近期期銅價(jià)格整體呈現(xiàn)高位震蕩格局，分析師認(rèn)為，目前市場(chǎng)短期政策風(fēng)險(xiǎn)或已釋放，再繼續(xù)出臺(tái)嚴(yán)厲措施可能性不大，加上銅基本面相對(duì)穩(wěn)定，預(yù)計(jì)后市銅價(jià)仍將延續(xù)上漲格局。
綜合媒體1月15日?qǐng)?bào)道，近期商品市場(chǎng)并不平靜，之前狂熱的金屬多頭則頻頻經(jīng)受政策考驗(yàn)。7日央行上調(diào)3月期央票利率，滬銅演繹高臺(tái)跳水，1月8日接著又是一根陰線，短短兩個(gè)交易日將瘋狂上漲的銅價(jià)由最高63,450元/噸推至最低59,680元/噸。然而，1月8日尾盤增倉(cāng)，價(jià)格逐步走高，拉出長(zhǎng)長(zhǎng)的下影線，1月11日則直接在“股指期貨獲準(zhǔn)推出”的利好下高開(kāi)，1月13日則在央行上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的背景下直接低開(kāi)。政策頻頻出臺(tái)，金屬忽漲忽跌，這是否意味著其中長(zhǎng)期上漲形態(tài)已破壞?然而，分析師通過(guò)分析，認(rèn)為滬銅的多頭市場(chǎng)依然沒(méi)有改變，寬幅振蕩或成常態(tài)。
首先，分析市場(chǎng)急跌的背景。2010年市場(chǎng)比較看好金屬，但其中也存在一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，那就是國(guó)家的貨幣政策何時(shí)退出問(wèn)題。如果提到流動(dòng)性收縮，各大商業(yè)銀行的貸款早已有所收緊，這說(shuō)明央行的收縮行動(dòng)早已經(jīng)開(kāi)始。然而金屬卻在2009年底2010年初一度處在急漲行情中，面對(duì)“只漲不跌”的高價(jià)銅，市場(chǎng)投資者明顯有些“忐忑”，多頭盡管看好價(jià)格，但也擔(dān)心價(jià)格出現(xiàn)急跌，開(kāi)始思考何時(shí)獲利的問(wèn)題，而空頭則遲遲不敢入常多空雙方已顯出“劍拔弩張”之態(tài)，但只缺一個(gè)導(dǎo)火索。1月7日央行將3個(gè)月期央票利率提高4個(gè)基點(diǎn)，主要是為了警示商業(yè)銀行不要搞貸款“大躍進(jìn)”，這直接影響到了已經(jīng)不穩(wěn)定的投資者情緒，伴隨多頭大量獲利平倉(cāng)，空頭介入，價(jià)格大幅跳水。當(dāng)天關(guān)于下跌原因的消息滿天飛，一說(shuō)是浙系資金來(lái)源備查，事實(shí)上，無(wú)論是哪種情況，直接導(dǎo)致暴跌的就是多頭的惶恐平倉(cāng)以及空頭的介入。不穩(wěn)定的市場(chǎng)情緒在上周得到了很好的測(cè)試，而從后期量增價(jià)升看來(lái)，所謂的資金查處問(wèn)題似乎還不足以成為價(jià)格下跌的關(guān)鍵。投資者的“跟風(fēng)”以及情緒的不穩(wěn)定才是下跌的主要原因。當(dāng)然，投資者對(duì)央行的政策出臺(tái)的過(guò)度反應(yīng)也是因?yàn)榇蠹覍?duì)貨幣政策風(fēng)險(xiǎn)的一致看法，因此，央行的一些做法成為焦點(diǎn)。目前提高存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，再次導(dǎo)致期貨市場(chǎng)地震，這也是一次投資者情緒大測(cè)試。
其次，從穩(wěn)定市場(chǎng)的角度看，分析師認(rèn)為央行短期不會(huì)繼續(xù)出臺(tái)嚴(yán)厲措施。央行的連續(xù)動(dòng)作已經(jīng)說(shuō)明央行的收縮決心，遲遲沒(méi)有公布的價(jià)格指數(shù)也讓市場(chǎng)有了各種各樣的猜疑。2009年12月份的CPI數(shù)據(jù)是否大大超出預(yù)期，進(jìn)而使得中央開(kāi)始將工作重點(diǎn)放在“治理通脹”上面。當(dāng)然在這個(gè)時(shí)候上調(diào)存款保證金率，也有可能與最近貸款總額猛增有關(guān)。2010年1月的第一周，中國(guó)新增人民幣貸款總額就達(dá)到6,000億元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于2009年10月份和11月份不足3,000億元的月新增貸款額，其中五大國(guó)有商業(yè)銀行新增貸款約1,800億元左右。