有較明顯上升，系列數(shù)據(jù)的回暖表明，作為美國復(fù)蘇最慢的一個關(guān)鍵領(lǐng)域，房地產(chǎn)市場已經(jīng)有逐步企穩(wěn)并小幅回升跡象，我們認為該跡象有望在接下來幾個月得到延續(xù)，這在一定程度佐證了我們對美國經(jīng)濟中期向上的判斷。
4.鉑鈀盤點
本周鉑鈀均呈現(xiàn)震蕩走勢，歐洲一片狼藉，日本被調(diào)降評級，中歐美制造業(yè)數(shù)據(jù)不理想等打壓商品市場，鉑鈀震蕩走低。數(shù)據(jù)顯示，中國鉑金進口減少，打壓鉑金需求供給，另外有報道稱美國汽車市場較好提振鈀金工業(yè)需求，這將在一定程度上支撐鈀金不至于跌的太低。
三、相關(guān)市場分析
1．美元
市場避險情緒濃烈，美元錄得21個月以來的高位并企穩(wěn)82大關(guān)，上方壓力逐漸增大，有補跌需求，但黃金是因美元回補而走高還是尋尊其避險屬性一起走低，還有待觀察。
圖5：國際現(xiàn)貨金與美元
2．原油
本周原油在伊朗與歐亞六國的“有好背景下”與全球經(jīng)濟復(fù)蘇乏力的因素下一度跌破90美元大關(guān)，但隨著談判再次陷入僵局，周線尾盤出現(xiàn)企穩(wěn)反彈跡象，目前黃金與其基本不存在關(guān)聯(lián)性。
圖6：國際現(xiàn)貨金與原油
3．道指
本周結(jié)束了下跌趨勢，出現(xiàn)了一個小反彈，目前收于12500上方，近期美國雖然相關(guān)數(shù)據(jù)不佳，但整體依舊出“美國經(jīng)濟溫和復(fù)蘇”的跡象，而FED三巨頭之一的紐聯(lián)儲主席已經(jīng)明確表示近期不需要QE3，下周道指將會繼續(xù)走高，將增加黃金下行壓力。
圖7：國際現(xiàn)貨金與道指
3．CRB
本周CRB指數(shù)在全球糟糕需求指標(biāo)數(shù)據(jù)下，繼續(xù)向下，在創(chuàng)出4個月以來的低點后小幅反彈，而5月全球制造業(yè)皆不佳，時候CRB指數(shù)將繼續(xù)受壓，考慮到黃金與其成正向關(guān)系，黃金下周堪憂。
圖8：國際現(xiàn)貨金與商品指數(shù)
四、基金持倉
截止2012年5月25日全球最大的黃金基金-SPDR Gold Shares黃金持有量為1270.26噸，較上周轉(zhuǎn)為減少12.68噸。本周黃金呈現(xiàn)震蕩之勢，有再次觸探前期低點的風(fēng)險，機構(gòu)減持黃金持倉，顯示機構(gòu)對后市金價看法較為悲觀。截至2012年5月25日白銀基金-iShares Silver Trust (SLV)白銀持有量9664.3噸，較上周繼續(xù)增加15.09噸。低位銀價為機構(gòu)增持白銀基金提供信心，顯示機構(gòu)對后期銀價較為看好。
圖9：黃金基金持倉分析
圖10：基金白銀持有量
據(jù)美國商品期貨交易委員會（CFTC）公布數(shù)據(jù)顯示，截止5月15日當(dāng)周COMEX黃金期貨基金多頭持倉繼續(xù)減持2079手至164051手。COMEX黃金期貨基金空頭持倉繼續(xù)增持7082手，至49909手。基金多頭減持而空頭繼續(xù)增持，顯示機構(gòu)對后市金價不看好。截至5月15日當(dāng)周COMEX白銀期貨基金多頭持倉較前一周轉(zhuǎn)為減持757手，至27251手。COMEX白銀期貨基金空頭持倉再度大幅增332手，至15777手。基金空頭再度增持，顯示機構(gòu)看跌后市銀價。
圖11：CFTC黃金基金持倉
圖12：CFTC白銀基金持倉
圖13：國內(nèi)現(xiàn)貨銀較國際銀折算價升貼水變化
本周國內(nèi)現(xiàn)貨銀較國際現(xiàn)貨銀升水幅度本周相較上周維持較低水平，整體持平于180附近，銀價本周呈現(xiàn)震蕩走勢，暫受支撐，但國內(nèi)投資者對后市銀價的看法依舊悲觀。
五、央行動態(tài)
據(jù)參與投標(biāo)的交易員透露，中國央行周二(5月22日)早間進行人民幣600億元28天期正回購操作，利率繼續(xù)持平于2.8%，說明央行仍認同目前短期利率的下限，無意再放寬資金面，銀行間7天資金利率難以繼續(xù)下探，甚至可能出現(xiàn)上行。
美聯(lián)儲(FED)會議記錄顯示，波士頓聯(lián)儲在4月希望下調(diào)貼現(xiàn)率，而堪薩斯城聯(lián)儲則希望上調(diào)貼現(xiàn)率。根據(jù)會議記錄，盡管波士頓聯(lián)儲和堪薩斯城聯(lián)儲對貼現(xiàn)率調(diào)整有不同觀點，但其他10家聯(lián)儲銀行都支持維持貼現(xiàn)率在目前的0.75%不變。
日本央公布的5月利率決議，維持當(dāng)前0-0.1%超低利率水平及70萬億日元資產(chǎn)購買規(guī)模不變，一如市場預(yù)期。
