美元指數(shù)從2001年7月初歷史最高121美元開始了一輪長期的下跌，一直跌到2008年3月最低70.68，在近7年的下跌過程中，美元成為了世界上名副其實的綠票子，在經(jīng)過1年多的周期性反彈之后，美元最近再度快速下跌，繼續(xù)扮演世界“綠票子”的角色，讓世界再度對美元的未來充滿了悲觀，那么從中長期來看美元到底何去何從?美元的連續(xù)貶值能否得到有效的遏制從而止跌回穩(wěn)成為世界關(guān)注的焦點，我下面將對美元的趨勢做個探討，并探討美元未來如何才能走出目前的危局。
去年在經(jīng)濟危機爆發(fā)之前，我就指出利用美元反彈的機會減持美元并適度增持歐元，同時在經(jīng)濟危機發(fā)生之后建議大量增持重要商品如銅等以增加戰(zhàn)略性商品緩解美元壓力，從目前已經(jīng)產(chǎn)生的各種現(xiàn)象來看，當初的判斷都是正確的。
近期美元區(qū)為解決經(jīng)濟危機問題，為了增加貨幣流通量，印制了大量的鈔票，同時大量發(fā)行國債，這使美元匯率面臨著前所未有的壓力，美元未來將連續(xù)貶值幾乎成為世界金融界人士一致的看法，但對此看法我不敢完全茍同。
審視美元不能只從經(jīng)濟層面上探討，應(yīng)該是政治、經(jīng)濟、軍事的綜合性探討，單獨從經(jīng)濟層面看待美元的未來，做出的判斷就會發(fā)生錯誤，也容易引導(dǎo)國內(nèi)不正確的看法，從而造成我們對美元的錯誤判斷。
我的判斷是美元未來的貶值力度已經(jīng)不會太大，美元將可能在明年中期開始出現(xiàn)意想不到的相對強勢，下面從幾個角度來分別闡述這個觀點。
1、美元持續(xù)貶值將再度引發(fā)通脹對于美國經(jīng)濟來說等于自取滅亡。
我們關(guān)注美元區(qū)不僅僅是因為中國是最大的美元外匯儲備國，更要關(guān)注的是美元的貶值帶來商品的動蕩。
我不止在一篇文章中提到未來世界經(jīng)濟能否回暖和走強的一個最關(guān)鍵、最迫切的因素就是商品價格問題，價格體系不穩(wěn)定必然為世界經(jīng)濟的回暖帶來巨大的困擾，這是因為大幅度動蕩的商品價格造成了供產(chǎn)銷鎖鏈的嚴重紊亂，勢必造成經(jīng)濟發(fā)展的大起大落，各種商品無法定價就造成了各個行業(yè)的斷裂，嚴重干擾經(jīng)濟有序發(fā)展。而影響商品大幅度波動的重要因素之一就是美元，美元的大起大落讓世界商品在通脹和通縮的漩渦里不斷選擇方向，造成了世界經(jīng)濟發(fā)展的扭曲，讓世界經(jīng)濟回暖波折重重，因此作為世界主導(dǎo)貨幣的美元不僅對此次世界經(jīng)濟危機的產(chǎn)生負有不可推卸的責任，并對世界未來經(jīng)濟的穩(wěn)定也負有不可推卸的責任，因此美元匯率的穩(wěn)定至關(guān)重要。
上周五美元指數(shù)收盤為79.23美元，從目前的下跌趨勢來看，如果美元指數(shù)繼續(xù)貶值到75-76美元，原油上升到75美元區(qū)域，世界經(jīng)濟將會出現(xiàn)再次的通脹苗頭，這種情況一旦發(fā)生，對世界經(jīng)濟未來的發(fā)展極為不利，一旦通脹形成，那么將對美國經(jīng)濟再次形成重大沖擊，這對美國經(jīng)濟的未來是不可想象的災(zāi)難，美國的經(jīng)濟決策層不會不看到這種趨勢和未來的隱憂，一旦真的出現(xiàn)這種情況，美國100年來辛辛苦苦打拼出來的世界霸主地位就將徹底遭到打擊，從而成為冷戰(zhàn)后第二個自我崩潰的大國(第一個是前蘇聯(lián))。所以從政治角度來講美元區(qū)不能推動預(yù)期的高通脹是美元必須要做的首要任務(wù)，不然美元的信譽將遭受前所未有的2次打擊，將大幅度失去世界貨幣的功能。
