歐元區(qū)國(guó)家的信用評(píng)級(jí)再遭下調(diào)，歐洲經(jīng)濟(jì)發(fā)展遭到質(zhì)疑，市場(chǎng)對(duì)其預(yù)期較低，后期市場(chǎng)可能因此再度提高警惕，那么市場(chǎng)就此......
一、宏觀經(jīng)濟(jì)
1．財(cái)經(jīng)新聞
?。?）希臘通過(guò)新緊縮方案
經(jīng)過(guò)十幾個(gè)小時(shí)的辯論，希臘議會(huì)于當(dāng)?shù)貢r(shí)間13日凌晨以2/3多數(shù)通過(guò)了新一輪財(cái)政緊縮方案。這是希臘獲得“三駕馬車”，即歐盟、歐洲央行和國(guó)際貨幣基金組織提出的第二輪救助資金1300億歐元的先決條件。
?。?）穆迪下調(diào)歐元區(qū)六國(guó)評(píng)級(jí)
宏觀面，國(guó)際方面，國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪宣布下調(diào)意大利和西班牙等歐元區(qū)6國(guó)的主權(quán)信用評(píng)級(jí)，同時(shí)將法國(guó)、英國(guó)和奧地利3國(guó)的評(píng)級(jí)展望定為負(fù)面，以反映歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機(jī)給這些國(guó)家?guī)?lái)的金融和宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)
?。?）歐元區(qū)12月工業(yè)產(chǎn)值下滑1.1%
去年12月份歐元區(qū)工業(yè)產(chǎn)值在德國(guó)的帶動(dòng)下出現(xiàn)下跌，這也使得歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)近三年以來(lái)第二輪衰退的可能性加劇。歐盟統(tǒng)計(jì)局本周二公布的數(shù)據(jù)顯示，去年12月份歐元區(qū)工業(yè)產(chǎn)值較11月份環(huán)比下降了1.1%。
（4）歐元區(qū)2月央行利率決議 <javascript:showHide(38765)%22=%22>
歐元區(qū)財(cái)長(zhǎng)取消了原計(jì)劃于周三(2月15日)在布魯塞爾召開的歐元集團(tuán)會(huì)議，改為舉行電話會(huì)議，討論1300億歐元第二輪援助計(jì)劃和1000億歐元民間部門債務(wù)減記等相關(guān)事宜。而改為電話會(huì)議的主要原因則是歐盟尚未收到希臘執(zhí)政聯(lián)盟黨派領(lǐng)導(dǎo)人就落實(shí)計(jì)劃所要求的保證，與此同時(shí)，一些技術(shù)性工序也未落實(shí)到位。
2．行業(yè)新聞
?。?）2011年全球鉛市供應(yīng)過(guò)剩58,200噸-WBMS
據(jù)倫敦2月15日消息，世界金屬統(tǒng)計(jì)局(WBMS)周三稱，2011年全球鉛市供應(yīng)過(guò)剩58,200噸，而2010年為供應(yīng)短缺62,800噸。WBMS稱，2011年全球鉛產(chǎn)量增加476,000噸，而同期需求則增加417,000噸。
?。?）美國(guó)12月鉛進(jìn)口環(huán)比增長(zhǎng)24.7%
美國(guó)商務(wù)部周五(2月10日)公布的數(shù)據(jù)顯示，2011年，美國(guó)12月鉛進(jìn)口量為12,331,500千克，較11月進(jìn)口的9,889,824千克增加24.7%，較2010年12月進(jìn)口的12,166,687千克增加1.4%。
二、倫鉛、滬鉛走勢(shì)回顧和預(yù)測(cè)
1．倫鉛走勢(shì)回顧和預(yù)測(cè)
2月13日至2月17日，倫鉛直線下挫，但有止穩(wěn)跡象，本周倫鉛最高價(jià)2170美元，最低價(jià)2002美元。
