一、宏觀新聞
1.美聯(lián)儲會議聲明偏中性，6月份或有明確信號
4月25日美聯(lián)儲重申現(xiàn)行貨幣政策，伯南克表示如有必要將采取更多行動，但并未暗示QE3，符合預(yù)期，美聯(lián)儲需要預(yù)留觀察期，我們認(rèn)為6月份給出確定結(jié)論的可能較大。支撐進一步放松的主要因素有：1.美國經(jīng)濟潛在增速放緩；2.歐洲前景再生變數(shù)，海外風(fēng)險上升；3.基礎(chǔ)能源價格并未持續(xù)上漲；4.奧巴馬為贏得選舉或借力美聯(lián)儲。但單純推出QE3并非唯一選項，延長扭轉(zhuǎn)操作與推出QE3后通過反向回購沖銷都應(yīng)為考慮選項。我們認(rèn)為沖銷操作可行性較高，此對強勢美元格局有一定的緩解作用，因而對銅市存在些許利好。
圖1：QE與工業(yè)金屬、股票走勢相關(guān)性較強
圖1顯示，工業(yè)金屬價格走勢與美聯(lián)儲量化政策相關(guān)性較高。我們預(yù)計，認(rèn)為未來一兩年內(nèi)，該趨勢將延續(xù)。
2.國債收益率高位運行，歐債問題依然嚴(yán)重
雖然上周歐元區(qū)數(shù)國國債標(biāo)售較為順利，但支付的利率更高，融資成本更大。且從歐洲五國10年收益率走勢圖來看，目前依舊維持相對高位。國債收益率的居高不下暗示市場整體認(rèn)購意愿不高，對歐洲部分國家違約的擔(dān)憂依舊。而部分官員表示歐洲央行的購債計劃目前處于“休眠模式”，因此整體來看，該地區(qū)融資情況不容樂觀，我們預(yù)計，歐元區(qū)債務(wù)問題是未來銅價走低的最可能的原因。
圖2：歐洲五國10年國債收益率
3.匯豐中國4月制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)初值小幅回升
4月23日匯豐數(shù)據(jù)顯示，4月匯豐中國制造業(yè)PMI初值為49.1，較3月回升0.8個點，仍位于50的榮枯分水嶺之下。近期匯豐制造業(yè)PMI與官方數(shù)據(jù)出現(xiàn)較多背離，除去其它因素外，與其統(tǒng)計口徑不同有較大關(guān)系，官方數(shù)據(jù)更多反映大型企業(yè)情況，而匯豐數(shù)據(jù)則更多反應(yīng)中小企業(yè)情況。只有二者表現(xiàn)趨同，才能更有效反映制造業(yè)整體活動現(xiàn)狀。
4月初值小幅回升，此前對制造業(yè)的擔(dān)憂可以稍作緩解。但我們應(yīng)該看到，匯豐制造業(yè)PMI連續(xù)六個月明顯低于50的榮枯分水嶺，其反映的制造業(yè)持續(xù)萎縮的現(xiàn)狀并沒有顯著改善。
4.未來一周重要數(shù)據(jù)與事件
5月1日，2日中國官方制造業(yè)PMI、匯豐制造業(yè)PMI終值公布，預(yù)計匯豐終值輕微向好。另外，5月1日，2日還有有美國、歐元區(qū)制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)公布。
5月3日，歐洲央行召開會議，將于北京時間19：45公布利率決議，20：30召開新聞發(fā)布會。預(yù)計利率將維持在現(xiàn)有水平，但歐洲央行是否有意向進一步寬松，將成為焦點。
5月4日美國公布4月就業(yè)報告。就業(yè)市場對天氣因素進行修正，3月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)低于預(yù)期， 4月預(yù)期或被下調(diào)。5月2日公布的ADP就業(yè)數(shù)據(jù)或改變市場對非農(nóng)數(shù)據(jù)的預(yù)期。
