今年上半年，中國(guó)因素以及美元貶值成為以金屬銅為代表的有色金屬價(jià)格大幅上漲的導(dǎo)火線，其中“中國(guó)因素”也成了全球最富影響力的代名詞，只要和中國(guó)需求兩個(gè)字沾親帶故，市場(chǎng)必然火爆異常。不過在宏觀貨幣政策微調(diào)情況下，銅價(jià)高位震蕩或?qū)⒊蔀橄掳肽甑闹骰{(diào)。
下半年，中國(guó)很難再向先前那樣消費(fèi)國(guó)際市場(chǎng)上的銅，進(jìn)口開始減弱，8月11日,中國(guó)海關(guān)公布的初步數(shù)據(jù)顯示,中國(guó)7月末鍛造銅及銅材進(jìn)口量40.7萬噸,較6月環(huán)比下降14.6%,6月為歷史高點(diǎn)。
銅管生產(chǎn)企業(yè)7月份總體開工率為75.8%，環(huán)比上升12.4%。被調(diào)研的企業(yè)表示，從7月初開始，銅管的訂單突然增加，不少企業(yè)訂單將持續(xù)到8月中旬。傳統(tǒng)消費(fèi)淡季卻出現(xiàn)開工率逆勢(shì)上升，這種淡季不淡的情形正顯現(xiàn)出中國(guó)經(jīng)濟(jì)刺激政策的強(qiáng)勁作用力。但我們同樣注意到，寬松的貨幣政策不僅僅提振實(shí)體經(jīng)濟(jì)，而且一部分進(jìn)入了金融領(lǐng)域，股市、期市顯得異常火熱，而投機(jī)因素正使得銅價(jià)泡沫悄然產(chǎn)生。
在通脹預(yù)期下，市場(chǎng)上不斷有大量囤銅的現(xiàn)象，部分投資者買銅似乎成為和買房、買股票一樣的投資。
滬銅0911合約7月27日持倉達(dá)到31.4萬手，價(jià)格在45000元左右，持倉量不斷增加，成交量都在100萬手左右，市場(chǎng)一度火爆異常，短短幾日，價(jià)格連連創(chuàng)出新高，一度到達(dá)48950元高點(diǎn)。隨著國(guó)內(nèi)宏觀政策微調(diào)開始，前期大幅涌入的資金顯現(xiàn)開始撤退跡象，截止到8月13日，滬銅0911合約持倉下滑到19.2萬手，雖然價(jià)格仍不斷創(chuàng)出新高，不過市場(chǎng)信心明顯開始動(dòng)搖，滬銅合約總持倉已經(jīng)由前期高點(diǎn)50.9萬手下降至41.1萬手。雖然滬銅走勢(shì)依然較強(qiáng)，但是持倉減少，顯示資金高位并不愿意深度介入。這似乎又再次重演了2003年10月滬銅行情，當(dāng)初期價(jià)隨著游資撤退也基本跌回到了游資介入前的水平，但整體上升趨勢(shì)尚未破壞，目前來看歷史似乎有望再次演繹，出現(xiàn)震蕩回調(diào)的概率極大。
本周三LME銅庫存達(dá)到了292400噸，增加1225噸，取消倉單增加至7725噸，占庫存比例維持2.64%。上半年由中國(guó)引領(lǐng)全球金屬市場(chǎng)，而在下半年里，投資者目光則開始投向于歐美市場(chǎng)，對(duì)于歐美經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇寄予厚望，但其市場(chǎng)能否如預(yù)期快速回復(fù)仍是未知數(shù)。
銅價(jià)泡沫已越來越大，遠(yuǎn)離了基本面的支持，回調(diào)在所難免。下半年歐美經(jīng)濟(jì)不確定性，以及前期過量銅進(jìn)口囤積，使得中國(guó)消費(fèi)難以一如既往，銅價(jià)或?qū)⒃?5000元-56000元之間呈現(xiàn)上下震蕩局面。
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