繼美國公布的7月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)好于預(yù)期提振市場對(duì)于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的信心后，中國公布的7月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)盡管表現(xiàn)并不十分搶眼，卻顯示出宏觀經(jīng)濟(jì)繼續(xù)維持回暖格局。各國近期公布一系列數(shù)據(jù)奠定了全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的基調(diào)。這對(duì)于最近如影隨形追逐經(jīng)濟(jì)因素的銅市來說，應(yīng)該是極大的利好。但是銅價(jià)卻并未因此“乘勝追擊”，反而于6,000美元上方“安營扎寨”，那么，銅價(jià)究竟為何會(huì)有如此表現(xiàn)?而我國的7月進(jìn)口數(shù)據(jù)又傳遞了哪些信息?
中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨勢(shì)延續(xù)
中國國家統(tǒng)計(jì)局周二公布的數(shù)據(jù)顯示，7月居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)同比下降1.8%，工業(yè)品出場價(jià)格指數(shù)(PPI)同比下降8.2%，社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長15.2%，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長10.8%，1-7月城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資同比增長32.9%。
7月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)基本符合市場的預(yù)期，蘇格蘭皇家銀行中國經(jīng)濟(jì)學(xué)家貝哲民稱，7月數(shù)據(jù)并不引人注目，至少?zèng)]有顯示出復(fù)蘇步伐在加快?！笆聦?shí)上，我贊成其已顯示出適度放緩。”他認(rèn)為，當(dāng)月數(shù)據(jù)顯示第三季度經(jīng)濟(jì)增長將較二季度的大幅升勢(shì)有所放緩，但復(fù)蘇仍在繼續(xù)，至少從主要指標(biāo)來看。
受益于政府主導(dǎo)下的投資高速增長，我國經(jīng)濟(jì)在上半年呈現(xiàn)V型反彈，并成為全球經(jīng)濟(jì)的亮點(diǎn)。長江期貨分析師高華表示，總體上看，我國宏觀調(diào)控政策初見成效，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況良好。目前，歐美經(jīng)濟(jì)正處于在緩慢恢復(fù)過程中，我國進(jìn)出口形勢(shì)依然嚴(yán)峻，但在國家提振內(nèi)需政策的帶動(dòng)下，我國經(jīng)濟(jì)前景總體向好。這為銅市繁榮奠定了基礎(chǔ)，銅價(jià)大幅回落的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)大大降低。
上半年經(jīng)濟(jì)的快速升溫一度令市場擔(dān)憂我國將調(diào)整貨幣政策以縮減流動(dòng)性，但國務(wù)院總理溫家寶近日稱，當(dāng)前中國擴(kuò)大內(nèi)需在短期內(nèi)還受到各方面因素的制約，一些刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展的政策效應(yīng)會(huì)遞減，一些關(guān)系長遠(yuǎn)的政策收到成效需要時(shí)間，因此宏觀經(jīng)濟(jì)政策的導(dǎo)向不能改變。中國發(fā)改委副主任朱之鑫上周五也明確表態(tài)，在下半年繼續(xù)堅(jiān)持實(shí)施積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策，全面落實(shí)和充實(shí)完善一攬子計(jì)劃以及相關(guān)的政策措施。這緩解了市場對(duì)于流動(dòng)性前景的憂慮。