嚴格意義講美元如果再度貶值對美國經(jīng)濟來說等于自取滅亡，一旦美元失去世界貨幣地位不能利用美元功能獲得更多的貨幣利益，那么美國的經(jīng)濟前景是可想而知的。
同時美元不斷貶值事實證明，貶值并沒有形成美國有利的外貿(mào)出口，所以美國的出口貿(mào)易逆差的關(guān)鍵問題不是貨幣問題。
2、浮動匯率機制是不是最有效的國際間貨幣兌換機制，需要全世界的進一步探討和檢討。
中國在此次世界經(jīng)濟危機中沒有出現(xiàn)經(jīng)濟危機，中國主要是受到世界經(jīng)濟危機的外在性影響，外部消費減緩，影響了中國的出口貿(mào)易，中國之所以沒有出現(xiàn)較大危機的根本原因有很多，譬如銀行業(yè)是以國有化為主體，外匯儲備較多，主體經(jīng)濟發(fā)展較為正常等，但是我仔細分析了亞洲經(jīng)濟危機和此次經(jīng)濟危機中的中國經(jīng)濟之后，我發(fā)現(xiàn)中國沒有徹底開放貨幣兌換機制是抵御經(jīng)濟危機非常有效的武器之一，較為穩(wěn)定的貨幣功能為中國經(jīng)濟的平穩(wěn)發(fā)展起到相當大的積極作用。
在歐洲大部分國家采用了統(tǒng)一貨幣歐元之后，歐洲各國的貨幣互換問題得到了解決，所以歐洲總體上來說在經(jīng)濟危機當中受到的影響也沒有預(yù)期的那樣大，其中最關(guān)鍵的因素是歐元造就了歐洲主要國家的內(nèi)部機制的協(xié)調(diào)和穩(wěn)定，對抵抗世界經(jīng)濟危機起到了不可估量的作用，我們難以想象如果歐洲沒有歐元的話，現(xiàn)在的世界經(jīng)濟危機將會有多么復(fù)雜。歐元的產(chǎn)生實際上在歐洲范圍內(nèi)實行了穩(wěn)定的匯率機制，由此可見浮動匯率并不是世界經(jīng)濟的最佳選擇，世界經(jīng)濟要對浮動匯率重新定位和思考，并建議更多的國家能參與到地區(qū)性貨幣當中來，積極學習歐元區(qū)的統(tǒng)一貨幣機制，這對世界經(jīng)濟的未來發(fā)展將很有利。
近期國內(nèi)不少人在不斷鼓吹人民幣國際化，我看這種鼓吹有些夸大化，人民幣國際化是好事情，但從我個人的觀點來看：做好人民幣的區(qū)域化就是做好人民幣的國際化，歐元區(qū)就是最好的證明，貨幣改革是最需要慎重的，一步走錯就可能萬劫不復(fù)，所以我建議中國應(yīng)該首先積極推行人民幣的區(qū)域化，這將會為人民幣國際化打下最堅實的基礎(chǔ)。