2月13日，倫鉛延續(xù)上周五下跌之勢(shì)繼續(xù)下探，雖然希臘議會(huì)緊急批準(zhǔn)緊縮計(jì)劃，但對(duì)市場(chǎng)提振相當(dāng)有限，倫鉛進(jìn)入歐美交易時(shí)間后迅速走低，市場(chǎng)缺乏焦點(diǎn)。14日，穆迪下調(diào)歐洲六國(guó)信用評(píng)價(jià)，且以中國(guó)為代表的現(xiàn)貨市場(chǎng)需求疲軟，投資者風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避情緒加劇，再加個(gè)德國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不如人意，層層重壓之下，倫鉛跌逾2%。15日，中國(guó)人民銀行發(fā)出信號(hào)援助歐洲，亞洲時(shí)段一度走強(qiáng)，然歐盟財(cái)長(zhǎng)會(huì)議臨時(shí)取消打壓市場(chǎng)信心，希臘債務(wù)陰云不散，倫鉛難有起色。16日，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)以滬銅為帶動(dòng)，集體盤中跳水，滬期金屬的弱勢(shì)帶動(dòng)倫鉛一路下行，最低觸及2000美元一線，后市場(chǎng)傳出歐盟官員稱下周一批準(zhǔn)希臘第二批援助資金，投資者信心才得到恢復(fù)，倫鉛有所回升。16日，倫鉛早盤表現(xiàn)一般，小幅走高后難維持。
倫鉛下跌在預(yù)期之中，但下跌幅度略大于預(yù)期，這主要是受國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)疲軟不堪的影響。從倫鉛日線來(lái)看，連續(xù)跌破40日和60日均線，顯示此處支撐實(shí)質(zhì)相當(dāng)有限。但2000美元重要整數(shù)關(guān)口，且為倫鉛自去年9月份下跌以后密集成交區(qū)，短期難真正跌破。從指標(biāo)和成交量來(lái)看，此價(jià)位一線空方力量消耗較多，反彈意愿強(qiáng)烈。
我們預(yù)計(jì)，下周倫鉛至少有技術(shù)性反彈，且下周一可能到來(lái)的希臘第二輪援助將助推反彈，上面反彈空間也較為可觀，但或需要一段時(shí)間，核心波動(dòng)區(qū)間2050-2200。
圖1：倫鉛K線圖
2．滬鉛走勢(shì)回顧和預(yù)測(cè)
2月13日至2月17日，滬鉛隨外盤單邊下跌，一周最高價(jià)16190，最低15530，周跌幅3.79%，創(chuàng)11月以來(lái)單周最大跌幅。從成交量來(lái)看，日成交仍沒有破千，顯示滬鉛主力合約仍缺乏投機(jī)資金關(guān)注，處于極度不活躍狀態(tài)。滬鉛1204合約周一大幅補(bǔ)跌后，受益國(guó)內(nèi)消息面后沖高回落，收跌于 16090，險(xiǎn)險(xiǎn)守住16000關(guān)口。周二在隔夜倫鉛繼續(xù)走低帶動(dòng)下，滬鉛下挫且有所補(bǔ)跌。周三漲跌不大，但盤面仍顯弱勢(shì)，因尾盤滑落跡象明顯。周四滬鉛大幅下跌，外盤和國(guó)內(nèi)消息面一片利空，但跌至15500一線后企穩(wěn)。周五滬鉛受隔夜倫鉛尾盤走高帶動(dòng)小幅高開，然滬鉛弱勢(shì)難改，尾盤依舊有所走低。我們預(yù)計(jì)下周滬鉛將震蕩走高，但向上空間弱于倫鉛，核心波動(dòng)區(qū)間15600-16000。
圖2：滬鉛K線圖
三、庫(kù)存分析
1、倫鉛庫(kù)存
2月10日至2月16日倫鉛庫(kù)存共減450噸，至382025噸，庫(kù)存迅速反彈至前期高點(diǎn)后似乎遇到阻力，主要還是鉛價(jià)的單邊下跌使得冶煉企業(yè)不愿大量出貨所致。從庫(kù)存變化的日變化來(lái)看，庫(kù)存減少天數(shù)雖多但減少量有限，庫(kù)存日增加量卻較多；這在一定程度印證了我們的看法，而這也是庫(kù)存難以減少的表現(xiàn)之一。我們預(yù)計(jì)下周庫(kù)存或?qū)^(qū)間震蕩，短期變化不大。
圖3：倫鉛收盤價(jià)與庫(kù)存變化對(duì)比
2、滬鉛庫(kù)存
2月13日至2月17日上海期貨交易所期貨倉(cāng)單增加1918噸，至38272噸。如我們預(yù)期一樣，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格維持在15500一線上方，庫(kù)存仍繼續(xù)增加。由于本周價(jià)格只是略高于15500，因此庫(kù)存增加數(shù)量較上周有所減少，但總體庫(kù)存增加的趨勢(shì)沒有改變。本次只有上海倉(cāng)庫(kù)有所增加，廣東地區(qū)倉(cāng)庫(kù)并無(wú)增加，說(shuō)明冶煉企業(yè)仍不看好廣東地區(qū)需求。且長(zhǎng)期廣東地區(qū)的現(xiàn)貨價(jià)低是冶煉企業(yè)所不愿意接受的，故而更傾向于往上海地區(qū)倉(cāng)庫(kù)發(fā)貨。我們預(yù)計(jì)下周庫(kù)存仍將小幅增加，上海仍是主要集散地。
