支持銅價此輪上漲的原因不是基本面向好，而是在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期下的通脹預(yù)期，也就是所謂的金融因素，如果通貨膨脹發(fā)生，銅價因?yàn)楸Ｖ敌粤鲃有詮?qiáng)而受益上漲，但是銅價2009年的漲幅顯然過了，這一切都是錢多惹的禍。目前全球三大交易所銅庫存持續(xù)增加，其中中國因產(chǎn)量大增，進(jìn)口量翻倍地達(dá)到了三百多萬噸影響，國內(nèi)供應(yīng)充裕，上海期貨交易所銅庫存持續(xù)維持在十萬噸左右，而LME銅庫存自2009年7月下旬以來就持續(xù)增加，目前已經(jīng)超過了52萬噸，接近2009年3月初的高點(diǎn)，也是近六年多來的庫存高位，一向庫存量極低的紐約銅庫存也大幅增加到了10萬短噸。所謂的需求增加，或者不同的機(jī)構(gòu)根據(jù)不同的目的做出來的報告預(yù)測銅供應(yīng)緊張，即使再說得天花亂墜，三大交易所的顯性庫存激增則是不爭的事實(shí)，這說明了銅的供應(yīng)并非那么緊，緊也只是人們的通脹預(yù)期在起作用，只是覺得它應(yīng)該緊張，而事實(shí)并沒有那樣緊張。所以銅價的上漲歸根結(jié)底只能說是在大量基礎(chǔ)貨幣投放到市場上產(chǎn)生了嚴(yán)重的通脹預(yù)期，這種預(yù)期不斷勢合形離推升了銅價。
中國國內(nèi)四萬億投資以及2009年九萬多億新增貸款的投放下，資本市場的價格大幅上升，股市大漲，房地產(chǎn)價格早已超過了金融危機(jī)前的價格，國內(nèi)商品期貨價格也是瘋狂上漲，特別是有色金屬，而銅價則是超級領(lǐng)頭羊，2009年翻了1.6倍以上。顯然銅價是基礎(chǔ)貨幣大增的受益者，銅價在2009年一年完成了以前幾年才能完成的過程，期貨市場真正實(shí)現(xiàn)了濃縮了人生的境界。
政府也早已發(fā)現(xiàn)了這種通脹的苗頭，但是國內(nèi)CPI指數(shù)并未出現(xiàn)大幅增加，而為實(shí)現(xiàn)保增長促發(fā)展，解決就業(yè)問題，實(shí)現(xiàn)2009年的“保八”任務(wù)，調(diào)控政策一直隱忍未發(fā)，只是在12月份針對房地產(chǎn)市場先后采取了二手房轉(zhuǎn)讓營業(yè)稅征免時限從2年恢復(fù)到5年，開發(fā)商拿地首付提高到50%的措施。新年度中，出臺的調(diào)控措施力度有所加大，1月10日，國務(wù)院辦公廳發(fā)布《關(guān)于促進(jìn)房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展的通知》明確提出二套房貸首付比例不得低于40%。央行也加大公開市場操作的力度，央行已經(jīng)連續(xù)14周實(shí)現(xiàn)凈回籠，1月7日和12日三月期和一年期央票發(fā)行利率均走高，監(jiān)于12月份出口大幅攀升，12月份的CPI可能加快上升，而在新年的第一周信貸投放就達(dá)6000億左右。1月12日央行宣布上調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點(diǎn)，除中小金融機(jī)構(gòu)不調(diào)整外，提高到15.5%。政府調(diào)控通脹預(yù)期的組合拳開始出手了。不過目前的動作幅度還不大，如果達(dá)不到警示作用，調(diào)控的力度將可能加大。
在政府加大調(diào)控力度治理通脹的預(yù)期下，銅價沖高受阻，開始回落，從目前的日K線圖上來分析，銅價已經(jīng)跌破了5日和10日均線，而大勢指標(biāo)MACD柱開始變綠，反映銅價將開始調(diào)整，成交量開始縮減，持倉下降，預(yù)示銅價將進(jìn)一步調(diào)整，銅價目前還站在六萬元之上，并且20日及更長周期的均線仍在上行，銅價的上升趨勢仍未改變。從LME三月銅的K線圖來分析，銅價也有調(diào)整跡象，目前銅價仍站在12月初的高點(diǎn)之上，也站在12月底圣誕節(jié)長假的跳空缺口，因此還不能斷言銅價將出現(xiàn)多深的調(diào)整，不過考慮到目前的市場形勢，銅價回補(bǔ)此缺口進(jìn)一步下探的可能性較大，因此操作中多單應(yīng)考慮出局。
根據(jù)美國CFTC公布的紐約銅市基金持倉數(shù)據(jù)顯示，在最新一周中，基金繼續(xù)增持多單，在1月12日當(dāng)天為止，CTA基金持有51974手多單，29433手空單，凈多單達(dá)到了22541手，凈多單增加了6000手，凈多單數(shù)量達(dá)到了2005年6月以來的最高值。多單總數(shù)量則達(dá)到了2005年3月以來的最高量。
從本周整個商品的走勢來看，商品基本呈現(xiàn)沖高回落，由于農(nóng)產(chǎn)品(000061,股吧)走勢較弱，CRB指數(shù)穿頭破腳，跌破5日均線，顯示指數(shù)將可能出現(xiàn)大調(diào)整，原油價格也沖高受阻，出現(xiàn)穿頭破腳周陰線，原油價格跌破5周均線，接近10周陰線，但中長期陰線上升勢頭并不強(qiáng)烈，顯示原油價格明顯受阻，后市深探的概率較大。整個商品走弱，對于銅價的壓制作用也較明顯，因此銅市雖然可以持長期做多的思路，但短期內(nèi)走弱的概率進(jìn)一步加大。
從LME三月銅的周K線圖上來看，本周的K線最低下探到五周均線，但陰線實(shí)體完全跌破前周K線，也將12月最后一周的跳空陽線實(shí)體吞噬了一半以上，顯示銅價上漲過程中有可能出現(xiàn)進(jìn)一步震蕩，而MACD指標(biāo)指標(biāo)顯示指標(biāo)進(jìn)一步背離，顯示調(diào)整可能隨時會出現(xiàn)。考慮到目前宏觀政策出現(xiàn)了緊縮的苗頭，加上技術(shù)指標(biāo)趨弱，在操作中多單可以離場并嘗試沽空。
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