倫銅快速下跌 銅進(jìn)口商有望迎來交易“黃金周期”

春節(jié)過后，理論上的銅進(jìn)口價格就開始高于國內(nèi)現(xiàn)貨價格，并逐漸擴(kuò)大。而到7月上旬，進(jìn)口銅的理論虧損值一度達(dá)到虧損7000元/噸。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，3月起，轉(zhuǎn)口銅數(shù)量開始上升，凈進(jìn)口量不斷下降。進(jìn)口商的生意顯然受到了打壓。

　　近期，上海期貨交易所銅交割庫存下降到了近3萬噸，現(xiàn)貨升水也維持在300元以上。而伴隨著倫敦市場的跌幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于上海市場，進(jìn)口銅已經(jīng)處于盈虧平衡點(diǎn)附近，這樣的市場格局，對于從事一般貿(mào)易的進(jìn)口商來說，已經(jīng)苦苦等待了近6個月。面對即將到來的“黃金周期”，進(jìn)口商正在抓緊運(yùn)作，準(zhǔn)備迎來交易機(jī)會。

　　當(dāng)前銅市進(jìn)口貿(mào)易環(huán)境的變化，來源于以下兩個方面：一是長時間凈進(jìn)口量的下降，緩解了國內(nèi)的供應(yīng)壓力，低庫存對現(xiàn)貨升水形成了刺激；二是倫敦銅價的快速下跌過程中，上海銅相對滯跌，倫敦銅從8900美元高位跌到7200美元以下，已經(jīng)跌了1700美元，而上海銅只是從65000元下跌到56000元，跌幅9000元。

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　　不過這樣的狀況能否維持，還有待觀察。從國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)來看，上半年的銅材產(chǎn)量達(dá)到18％的同比增幅。但由于國家統(tǒng)計局對一些小型企業(yè)數(shù)據(jù)的收集存在缺失。比如今年人民幣升值導(dǎo)致部分經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)的小企業(yè)紛紛倒閉，所以實際的銅材產(chǎn)量增幅可能達(dá)不到公布數(shù)據(jù)。同時由于生產(chǎn)銅材的原料并非全部源于精銅，所以具體的精銅需求增長達(dá)不到如此高度。從表觀消費(fèi)量來看，上半年精銅消費(fèi)250萬噸，僅僅比去年同期的242萬噸略有增長。

　　當(dāng)前國內(nèi)煉廠產(chǎn)量保持高速的增長，如果進(jìn)口商在未來幾個月加大進(jìn)口量，供應(yīng)大增的情況下，來不及消化的精銅再次流進(jìn)交割倉庫，將對現(xiàn)貨價格形成打壓。

　　另外，外盤銅價能否持續(xù)下跌，也是值得關(guān)注的。內(nèi)外兩個市場的價格格局已經(jīng)形成了一定的規(guī)律。當(dāng)價格上漲過程中，外盤價格持續(xù)強(qiáng)于上海市場；而在下跌過程中，上海銅則會相對滯跌，強(qiáng)于倫敦市場。最近美元出現(xiàn)了強(qiáng)勢反彈，導(dǎo)致商品市場出現(xiàn)了很大的拋壓，金屬市場自然也受到了巨大的沖擊。倫敦市場的多頭主力，面對庫存不斷上升的壓力，不得不放低現(xiàn)貨對三個月的升水，其數(shù)值已經(jīng)從240下降到40。但是如果持倉量不出現(xiàn)下降，那表明多頭尚未認(rèn)輸。而美元的整理回落也將對商品市場帶來支撐，因此倫敦的反彈將使得內(nèi)外差價產(chǎn)生反復(fù)。

　　短期內(nèi)，上海銅的相對強(qiáng)勢依然還值得期待，對于進(jìn)口商來說，是細(xì)水長流還是只注重短期效益而立刻加大進(jìn)口量，取決于各自的敏銳度以及對市場博弈的把握程度。關(guān)注現(xiàn)貨升水，關(guān)注庫存狀況，這樣才能更好地抓住市場的拐點(diǎn)。