銅之家網(wǎng)訊：金屬價格繼續(xù)弱勢震蕩:金屬價格在3月份延續(xù)了2月的震蕩走勢,主要原因仍在于基本面并無顯著改善。從3月份單月表現(xiàn)來看, 銅價跌1.76%,跌幅最小,受支撐于中國銅進(jìn)口增加導(dǎo)致的LME 銅庫存下降。
美元指數(shù)有望繼續(xù)強(qiáng)勢,金屬價格承壓:歐債危機(jī)雖大局已定, 但余波未息,未來仍有擴(kuò)散的可能。無論從歐美經(jīng)濟(jì)相對表現(xiàn)還是風(fēng)險偏好來看,美元指數(shù)都有望維持強(qiáng)勢,金屬價格將承壓。
周期下行,階段性反彈依賴的經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)趨勢尚未確立,維持行業(yè)“中性”評級:以供需關(guān)系為代表的商品屬性是金屬價格的根本決定因素,中國因素的消退及未來礦山供給量增速的提升或?qū)⑹沟眯袠I(yè)供需結(jié)構(gòu)逆轉(zhuǎn),進(jìn)而使行業(yè)邁入周期下行通道。而從各國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)看來,目前即使是支持金屬價格階段性反彈的經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)趨勢也尚未確立。行業(yè)基本面未有顯著改善,我們?nèi)匀痪S持行業(yè)“中性”的投資評級。
周期跨越仍是主旋律:周期下行背景下,行業(yè)投資策略我們認(rèn)為仍應(yīng)堅持周期跨越的邏輯。對有色企業(yè)而言,可實現(xiàn)周期跨越的增長模式包括內(nèi)生式及外延式兩種。內(nèi)生增長主線下,我們結(jié)合新材料“十二五”規(guī)劃,建議關(guān)注具有估值優(yōu)勢的鋁深加工企業(yè),如南山鋁業(yè)、利源鋁業(yè);外延擴(kuò)張主線下,我們著重于分析具有注入預(yù)期的礦山資產(chǎn)的質(zhì)地,建議關(guān)注興業(yè)礦業(yè)。
