據(jù)上海證券報10月20日報道，一邊是庫存的大幅上升,一邊是經(jīng)濟復(fù)蘇帶來的金融環(huán)境改善,銅正在面臨基本面和金融屬性的“左右互搏”。截至上周,全球三大市場(上海、倫敦、紐約)的銅庫存總量突破了50萬噸。業(yè)內(nèi)人士分析,銅庫存的再度增加,說明近期基本金屬下游需求沒太大改觀,供需壓力依然較大。但美元繼續(xù)弱勢,原油強勢上漲,使得金融因素對金屬的影響占據(jù)主導(dǎo),因此庫存增加對金屬價格的影響不會過大。
基本面:全球銅庫存再度大幅上升
上一周,上海期貨交易所的銅庫存增長12%,再度超過10萬噸,超出市場預(yù)期,全球三大市場(上海、倫敦、紐約)的銅庫存總量突破了50萬噸。數(shù)據(jù)顯示,上海庫存較上周增加10395噸至100217噸,為四周內(nèi)首次周度增加,并接近9月中旬觸及的六年高位。同時,上周倫敦銅庫存升至35.7萬噸上方,較7月中上升接近40%,達到5月初以來的最高水平。上周紐約的銅庫存也升至5.7萬噸。
與銅庫存的大幅增加相比,鋁鋅的庫存表現(xiàn)較為穩(wěn)定,上海鋁庫存上周為25.5萬噸,較9月中旬增加了近3萬噸,鋅庫存為11.8萬噸,與9月中旬基本持平。從LME庫存來看,倫鋁庫存依舊保持在450萬噸的高位。對于基本金屬來說,銅的走勢至關(guān)重要,因此在鋁鋅庫存沒有大幅變化的情況下,銅的庫存將對整體基本金屬產(chǎn)生較大影響。
“這段時間是交割時期,因此上海庫存也會增加較多,”神策投資分析師陸承紅表示,前幾周的庫存減少也有國慶備貨的因素,而近來的進口則大幅增加,原先預(yù)計9月份的精銅進口量是13萬噸,而目前預(yù)計將是21-22萬噸,大幅超出了預(yù)期。
專家分析,銅庫存的再度增加,說明近期基本金屬下游需求沒太大改觀,供需壓力依然較大。陸承紅表示,預(yù)期庫存在未來很長階段都會穩(wěn)步上升,由于夏季的大量進口,導(dǎo)致了今年年底出現(xiàn)現(xiàn)貨升水的可能很低,屆時會有大量的社會囤銅流入市場,導(dǎo)致顯性庫存繼續(xù)增多?！巴晔窍募粳F(xiàn)貨貼水,冬季現(xiàn)貨升水,而今年的情況比較異常?！?/P>
專家表示,在美元不斷下跌、原油黃金不斷攀升的時候,銅庫存高企的劣勢已經(jīng)顯現(xiàn)出來,到目前倫銅僅在6200-6300美元區(qū)間震蕩,失去了創(chuàng)新高的動能。
金融屬性:弱美元繼續(xù)護盤
業(yè)內(nèi)人士表示,美元繼續(xù)弱勢,原油強勢上漲,使得金融因素對金屬的影響占據(jù)主導(dǎo),因此庫存增加對金屬價格的影響不會過大。長城偉業(yè)首席分析師景川表示,從美元和各國的貨幣政策看,目前都沒有改變的趨勢,弱美元的走勢很難改變。因此現(xiàn)階段基本面并不是主導(dǎo)因素。
“目前來看,金融屬性非常重要,整個市場都在看道指和美元的走勢,”陸承紅表示,只有等待流動性消失了,才能看出究竟是基本面還是金融屬性在起作用。
另一個能對基本金屬起到護盤作用的是股市。專家表示,盡管弱美元維持著金屬的高位,但從資金面看并不樂觀。7月滬銅的總持倉在50萬手左右,而到了目前只有30-32萬手,這說明有一部分來自股市的資金在國慶前就撤離了。“只要金屬、資源類股票重新走強,形成牛市概念,那么就會有一批資金將期貨市場作為杠桿使用,重新進入金屬期貨,”一名期貨公司分析師表示,如果基本金屬持倉回升,那說明有股市資金回流,上漲行情才能啟動。
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