要點(diǎn) |
LME銅市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)特征 |
3月期銅跌40美元至7040美元。美國11月非農(nóng)就業(yè)減少人數(shù)為1.1萬人,遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)估的10萬人,失業(yè)率從10月的10.2%降為10%,消息令人美元指數(shù)強(qiáng)勁反彈1.7%,銅價(jià)回落,但守住7000。 CFTC數(shù)據(jù)顯示,截至12月1日,COMEX期銅凈多頭寸11220手,為近三年來最高。但美國就業(yè)情況好轉(zhuǎn)重燃市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)提前加息的憂慮,資金推動(dòng)銅價(jià)繼續(xù)上漲的動(dòng)能可能減弱。倫銅隔月升貼水曲線繼續(xù)下移,表明庫存壓力增加,實(shí)質(zhì)需求是否支撐高銅價(jià)成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。預(yù)計(jì)短期銅價(jià)將在7000一線附近震蕩。 |
圖1:現(xiàn)貨/27個(gè)月遠(yuǎn)期曲線
注:遠(yuǎn)期曲線是將倫銅現(xiàn)貨至27個(gè)月的各月份合約的價(jià)格相連所得。 |
現(xiàn)貨隔月貼水2.5美元,昨日為貼水3.5美元。隔月升貼水曲線下移暗示庫存壓力增加。 |
圖2:現(xiàn)貨/27個(gè)月隔月升貼水
注:各月合約均為該月份第三個(gè)周三到期的合約。 |
12月24日隔日貼水明顯擴(kuò)大,有多頭平倉或移倉的可能。 |
圖3:現(xiàn)貨/3月期隔日升貼水與分段持倉量
注1:分段持倉數(shù)據(jù)請(qǐng)見實(shí)達(dá)金屬早報(bào)。因LME發(fā)布數(shù)據(jù)的時(shí)間不同,持倉數(shù)據(jù)較價(jià)格、成交量和庫存數(shù)據(jù)滯后一日。 注2:此圖適用于多空移倉引起升貼水有較大變化的時(shí)候(例如,多頭主動(dòng)移倉導(dǎo)致價(jià)差縮小,空頭主動(dòng)移倉導(dǎo)致價(jià)差擴(kuò)大)。 |
總持倉增加772手至272220手,3月銅價(jià)跌40美元至7040美元。 |
圖4:持倉量與價(jià)格
|
庫存增加675噸至446075噸,注銷倉單占比0.359%。 |
圖5:庫存與注銷倉單
注:從歷史數(shù)據(jù)可以看出,注銷倉單由高位大幅回落時(shí),庫存也隨之大幅減少。 |
現(xiàn)貨/3月貼水35美元,昨日為貼水33.8美元。庫存增加675噸。
|
圖6:現(xiàn)貨/3月期升貼水與庫存變化
|
以上信息僅供參考