如果用一個(gè)詞來(lái)形容本周的國(guó)內(nèi)銅期貨市場(chǎng)的話，那么“強(qiáng)硬”是最恰當(dāng)?shù)牧恕獓?guó)內(nèi)銅價(jià)強(qiáng)硬，國(guó)內(nèi)銅市場(chǎng)多頭態(tài)度強(qiáng)硬。
我們且看國(guó)內(nèi)銅價(jià)如何強(qiáng)硬。
受前一個(gè)交易日倫敦金屬交易所(LME)銅價(jià)大幅下跌影響，本周二至本周四的三個(gè)交易日內(nèi)，國(guó)內(nèi)銅期貨市場(chǎng)開盤均大幅低開，但是外盤的影響最終都在臨近收盤時(shí)被國(guó)內(nèi)“化解”掉了，國(guó)內(nèi)期銅市場(chǎng)用了一招名為“尾盤拉高”的功法。
以上期所期銅主力0910合約為例，周二，該合約在收盤前最后15分鐘內(nèi)，急速拉高300元/噸，從38800元/噸漲至39100元/噸;周三，在最后半小時(shí)內(nèi)，該合約期價(jià)則在最后30分鐘內(nèi)，拉高400元/噸，從38460元/噸漲至38860元/噸;周四，該合約期價(jià)表現(xiàn)更為突出，在上午收盤前就開始爆發(fā)，漲勢(shì)持續(xù)到收盤，價(jià)格從38560元/噸飆升至39360元/噸。
截至昨日北京時(shí)間15點(diǎn)，LME期銅價(jià)格一周內(nèi)下跌了100美元/噸，由4960美元跌至4860美元/噸，而上海期銅0910合約期價(jià)一周內(nèi)僅下跌了380元，由39760元/噸跌至39380元/噸。
“國(guó)內(nèi)外期銅價(jià)格的差異化表現(xiàn)其實(shí)主要是市場(chǎng)參與者投資心態(tài)的一種反映。”寧波康強(qiáng)電子(002119,股吧)采購(gòu)部負(fù)責(zé)人張雪峰對(duì)CBN分析，“國(guó)內(nèi)銅市場(chǎng)多頭依然信心滿滿，而國(guó)際銅市場(chǎng)多頭則顯得有些猶豫。主要原因是國(guó)內(nèi)多頭對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍然非常樂觀，而國(guó)際銅市場(chǎng)對(duì)歐美經(jīng)濟(jì)的狀況是否能快速?gòu)?fù)蘇還不確定?！?/P>
“如果將國(guó)內(nèi)和國(guó)際銅市場(chǎng)看作一個(gè)整體的話，那么多空博弈的雙方就變成了國(guó)內(nèi)的多頭對(duì)抗國(guó)際的空頭?！鄙虾４箨懫谪浄治鰩煾邍?yán)榮指出。
本周的市場(chǎng)變化，可以明顯地分為兩個(gè)時(shí)段——中國(guó)時(shí)段和歐洲時(shí)段。在國(guó)內(nèi)交易時(shí)段，上期所銅市場(chǎng)的多頭發(fā)動(dòng)尾盤拉升攻勢(shì)，帶動(dòng)LME銅價(jià)上漲，但是隨著中國(guó)期貨市場(chǎng)收盤，銅價(jià)的漲勢(shì)也就結(jié)束;進(jìn)入LME時(shí)間，銅價(jià)開始掉頭向下。這種走勢(shì)在本周二至周四表現(xiàn)得尤為明顯。
“國(guó)內(nèi)銅市場(chǎng)多頭表現(xiàn)得非常強(qiáng)硬，以至于本周全球的銅市場(chǎng)基本要看上期所期銅市場(chǎng)的‘臉色’?！备邍?yán)榮指出，“在歐美股市、能源、農(nóng)產(chǎn)品(000061,股吧)紛紛大幅下跌的情況下，正是國(guó)內(nèi)期銅多頭的頑強(qiáng)表現(xiàn)，才使得國(guó)際銅價(jià)沒有出現(xiàn)暴跌走勢(shì)。”
國(guó)內(nèi)銅市場(chǎng)的強(qiáng)硬表現(xiàn)，讓一些投資者感到無(wú)所適從。
上海一期貨投資者曾俊一直以來(lái)將外盤的波動(dòng)作為參與國(guó)內(nèi)期銅市場(chǎng)的一個(gè)重要指標(biāo)。不過(guò)本周，這個(gè)指標(biāo)失靈了。周三，外盤銅價(jià)跌了150多美元/噸，他判斷國(guó)內(nèi)銅價(jià)會(huì)出現(xiàn)大跌。當(dāng)周四國(guó)內(nèi)銅價(jià)僅僅低開300多元/噸的情況下，他以為還有很大的下跌空間，于是毫不猶豫地做空國(guó)內(nèi)期銅。結(jié)果當(dāng)天他以虧損500元/噸的價(jià)格被迫平倉(cāng)。
曾俊希望抓住銅價(jià)趨勢(shì)性的變化，但是結(jié)果卻讓他很失望。而市場(chǎng)人士認(rèn)為，銅市場(chǎng)在短期內(nèi)很難走出趨勢(shì)性的變化。上海東航期貨分析師殷靜波認(rèn)為，目前國(guó)內(nèi)期銅市場(chǎng)持倉(cāng)量非常巨大，多空雙方互不相讓，銅價(jià)的大漲和大跌均難以出現(xiàn)。國(guó)內(nèi)銅價(jià)的膠著變化進(jìn)一步影響到國(guó)際銅市場(chǎng)?！艾F(xiàn)在的銅市場(chǎng)只能以時(shí)間來(lái)?yè)Q空間?！币箪o波指出，“投資盡量避免單邊交易，日內(nèi)或者套利交易可以適度考慮?！?/P>
殷靜波認(rèn)為，在無(wú)法做內(nèi)外盤跨市場(chǎng)套利的情況下，投資者可以考慮買鋁拋銅的跨品種套利。而根據(jù)他的研究，過(guò)去幾年內(nèi)，進(jìn)入7月以來(lái)，鋁價(jià)的變現(xiàn)往往會(huì)好于銅價(jià)。
在跨市場(chǎng)套利方面，買國(guó)內(nèi)期銅、拋國(guó)際期銅倒是投資者可以考慮的一種交易策略。有消息指出，中國(guó)部分貿(mào)易商將此前計(jì)劃進(jìn)口到國(guó)內(nèi)的近10萬(wàn)噸銅轉(zhuǎn)至LME倉(cāng)庫(kù)，而這對(duì)于國(guó)內(nèi)銅價(jià)而言是利多，對(duì)國(guó)際銅價(jià)而言則是利空。另外，受美國(guó)期貨交易管理委員會(huì)(CFTC)考慮限制商品期貨市場(chǎng)機(jī)構(gòu)投資者持倉(cāng)頭寸影響，多頭資金在國(guó)際期貨市場(chǎng)的回補(bǔ)力度較大，這在一定程度上制約了國(guó)際銅價(jià)。
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