此次美國財長蓋特納再次訪華，期望中國再次增持美國國債以及對人民幣匯率問題再次施壓。對于不斷鼓動人民幣的升值問題，我長久以來一直是堅決反對的，人民幣可以升值，但是絕對不能在浮動匯率機制下一次升值到位，那樣對中國經(jīng)濟乃至對世界經(jīng)濟都是毀滅性的打擊和影響，我們必須在這個最關(guān)鍵的問題上站穩(wěn)腳跟，在原則問題上不能讓步，人民幣升值是長期問題，不是一觸而就的問題，我們同時還要向美國指出美元過度貶值的問題帶來世界經(jīng)濟的困擾和中國以及其他外匯儲備國家的災(zāi)難，讓美國人在一定時期內(nèi)放棄對人民幣的幻想，這點很重要，這樣做不僅可以限制外資對人民幣的過度投機同時在很大程度上也限制了美元的貶值，實際上也是保護了中國在美元上的利益少受損失，也可以有效的引導(dǎo)外資投機人民幣的資金漸漸轉(zhuǎn)化成對中國實體經(jīng)濟的投資，在一定程度上迫使部分惡性投機資金離岸中國從而減少美元區(qū)資金不斷外流的尷尬局面，對中美雙方都是有利的。
根據(jù)美國財政部公布的最新數(shù)據(jù)，截至2009年3月末，中國持有的美國國債達到7679億美元，仍為美國國債的最大持有者，這對中國來說已經(jīng)是天文數(shù)字了，中國為美國貨幣的流動性做出了應(yīng)有的貢獻，美國人不應(yīng)該再向中國人索求什么，美國人想讓美元走出困境、讓美國經(jīng)濟走出困境的關(guān)鍵問題不是在人民幣匯率問題上找出路，而是要徹底在經(jīng)濟上全面與中國交流和合作，這才是美國經(jīng)濟的唯一出路。
3、美元不是沒有出路，而是美國人有路不敢走。
中國改革開放之后漸漸走向富國強兵之路，美國人就不斷在鼓吹中國威脅論，所以美國人一直把中國看成潛在的對手，在這樣的不健康的政治思路主導(dǎo)下，美國在經(jīng)濟領(lǐng)域就不能和中國開展深層次的交流與合作，尤其是美國在高度科技和軍事領(lǐng)域等對中國的封鎖態(tài)度注定了美國對中國必然是貿(mào)易逆差。
低端和中端產(chǎn)品，美國在中國沒有任何競爭力，美國唯一能從中國人這里獲得重大利益的其實就是高端的科技產(chǎn)品和軍事產(chǎn)品以及技術(shù)，由于美國人封閉了高端產(chǎn)品對中貿(mào)易和交流，因此造就中美貿(mào)易嚴重失衡，這個問題是中美貿(mào)易的關(guān)鍵而尖銳的環(huán)節(jié)，因為中美貿(mào)易主要循環(huán)功能是中國主要出口美國低中端產(chǎn)品然后換取美國的高端產(chǎn)品，美國只有將高端產(chǎn)品出售給中國才能保持中美貿(mào)易的平衡，但是美國人擔心這些技術(shù)和高端產(chǎn)品一旦落在中國手里，中國就會很快超越美國甚至威脅美國，正是在這樣的患得患失的心理下，美國正失去越來越多在中國獲利的機會。
事實證明即使美國與中國不做高端的產(chǎn)品貿(mào)易，中國的發(fā)展腳步依然堅定的向前，而美國與中國在高端商品的貿(mào)易不僅可以獲得貿(mào)易平衡，更重要地是可以進一步推動美國自我經(jīng)濟的發(fā)展，同時可以進一步發(fā)展高科技，高科技的發(fā)展是建立在經(jīng)濟基礎(chǔ)之上，沒有經(jīng)濟做后盾和支持，美國未來的高科技發(fā)展的人才就會流失，技術(shù)研究就要停滯和漸漸落后，這點美國人必須要有清醒地認識，對中國貿(mào)易開展全方位的交流對美國人來說已經(jīng)勢在必行。
所以美元不是沒有出路，而是有路不走，一旦美國人深刻認識到與中國高端產(chǎn)品貿(mào)易將是推動美國經(jīng)濟向前發(fā)展最關(guān)鍵的問題時候，美國人就會轉(zhuǎn)向，從而與中國建立更為密切的合作，美國人和中國人就不再是互相攻訐的對手，而是在世界政治上形成了新的合作格局，我看這種趨勢是不可阻擋的。
