本周倫銅沖高挑戰(zhàn)前期高點，但在4850點高位遭到拋壓而回落，目前在4700點附近獲得支撐，圖形上來看本周走出一個V形反彈，與前期的下跌形成對稱，最后本周收于4695點較上周上漲75點。圖形緊貼5日均線線上，并未跌破5日線上漲形態(tài)保持較好，上漲通道經(jīng)過修復后價格再度回歸通道之中。
滬銅本周雖然走高，但是日波幅近千點，盤中波動劇烈震蕩加劇，在37000-39000點區(qū)間內(nèi)，多空雙方分歧加劇。但從圖形上來看，各均線排列較好，價格雖盤中有跌破5日均線，但整體均在均線之上運行，且本周成交量繼續(xù)放大，主力合約持倉已經(jīng)擴大到23萬以上，最后收于本周38920點，較前周上漲2720點。從持倉排行來看，前期幾大主力均淡出前幾位，且持倉顯得較為分散，除北京中期的多頭持倉外，其余未出現(xiàn)較大單邊持倉。
LME庫存本周庫存依然維持大幅下降，但周三突然出現(xiàn)7225噸上升讓人較為意外，周庫存最終減少9700噸，庫存量跌破39萬噸至38.9萬噸，回落至今年1月初的庫存量，近半個月來庫存下降勢頭很猛。本周注銷倉單依然維持在15-20%的高位，后市庫存仍有下降可能，但較上周依然有所下降。升貼水自本周下半周開始轉(zhuǎn)為小幅貼水格局。期權(quán)方面多頭下降較為明顯，圖線上基金凈空頭寸量轉(zhuǎn)為小幅上升，但暫未出現(xiàn)會改變市場方向的現(xiàn)象。
本周滬銅庫存上升8626點至27690噸，現(xiàn)貨隨著進口銅的不斷到港，現(xiàn)貨開始走軟供應急劇增大，下游接貨能力較前期明顯轉(zhuǎn)弱，升水在周五已轉(zhuǎn)為貼水，市場人氣受打壓。而滬倫比值本周出現(xiàn)大幅回落，從周初的1300點迅速滑落至-100點，現(xiàn)貨市場看跌氣氛較濃。
2009年4月底銅冶煉企業(yè)整體開工率73.0%，環(huán)比下降3.9%。從分項的數(shù)據(jù)來看，大型冶煉企業(yè)開工率基本保持穩(wěn)定。產(chǎn)能10-30萬噸/年冶煉企業(yè)開工率72.4%，下降較為明顯，環(huán)比下降8.3%，主要是本次調(diào)研企業(yè)中新增寧波金田，該企業(yè)目前開工率維持低位?？傮w來看，冶煉企業(yè)原料供應相比前期略有好轉(zhuǎn)，產(chǎn)量緩慢恢復中，但受到銅陵有色(15.57,-0.84,-5.12%)檢修影響，總體開工率有所下滑。3月廢銅進口量為33萬噸，相比1月18萬噸有明顯提升，廢銅供應緊張局面略有緩解。此外，近期銅精礦現(xiàn)貨TC/RC價格近期被大幅壓低至30-40美元/噸/3-4/美分/磅，出現(xiàn)了大幅下降，主要是由于前期滬倫比值維持高位，兩市差價令中國對銅精礦需求大幅增加所致，銅精礦采購增加將一定程度上增加國內(nèi)精銅產(chǎn)量。
調(diào)研的23家銅冶煉企業(yè)中，對銅價預計以下跌為主。高達66%的企業(yè)表示銅價將繼續(xù)下跌，主要理由是前期銅價的上漲缺乏基本面支撐，價格的泡沫將在近期逐漸破滅，目前消費形勢并不是非常樂觀。關于下跌空間，有93%的企業(yè)認為倫銅將下跌至4000美元/噸附近的位置，其余7%的企業(yè)預計倫銅可能跌至3800美元/噸的低位。有17%的調(diào)研企業(yè)預計銅價將維持震蕩走勢，他們表示銅價經(jīng)過幾輪的大幅調(diào)整，已經(jīng)回歸到比較合理的價位，國內(nèi)外庫存的相繼大幅減少促使銅價難以大幅下跌，因此銅價將繼續(xù)窄幅震蕩整理。有13%的企業(yè)表示價格波動大大超出自己的預期，未來反彈及下跌的可能性均存在，對價格的方向性很難作出判斷。其余4%的企業(yè)認為銅價將反彈，主要理由是近期銅價調(diào)整只是為了下一步銅價的反彈聚集力量，未來銅價可能重回上行通道。
建議：LME銅K線圖中上漲通道修正之后再度回升，各短期指標再度轉(zhuǎn)為正向排列，但本次下探可以看出在4150點附近有較強支撐出現(xiàn)，但價格再度逼近4800點后又將遭遇到較大的阻力，后市更大可能在4300-4800點之間震蕩向上。滬銅方面在經(jīng)歷大幅回落后出現(xiàn)報復性反彈，成交量更是大幅放大，投機性頭寸在本周變化不定，后市將會在35000-40000點區(qū)間內(nèi)整理，保持震蕩向上的操作思路為主。
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