國際貨幣基金組織公布的數(shù)據(jù)顯示，墨西哥、哈薩克斯坦和烏克蘭成為了4月黃金市場的活躍買家，總共凈購入逾200,000盎司黃金。
六、行業(yè)動態(tài)
全球最大鎳和鈀金出產(chǎn)商MMC Norilsk Nickel近日最新公布的報告顯示，鈀金今年一季度銷售驟降24.5%。報告顯示，該公司一季度鈀金和鈀化合物銷售驟降24.5%至121.58億盧布，總收益從去年的19.7%降至18.6%。
CPM Group在最新公布的2012年白銀年報中表示，市場經(jīng)濟精煉白銀供應(yīng)料將在2012年首次超過10億盎司。該行表示，市場經(jīng)濟白銀礦業(yè)供給是令2011年整體白銀供應(yīng)增加的原因，二級市場白銀供給則出現(xiàn)下降。 2011年整體精煉市場經(jīng)濟白銀供應(yīng)增加了2260萬盎司，至9.95億盎司。
世界黃金協(xié)會(WGC)發(fā)布的《黃金需求趨勢報告》顯示，2012年第一季度全球黃金需求為1097.6噸，相比2011年同期的需求水平(1150.7噸)下降5%；但當(dāng)季全球黃金需求價值約合597億美元，同比增長16%。
印度工商聯(lián)合會(Assocham)表示，作為全球最大的消費國印度本財年黃金進口或?qū)⒏哌_1000噸。Assocham表示，國外工業(yè)投資者進入市場，通脹高企、盧比貶值、房地產(chǎn)行業(yè)疲軟抑制了珠寶制造業(yè)的需求。
ME下調(diào)COMEX黃金、NYMEX原油期貨保證金要求CME將COMEX 100黃金期貨初始保證金要求下調(diào)至9,113美元/手，原先為10,125美元/手，下調(diào)幅度為10%。CME同時將NYMEX原油期貨初始保證金要求下調(diào)至6,210美元/手，原先為6,885美元/手，下調(diào)幅度為9.8%。
七、分析預(yù)測
1．黃金：
形態(tài)上看，本周黃金整體走勢如我們上周提到的呈現(xiàn)的是“震蕩走勢”，下方再度測試了頸線1530一線。考慮到美指持續(xù)強勁上漲，技術(shù)面有回調(diào)需求，這將利好貴金屬呈現(xiàn)反彈。從周k線圖上顯示，目前金價處于震蕩區(qū)間下邊線一帶，金價將繼續(xù)測試此一線支撐，若能有效支撐，則有望反彈，上方壓力暫看1583、1600、1630。
國內(nèi)現(xiàn)貨金本周的確如預(yù)期般呈現(xiàn)震蕩走勢，下周仍將考驗312附近支撐，均線系統(tǒng)呈現(xiàn)膠著狀態(tài)，有行情反轉(zhuǎn)可能，本周已經(jīng)低位備貨商家下周可考慮觀望。
日技術(shù)指標(biāo)上看， MACD中性；隨機指標(biāo)有向上跡象；布林通道開口向下且放大，金價于下軌和中軌之間震蕩整理；短期均線系統(tǒng)膠著。
2．白銀：
本周于上方壓力位28.62受阻回落，目前銀價整體仍舊處于弱勢下跌趨勢之中，目前上方承壓28.62一線，若能突破，則可繼續(xù)向上，上方目前29一線。
國內(nèi)白銀如預(yù)期般于5800-6000震蕩整理，下周有望呈現(xiàn)沖高回落局勢，上方壓力暫看6200附近，本周已經(jīng)補貨商家暫可維持觀望。
日技術(shù)指標(biāo)上看，MACD膠著，有望呈現(xiàn)繼續(xù)震蕩走勢；隨機指標(biāo)繼續(xù)上漲，有望觸及超買區(qū)域；布林通道上軌收縮，開口有縮窄跡象，銀價于下軌和中軌區(qū)間震蕩；均線系統(tǒng)交叉排列。
3．鉑金、鈀金：
技術(shù)面看，鉑金相較黃金呈現(xiàn)弱勢，相仿若跌破1400一下，則指向1338一線，建議無貨商家仍可觀望等待。鈀金周k線圖顯示，目前鈀金下方暫收到布林帶下軌588一線支撐，預(yù)計將于此一線呈現(xiàn)震蕩走勢，無貨商家可考慮適當(dāng)備貨。
八、下周關(guān)注重點
5月28日日本央行發(fā)表4月27日貨幣政策會議的記錄；美國、法國、德國、香港等金融市場休市。
5月29日美國公布諮商會消費者、達拉斯聯(lián)儲制造業(yè)系列數(shù)據(jù)。
5月30日歐洲央行行長德拉吉出席歐洲議會會議，并呈遞歐洲系統(tǒng)風(fēng)險委員會年報。該日歐元區(qū)有系列5月經(jīng)濟景氣數(shù)據(jù)公布。
5月31日歐元區(qū)5月調(diào)和消費者物價指數(shù)初值、德國5月失業(yè)數(shù)據(jù)、法國4月生產(chǎn)者物價數(shù)據(jù)公布；美國公布GDP系列相關(guān)數(shù)據(jù)。
6月1日中國、歐元區(qū)、美國公布5月制造業(yè)采購經(jīng)理人數(shù)據(jù)。