我個人認為在未來2-3年內(nèi)是中國引進美國高端科技產(chǎn)品最有利的時機，中國人同時也要不斷在政治上宣揚與美國在世界的積極合作，因為在世界大國的博弈當中我們要清醒地看到：世界大國的有力合作才是世界和平發(fā)展的主流，中國人只有堅定地樹立這個觀點，才能獲得美國的認可，從而徹底打開美國對中國的高端產(chǎn)品的封鎖，這樣做既有利于美國的貿(mào)易平衡，也會積極促進中國的科技進一步發(fā)展，讓中國提升科技國力同時漸漸轉(zhuǎn)化為綜合國力，這是中美互惠互利的必然之路，也是美國走出困境的必由之路。
4、 我對美元的趨勢判斷并不像市場預(yù)計的那樣悲觀。
誠然美元區(qū)現(xiàn)在出現(xiàn)各種各樣復(fù)雜的問題，如美國的經(jīng)濟不景氣，印鈔量過大，國債發(fā)行量過大、財政赤字過大，銀行利率過低，稅收不足等，但是這些問題不是死結(jié)。
我注意到今年美國軍方裁減F22猛禽世界最先進飛機的生產(chǎn)，這就說明美國政府在采用擴張性的貨幣政策的同時在縮減不必要的軍費開支以及其他方面的開支，從這里我們可以清晰地判斷美國在伊拉克和阿富汗等地的軍事格局可能產(chǎn)生的改變，撤軍或縮減財政支出都將成為可能，這都說明奧巴馬政府已經(jīng)開始做好了未來過段苦日子的準備，同時將節(jié)約出來的開支投入到必要的經(jīng)濟建設(shè)環(huán)節(jié)中，從這些問題上我們可以清晰看出美國在應(yīng)對危機上態(tài)度是積極的。
我認為奧巴馬政府是有智慧的，在挽救經(jīng)濟的近期策略總體是可圈可點的，并不像美國本地一些經(jīng)濟學者宣揚的那樣危機重重。
很多人不斷在批評美國亂發(fā)鈔票和國債，我的看法不完全相同，我們要清醒地看到不僅美元區(qū)在印制鈔票和發(fā)行國債，世界很多重要的經(jīng)濟體都加大了貨幣投放量和加大國債的發(fā)行量，實質(zhì)上對沖了美元區(qū)貶值的一部分壓力，美元貶值未來并沒有想象那么大。目前加大貨幣流通量和國債是對經(jīng)濟危機前的貨幣財政政策過度收緊的一次修正，所以我們看到穩(wěn)健的貨幣和財政政策的重要性，不然我們將會修正一個錯誤付出更大的代價。我們必須明白鈔票是可以加大流通量也可以減少流通量，目前美國的貨幣流通量達到一定的高峰值，之后隨著經(jīng)濟的好轉(zhuǎn)會慢慢適當減少這段時期的過度貨幣發(fā)行量，這是必然的過程，只擴大宣揚目前救急過程的發(fā)行量而沒有看到整體經(jīng)濟發(fā)展的過程將要產(chǎn)生的變化，那是非常片面的。
我判斷美國的房地產(chǎn)業(yè)等將在今年9-10月左右將出現(xiàn)明顯的抬頭趨勢，這是基于奧巴馬政府一系列的基礎(chǔ)設(shè)施投資策略以及積極的財政政策作出的判斷，我的初步判斷是這些投資拉動的效應(yīng)顯現(xiàn)的周期將在9-10月以后出現(xiàn)，比發(fā)展中國家的經(jīng)濟回穩(wěn)周期要晚3-4月的周期，最晚的回穩(wěn)周期不會超過今年的12月，這是由于美國經(jīng)濟體總量比較大，各行業(yè)的經(jīng)濟循環(huán)的過程略緩、就業(yè)恢復(fù)的周期略慢等原因造成的，但是美國經(jīng)濟不會繼續(xù)惡化，這從很多方面已經(jīng)漸漸明朗化，譬如銀行業(yè)開始趨于穩(wěn)定，資本市場趨于穩(wěn)定向上，大型企業(yè)破產(chǎn)進入到末期，消費信心大幅度提高，零售業(yè)明顯抬頭，科技業(yè)恢復(fù)較快等，我們從這些點上都看到了美國經(jīng)濟的穩(wěn)中有升，發(fā)展的狀況是積極的。