圖4：國(guó)內(nèi)庫(kù)存變化情況
四、現(xiàn)貨市場(chǎng)
2月13日至2月17日，上?，F(xiàn)貨市場(chǎng)1#鉛整體成交有所好轉(zhuǎn)，開始有所活躍。周一滬鉛受上周五倫鉛走低影響，早盤低開；現(xiàn)貨市場(chǎng)上也跟跌，河南不含稅報(bào)14500，上海不含稅品牌鉛如金沙、水口山等14700，含稅的貼水幅度有所下降，跌至150，報(bào)價(jià)多在15900。市場(chǎng)上觀望氣氛明顯較濃，下游不愿大肆采購(gòu)。周二詢價(jià)有所增多，價(jià)格也多數(shù)小幅度下滑50，云南鉛和沈陽(yáng)鉛報(bào)15700-15750，不含稅也跌50，成交略有擴(kuò)大。周三詢價(jià)更顯積極，但成交好轉(zhuǎn)不是很明顯，成源和個(gè)舊鉛較多見。周四隨著現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格的大幅下挫，下游企業(yè)和貿(mào)易商都積極詢價(jià)成交，品牌鉛較多見，而個(gè)舊鉛等貨源并不是很充足。周五市場(chǎng)成交有所變冷淡，普通鉛和品牌鉛都不少，但下游之前采購(gòu)較充分，因此實(shí)際成交有限。
圖5：上海市場(chǎng)現(xiàn)貨成交圖
五、廢舊市場(chǎng)
2012年1月13日至2月17日這五個(gè)交易日，倫鉛連續(xù)下跌，廢舊市場(chǎng)持穩(wěn)成交也不差。歐元區(qū)將希臘債券的問(wèn)題一拖再拖，到目前為止還是沒得到實(shí)質(zhì)性的解決，財(cái)長(zhǎng)會(huì)議改成電話會(huì)談，使希臘原本在近期就會(huì)獲得援助的計(jì)劃暫時(shí)落空。原本就高度警惕的市場(chǎng)再度承壓，倫鉛連續(xù)一周下挫近100點(diǎn)。而國(guó)內(nèi)廢舊市場(chǎng)上表現(xiàn)則相對(duì)穩(wěn)定，經(jīng)過(guò)上周一周的開工情況來(lái)看，基本按年前的計(jì)劃進(jìn)展，而年前準(zhǔn)備的庫(kù)存幾乎也消耗殆盡，本周絕大部分冶煉廠商開始進(jìn)入生產(chǎn)的正常運(yùn)營(yíng)周期，原料采購(gòu)較上周明顯增多，而市場(chǎng)貨源卻沒有較大的變化，所以盡管倫鉛大幅下跌，但是廢電瓶和還原鉛價(jià)格基本上沒有多大的變化，而廢電瓶近日才開始出現(xiàn)有少數(shù)地區(qū)微幅的下調(diào)單價(jià)的跡象，但是對(duì)于市場(chǎng)的成交基本上沒有多大的影響。
整周的市場(chǎng)成交量，南方市場(chǎng)明顯好于北方市場(chǎng)。一方面是由于南方市場(chǎng)的冶煉廠的規(guī)模較小，基本上都沒有固定的原料供應(yīng)商，現(xiàn)用現(xiàn)買的生產(chǎn)模式基本上已經(jīng)形成習(xí)慣，進(jìn)而南方市場(chǎng)采購(gòu)相對(duì)比較頻繁；再者說(shuō)南方的廢電瓶還原鉛每噸的單價(jià)普遍低于北方市場(chǎng)，市場(chǎng)成交就比較容易。相反北方市場(chǎng)的再生鉛冶煉廠規(guī)模相對(duì)較大，環(huán)保整治也比較嚴(yán)格，然正規(guī)冶煉廠家的原料供應(yīng)商大多都是固定的，即使市場(chǎng)交投價(jià)格相對(duì)較高，也難以影響成交量；對(duì)于相當(dāng)?shù)囊徊糠中⌒鸵睙拸S來(lái)說(shuō)一方面要應(yīng)對(duì)環(huán)保的檢驗(yàn)，另一方面還要擔(dān)憂原料的采購(gòu)，所以即使市場(chǎng)價(jià)格較高，也不得不選擇原料的采購(gòu)。另有少數(shù)的北方采購(gòu)量較大的冶煉廠商把目光直接轉(zhuǎn)向南方市場(chǎng)。
這幾方面的原因，導(dǎo)致了外盤受消息面影響下挫，國(guó)內(nèi)再生鉛市場(chǎng)卻主要受供需關(guān)系影響，受倫鉛影響很小。顯然，倫鉛今日的走勢(shì)不難看出，有止跌回暖的跡象，本來(lái)就影響較小的廢舊市場(chǎng)下周的交投可能會(huì)持續(xù)。
