有色金屬行業(yè)：基本金屬大多上漲

　　事件:

　　11月23日,基本金屬價格大多上漲,金價繼續(xù)創(chuàng)新高。

　　點評:

　　11月23日,LME基本金屬價格大多上漲。銅、鉛、鋅漲幅分別為1.53%、2.73%、0.75%。鋁價下跌,跌幅為1.07%。

　　11月23日。銅、鋅庫存均表現(xiàn)為增加,增加幅度為0.72%、0.07%。鉛庫存持平,鋁庫存減少,減幅為0.05%。

　　11月23日,金價繼續(xù)創(chuàng)新高,漲幅1.29%,收于1165.6美元/盎司,最高觸及1173.55美元/盎司。圣路易斯聯(lián)儲主席布拉德(Bullard)的講話在11月22日聲稱,支持美聯(lián)儲在2010年1季度規(guī)繼續(xù)購買抵押貸款支持證券,這表明美國退出量化寬松的貨幣政策不會一帆風順,如我們前期報告所提,退出的時機較難把握,過早會導致脫宏觀經(jīng)濟下水(見2009年4季度策略),受此影響,美元走低,金價走高。

　　消息:

　　智利Spence銅礦的工會主席Andres Ramirez稱,罷工工人11月23日清晨投票決定結(jié)束罷工,此前與雇主必和必拓達成薪資協(xié)議。Andres Ramirez對稱,“他們批準了薪資協(xié)議并投票決定結(jié)束罷工?！彼硎?工人們將于11月23日簽訂新合同,然后在48小時內(nèi)結(jié)束罷工?！爸苋蛑芩木涂赡軓凸ぁ?。

　　全美不動產(chǎn)協(xié)會(NAR)11月23日公布,美國10月成屋銷售勁升10.1%,年率為610萬戶,預估為570萬戶,9月年率修正后為554萬戶,前值為557萬戶。上周公布的新屋開工與新屋開工許可數(shù)據(jù)低于市場預期。該數(shù)據(jù)美國樓市的景氣提供支持,基本金屬中對銅的支撐最大。

　　10月23日,中國海關(guān)總署公布基本金屬進出口數(shù)據(jù)顯示,銅進口同比增幅大幅下滑,環(huán)比下滑41%,但受初步數(shù)據(jù)已經(jīng)公布以及美元走低和美國利好數(shù)據(jù)影響負面作用不大。

　　經(jīng)濟轉(zhuǎn)暖是一個大的趨勢,具體轉(zhuǎn)暖的路徑當會有曲折而趨勢不會改變。我們認為金屬行業(yè)的景氣度會因經(jīng)濟轉(zhuǎn)暖而得到提升。我們維持有色金屬行業(yè)“增持”的投資評級,在基本金屬子行業(yè)中,我們認為銅子行業(yè)的基本面最佳。影響金價的三大因素使金價長期看好,黃金業(yè)業(yè)績的穩(wěn)定增長預期在有色行業(yè)內(nèi)最為確定,我們長期看好黃金子行業(yè)。在二級市場中,黃金、銅兩子行業(yè)的估值也低于行業(yè)平均水平。我們認為該兩行業(yè)具備趨勢性的投資機會。我們重點的關(guān)注的個股為山東黃金、中金黃金、江西銅業(yè)、云南銅業(yè)。短期內(nèi)可以關(guān)注具有成本優(yōu)勢和估值優(yōu)勢的焦作萬方。

　　投資風險:宏觀經(jīng)濟尤其是美國經(jīng)濟不能如期轉(zhuǎn)暖;中國經(jīng)濟復蘇程度低于預期;板塊估值壓力。