5、美元的貶值不是美元的主要方向，我堅持美元的低值區(qū)箱體震蕩的格局。
目前美國一些人過度宣揚美元貶值實質(zhì)是美國一些對沖基金的一貫惡劣宣傳，他們利用美元杠桿在世界市場操控貨幣和商品，這是明顯的陰謀，關(guān)于這些問題我以前的文章談得已經(jīng)很清楚了，就不再過多重復(fù)，但是我這里要強調(diào)的問題是我們中國自己的輿論宣傳往往成為美國惡性宣傳的加深，往往為美元的惡化添油加醋，這兩年我們看到中國這些惡性的口舌變得越來越多，背后被外資利益驅(qū)使的口舌滿世界叫囂，這種現(xiàn)象必須要得到徹底的改變，不然對我們國家的經(jīng)濟乃至社會的穩(wěn)定將會帶來越來越大的負面影響，必須要嚴肅對待這個問題，我們必須要建立一個能辨別這些現(xiàn)象的經(jīng)濟學者的團體，對這些現(xiàn)象給予痛擊和最嚴厲的批評，徹底在中國拔除這些惡性的口舌。
在美國大量發(fā)行貨幣以及國債等情況下，美元雖然下跌，但是難以逾越去年的低位，所以我們應(yīng)該清醒地看到目前是美元的最低值區(qū)間，美元的下跌空間是有限的，美元要想堅持世界貨幣地位就必須要維穩(wěn)，這是美元的必由之路。
我判斷近期的美元下跌不會是長期現(xiàn)象，而是短期的壓力，美元的長期下跌已經(jīng)讓美元的風險得到很大的釋放，也許是一種巧合，但是美元在8年內(nèi)的貶值過程恰恰為今天的經(jīng)濟危機中的美元找到了基本的平衡區(qū)域，美元要擺脫這個區(qū)域在中長期來看比較困難，從美元指數(shù)來看，美元將在70-90美元區(qū)域形成長期的震蕩過程，這個周期至少要維持到2011上半年的時間，也就是說圍繞80美元的主軸做上下波動的周期相對加長。
很多人認為美元不應(yīng)該再改變銀行的利率，至少不應(yīng)該提高美元銀行存款利率，認為美國只要一提高銀行存款利率，經(jīng)濟就必然再次遭受打擊，我對此表示完全不同的觀點，我認為美元在明年上半年就要承受很大的加息壓力，這和最近的物價上漲過快有很密切的關(guān)系，在過大的投入了市場的貨幣流通量之后，經(jīng)濟慢慢得到休養(yǎng)生息和恢復(fù)上升，只要經(jīng)濟循環(huán)出現(xiàn)良性的上揚，世界就必須經(jīng)歷一波謹慎的加息過程，漸漸將各方面的系統(tǒng)主要是銀行系統(tǒng)恢復(fù)到正?；癄顟B(tài)。從通脹前到通貨膨脹，從通貨膨脹到經(jīng)濟危機，我對銀行的加息和減息過程判斷都是正確的，如果這次我的判斷和預(yù)計再次是正確的話，那么美元的繼續(xù)貶值的空間是不大的。
綜合上述觀點，我認為近期不要對美元的下跌抱有極大的憂心，美元的惡性下滑的可能性不大，目前主要是震蕩格局，雖然在震蕩格局中有時候加快和加速上下波動，帶來局部的快漲快跌現(xiàn)象，但是總體的箱型震蕩格局不會改變，我認為美元在未來3個月后會有明顯的走強過程。
以上信息僅供參考
