銅之家網(wǎng)訊:中金公司稱二季度銅價下行風險增加。我們預計,二季度國內(nèi)精銅需求反彈力度低于歷史同期水平,銅價下行風險增加。
根據(jù)精銅進口、產(chǎn)量及上海期貨交易所庫存變動數(shù)據(jù)推算,一季度國內(nèi)銅表觀消費量同比增長37%,實際需求同比增加4.6%。表觀消費量增長的主要推手是精銅進口,一季度精銅進口累計同比增長80%至107萬噸的歷史新高。我們認為這主要是融資需求強勁的結(jié)果。
展望二季度,我們預計銅需求有所反彈,但幅度弱于歷史同期水平,其中最大的下行壓力來自建筑行業(yè)。同時,精銅的融資需求也不會馬上消失,因此我們認為庫存下降將是溫和的。與此同時,LME(倫敦金屬交易所)銅庫存開始回升。如果這一趨勢持續(xù),上海期貨交易所銅價表現(xiàn)將好于倫銅。
投資建議:絕對價格上,我們謹慎看空短期銅價走勢。