按照這樣的速度估計(jì)，1月新增貸款將突破萬(wàn)億元，于近期上調(diào)存款準(zhǔn)備金率也是基于2010年整個(gè)年度的信貸更平穩(wěn)的考慮。此次存款保證金的上調(diào)事實(shí)上是在預(yù)期當(dāng)中，只是時(shí)間的提前讓投資者始料未及。目前盡管沒(méi)有看到加息的相關(guān)言論，但依然需要警惕，原預(yù)期保證金上調(diào)會(huì)發(fā)生在春節(jié)后，加息或出現(xiàn)在下半年，那么，保證金上調(diào)的時(shí)間前移，也同樣說(shuō)明加息的腳步也會(huì)加快。當(dāng)然，從央行的考慮，近期市場(chǎng)頻頻受到其影響，再繼續(xù)出臺(tái)嚴(yán)厲措施的可能性不大，短期的政策風(fēng)險(xiǎn)或已釋放。
政策方面短期或“利空出頸，各個(gè)市場(chǎng)可能重新回到原有的走勢(shì)中。
再次，銅的基本面相對(duì)堅(jiān)挺。第一，銅市現(xiàn)貨買盤積極?，F(xiàn)貨市場(chǎng)最近的成交相對(duì)積極，春節(jié)備貨采購(gòu)依然在緊張進(jìn)行，上周雖然價(jià)格下跌，但現(xiàn)貨市場(chǎng)不但沒(méi)有出現(xiàn)以往的“買漲不買跌”的觀望情緒，反倒出現(xiàn)積極買入現(xiàn)象，這說(shuō)明現(xiàn)貨商也相當(dāng)看好市場(chǎng)，如果價(jià)格繼續(xù)下跌，現(xiàn)貨的承接盤將支撐起價(jià)格。而期貨市場(chǎng)的表現(xiàn)也有雷同之處，在7日的暴跌下，1月8日尾盤出現(xiàn)了大量的低位買入資金，這說(shuō)明資金對(duì)銅價(jià)的承接力也在增強(qiáng)。如果價(jià)格繼續(xù)下跌，而政策方面尚處“真空期”，買盤將形成強(qiáng)勁支撐。
第二，罷工現(xiàn)象依然持續(xù)不斷。在智利Altonorte銅冶煉廠工人和資方Xstrata公司達(dá)成了一份新的薪資協(xié)議，結(jié)束長(zhǎng)達(dá)一周的罷工后，全球最大的銅生產(chǎn)商智利國(guó)有銅業(yè)Codelco公司的工人開(kāi)始了13年以來(lái)的首次大罷工。而位于智利北部的大型銅礦Chuquicamata的罷工還在繼續(xù)。
第三，全球復(fù)蘇形勢(shì)依然較好。除了就業(yè)數(shù)據(jù)嚴(yán)峻外，全球其他經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)相對(duì)強(qiáng)勁，其中制造業(yè)數(shù)據(jù)的強(qiáng)勁更說(shuō)明了經(jīng)濟(jì)正在復(fù)蘇。美國(guó)供應(yīng)管理學(xué)會(huì)12月份PMI表現(xiàn)好于預(yù)期，由11月份的53.6升至55.9，為2006年初以來(lái)的最高水平。歐元區(qū)PMI升勢(shì)不那么強(qiáng)勁，12月份歐元區(qū)PMI由11月份的51.2升至51.2。日本12月份PMI由11月份的52.8升至53.8，這表明日本經(jīng)濟(jì)在繼續(xù)以堅(jiān)實(shí)的步伐復(fù)蘇。12月份中國(guó)官方PMI由11月份的55.2升至56.6，由此來(lái)看，繼11月份同比增長(zhǎng)19.2%之后，中國(guó)12月份工業(yè)產(chǎn)值應(yīng)會(huì)繼續(xù)強(qiáng)勁增長(zhǎng)。
鑒于短期連續(xù)出現(xiàn)政策利空因素，整個(gè)資本市場(chǎng)受到較大的沖擊，政府短期再度出擊的可能性較小，因此，銅市回歸其自身走勢(shì)的概率較大，而現(xiàn)貨的堅(jiān)挺以及強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)會(huì)為銅市提供強(qiáng)勁支撐。但因市場(chǎng)情緒連續(xù)收到打擊，依然不穩(wěn)定，因此，市瞅出現(xiàn)大幅波動(dòng)的情況。
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