高盛日前稱，最近中國的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)數(shù)據(jù)高于該行的預(yù)期，該行將其本已大大超出市場普遍預(yù)期的2009年GDP增長預(yù)期從8.3%調(diào)高至9.4%，將2010年的預(yù)期調(diào)高至11.9%。
高盛預(yù)計(jì)，政策制定者將等到過熱的后果變得明顯之后才會(huì)采取重大的貨幣緊縮政策，而不會(huì)尋求采取前瞻性的舉動(dòng)。
7月銅進(jìn)口回落并非“絆腳石”，銅市仍無須多慮**周二中國公布的一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)穩(wěn)定了市場對(duì)于經(jīng)濟(jì)前景的信心，而另有一項(xiàng)數(shù)據(jù)更值得市場關(guān)注，就是7月銅進(jìn)口數(shù)據(jù)。
中國海關(guān)周二公布，7月進(jìn)口未鍛造銅和銅材同比下降14.6%，降幅超過預(yù)期，終結(jié)了五個(gè)月來連創(chuàng)紀(jì)錄的進(jìn)口增長。廢銅進(jìn)口45萬噸，環(huán)比增長61%。巴克萊資本駐新加坡分析師Yingxi Yu稱，進(jìn)口同比增長120%，7月數(shù)字與預(yù)期一致，我們預(yù)計(jì)下半年進(jìn)口不會(huì)大幅減少，關(guān)鍵的支撐因素來自廢銅和銅精礦等原材料供應(yīng)緊張，截至目前支撐了精煉銅的進(jìn)口。下半年我們預(yù)計(jì)需求改善將進(jìn)一步提振精煉銅進(jìn)口?！拔覀冾A(yù)計(jì)8月數(shù)據(jù)可能略有降低?！?/P>
實(shí)際上，7月銅進(jìn)口將回落已在市場意料之中，因此并未給市場帶來更多的影響。高華稱，上半年進(jìn)口連創(chuàng)紀(jì)錄高位的主要因素是國儲(chǔ)收儲(chǔ)，目前銅價(jià)處于高位，收儲(chǔ)結(jié)束后進(jìn)口下降是必然。而下游企業(yè)利用銅價(jià)處于低位時(shí)重建庫存的過程已經(jīng)完成，由此引發(fā)的需求激增也已經(jīng)結(jié)束。另外，兩市比價(jià)關(guān)系發(fā)生逆轉(zhuǎn)令近幾個(gè)月的比價(jià)不利于進(jìn)口。精煉銅價(jià)格持續(xù)反彈之后，廢銅的供應(yīng)逐步增長也在一定程度上削減了進(jìn)口需求。同時(shí)，夏季是我國傳統(tǒng)的消費(fèi)淡季，消費(fèi)的季節(jié)性規(guī)律決定了7月份進(jìn)口不可能再大幅增加。以上眾多因素共同促成銅進(jìn)口回落。他同時(shí)表示，從生產(chǎn)、消費(fèi)及進(jìn)出口方面的數(shù)據(jù)來看，國內(nèi)消費(fèi)前景仍然較為樂觀，不過供需關(guān)系正逐步轉(zhuǎn)向平衡。因此，下半年進(jìn)口繼續(xù)回落的可能性較大。
不過值得注意的是，7月廢銅進(jìn)口大增令市場歡欣鼓舞，但分析師稱，這一勢(shì)頭不可能持續(xù)。中證期貨研究部經(jīng)理王曉黎表示，7月銅進(jìn)口放緩為正常調(diào)節(jié)，并不表明中國的需求放緩。因此對(duì)LME市場的沖擊不大，同時(shí)也將逐步減少國內(nèi)市場的壓力。而廢銅進(jìn)口的增加則暗示銅的實(shí)質(zhì)需求有所改善。
那么，為什么在經(jīng)濟(jì)環(huán)境利好而進(jìn)口數(shù)據(jù)亦顯利好之時(shí)，銅價(jià)卻未能進(jìn)一步擴(kuò)大漲勢(shì)?
東航期貨分析師殷靜波認(rèn)為，銅價(jià)前期持續(xù)上漲已經(jīng)充分消化了宏觀面和基本面的利多，而前期漲勢(shì)過快也令市場存在調(diào)整需求。目前，銅市金融屬性掩蓋了基本面屬性。后市美元指數(shù)如果能夠在78一線附近形成階段性底部，則會(huì)令銅市面臨調(diào)整壓力，不過經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和通脹預(yù)期兩條主線決定了回調(diào)空間不會(huì)很大。因此，銅價(jià)未來將以寬幅振蕩為主。
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