1.事件
近期，國際市場黃金價格持續(xù)上漲。主要鎢制品(ATP、三氧化鎢)價格高位震蕩。主要基本金屬價格震蕩。
2.我們的分析與判斷
(一)、近期黃金價格仍將易漲難跌
我們自9月25日發(fā)布《從不確定中的確定出發(fā)多維度審視黃金和黃金股的未來》以來，持續(xù)看好金價和黃金板塊上市公司的階段性走勢。前期我們認為，黃金在經(jīng)歷了九月全月的階段性調整后，將步入寬幅震蕩走勢，而受實物買盤的支持在1600美元/盎司下方很難繼續(xù)下跌，向上波動可能性極大。目前市場就處于這種向上波動之中。近期市場上漲速率有所加快，主要受以下因素影響：
第一，歐債危機仍未平息，投資人已將目光轉向意大利。盡管我們強調階段性的歐債危機在轉好，但其中的曲折和復雜程度仍將令事件不斷反彈。黃金已脫離低波動率產品的屬性，高波動使其成為此時市場追逐的對象;
第二，由于歐洲各國央行有巨大的黃金儲備，市場一直擔心歐洲會拋售這類資產解決債務問題，但德國總理默克爾的表態(tài)讓市場對此類擔心減輕。而卡扎菲的死也讓拋售利比亞黃金維持戰(zhàn)爭的預期落空，這些都有利于市場心理層面;
第三，伊朗問題，敘利亞問題，巴爾干半島問題都在不斷進展，戰(zhàn)爭預期升溫是對黃金最大的利好。
第四，歐洲央行上周的意外降息高度利好黃金：一方面，降息有利于投資者對黃金作為不生息資產的買入和持有，另一方面，降息反映了歐洲央行寬松貨幣的意愿。最為主要的是，在CPI高企的狀態(tài)下歐洲央行宣布降息標志著歐洲央行行為模式的重大轉變，即從盯住通脹模式轉變?yōu)楦匾曉鲩L和更容忍通脹，這將對黃金是很大的長期利好。
第五，今年春節(jié)早于往年，目前中國即將進入一年的采購高峰期，這種預期對金價形成進一步支撐。
我們認為，短期黃金價格將繼續(xù)易漲難跌。而2010年7月，2009年8月，2008年2月，對應金價分別為1200美元/盎司，950美元/盎司和950美元/盎司，目前上市公司股價和金價對比具有顯著優(yōu)勢。
(二)、鎢價仍將保持堅挺
上周礦產開發(fā)管理司副司長薄志平回答記者關于稀土礦產開發(fā)管理的問題，繼續(xù)強調了稀土、鎢、銻是國家優(yōu)勢礦產，實行有計劃的開采。盡管近期鎢價在高位出現(xiàn)了一定的波動，我們認為未來繼續(xù)下跌的空間不大。據(jù)我們了解俄，鎢和稀土在貿易環(huán)節(jié)的較大不同是鎢精礦、產品緩解發(fā)生囤積的規(guī)模和概率都要小于稀土，短期不大可能出現(xiàn)類似稀土價格暴跌的情況。(銀河證券)