圖6：廢舊電瓶一周回顧
六、周邊市場(chǎng)
1．倫銅行情回顧和預(yù)測(cè)
2012年1月13日至2月17日這五個(gè)交易日，倫銅表現(xiàn)強(qiáng)于其他基本金屬，跌幅并不大。倫銅受歐元區(qū)的消息面影響，但本身就有不錯(cuò)的基本面支撐，所以跌幅較小，基本上屬于正常的技術(shù)性回調(diào)。從技術(shù)形態(tài)上來(lái)看，倫銅短期的“M頭”還未形成，但是上方壓力較大。預(yù)計(jì)后期走勢(shì)將會(huì)中度震蕩，但是下周可能表現(xiàn)比較強(qiáng)勢(shì)。
圖7：倫銅K線圖
2．美原油行情回顧和預(yù)測(cè)
2012年1月13日至2月17日這五個(gè)交易日，美油走勢(shì)強(qiáng)勢(shì)收復(fù)100美元。布倫特原油期貨周五(2月17日)亞市盤中持穩(wěn)在120美元/桶上方, 因歐洲主要買家減少購(gòu)買伊朗原油使得供應(yīng)憂慮猶存,此外希臘接近達(dá)成援助協(xié)議令人們對(duì)需求增加抱有憧憬。電子盤緊跟其后，一路上強(qiáng)勢(shì)上揚(yáng)，重新100美元上方。而前期高點(diǎn)壓力較大，預(yù)計(jì)短期內(nèi)可能繼續(xù)大幅沖高相對(duì)較難。
圖8：美原油K線圖
3．美元指數(shù)回顧和預(yù)測(cè)
2012年1月13日至2月17日這五個(gè)交易日，美元指數(shù)表現(xiàn)較強(qiáng)，重新走出一波反彈行情。主要受希臘債務(wù)被遲遲拖延和歐元區(qū)國(guó)家的評(píng)級(jí)被下調(diào)的提振，美元的避險(xiǎn)性質(zhì)重現(xiàn)開始顯現(xiàn)。上周美元指數(shù)，下跌直至120天均線支撐較強(qiáng)，迎來(lái)技術(shù)性反彈，上漲動(dòng)力顯然，受60天均線壓制出現(xiàn)反復(fù)。預(yù)計(jì)后期美元反復(fù)或?qū)⒏鼜?qiáng)烈。
圖9：美元指數(shù)K線圖
七、調(diào)研
本周調(diào)研，山東河北地區(qū)再生鉛冶煉企業(yè)原料采購(gòu)是否有困難。經(jīng)過(guò)我們的調(diào)研得出，其中約40%的大中型企業(yè)由于有固定的原料供應(yīng)商，基本不存擔(dān)憂原料的采購(gòu)問(wèn)題；還有25%左右的小型冶煉廠商由于采購(gòu)單價(jià)較高，盡管采購(gòu)較為頻繁，但是基本上也愁原料的采購(gòu)；剩下的約占15%的冶煉企業(yè)，由于經(jīng)營(yíng)模式較小，環(huán)檢也難通過(guò)，表示很難買到原料，甚至有部分的小型冶煉廠已經(jīng)開始到南方采購(gòu)。通過(guò)我們對(duì)山東河北地區(qū)的回收商的回訪，我們基本確定，這兩個(gè)地區(qū)的貨源是相對(duì)較少的，一方面由于單價(jià)偏高，冶煉企業(yè)不肯出錢采購(gòu)，另一方面大中型冶煉廠要求較嚴(yán)格，導(dǎo)致很多的中小型回收商難以出貨，同時(shí)又不肯降價(jià)出售。這兩方面的原因直接導(dǎo)致了，這兩個(gè)地區(qū)的廢電瓶單價(jià)較高，市場(chǎng)成交較少。
八、總結(jié)及預(yù)測(cè)
1．電解鉛
我們預(yù)計(jì)，下周倫鉛至少有技術(shù)性反彈，且下周一可能到來(lái)的希臘第二輪援助將助推反彈，上面反彈空間也較為可觀，但或需要一段時(shí)間，核心波動(dòng)區(qū)間 2050-2200。國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨電解鉛價(jià)格也將有所上漲，核心區(qū)間15600-15850。我們建議冶煉企業(yè)仍以出貨為主，下游企業(yè)短期所需可在15600 附近采購(gòu)。
2．還原鉛和廢舊電瓶
本周倫鉛表現(xiàn)弱勢(shì)，跌幅近5%；但是國(guó)內(nèi)再生鉛市場(chǎng)影響較小，廢電瓶有少部分地區(qū)表示性的下調(diào)了單價(jià)，但是對(duì)市場(chǎng)成交影響很??；本周廢電瓶和還原鉛市場(chǎng)主要受供需關(guān)系影響。料后期市場(chǎng)將會(huì)延續(xù)本周的基本情況。
