目前，歷時兩個多月的2008年銅精礦加工費談判終于塵埃落定。中國銅原料談判小組（CSPT）負責人12月17日表示，國際礦業(yè)巨頭必和必拓公司分別與中國主要銅冶煉企業(yè)達成2008年銅精礦加工費為47.2美元/噸（或4.72美分/磅），同時還取消了價格分享條款。這個標準比2007年下降了21%，比2006年下降了50%。那么這次談判的結果對銅市場影響有多大呢？
我們不妨從銅精礦加工費近年的演變說起。加工費是在銅冶煉廠把含銅30%-33%的銅精礦冶煉成含銅99%以上的電解銅過程中，向銅精礦供應商收取的一定加工費。據了解，加工費是冶煉廠利潤的主要來源，銅精礦的價格就是國際銅價減去加工費，因此，加工費降低就意味著銅精礦價格上升，冶煉廠成本增加。所謂的“價格參與條款”，是多年來銅冶煉企業(yè)與供應商之間達成的利益分享慣例，它和加工費是銅冶煉企業(yè)的主要利潤來源。按規(guī)定如果LME銅價超過90美分／磅，礦山方面同意向冶煉企業(yè)歸還基價和市場價間差價的10%作為補償。
此前數年，國內銅精礦加工費一直保持上升的勢頭，從20美元/噸一直上升至2006年年初的200美元/噸，同時從2006年年初開始銅精礦的現(xiàn)貨價格開始呈直線下降趨勢。時間推移至2006年下半年時，銅精礦加工費為95美元/噸，進入2007年降至60美元/噸，而在2007年中期銅精礦加工費談判降至50美元/噸，同時30多年來的價格分享條款首次被取消。僅此一項中國冶煉廠將因此每年少收入1.5億美元左右，相當于2005年中國 88家銅冶煉企業(yè)利潤總額的五分之一。據筆者了解，2007年1-8月份中國冶煉廠利潤為61.4億元，與2006年同期相比下降了12.4%。國內雖然銅產量增長了，但是利潤卻下降了，這必然會導致國內生產的積極性有所下降。
據業(yè)內人士介紹，當前銅加工企業(yè)的成本為90美元/噸，60美元/噸基本不賺錢，現(xiàn)階段大多數使用進口銅精礦的銅冶煉企業(yè)均處于虧損狀態(tài)。目前，國內銅冶煉企業(yè)可能已經做好了明年減產的準備，雖然部分企業(yè)冶煉產能進一步提升，但實際運轉將會下降。據了解，國內第二大銅生產商中國銅陵有色金屬（集團）公司今年已經在第三季度關閉一家舊粗銅冶煉廠，該冶煉廠年產3萬—4萬噸粗銅，關閉該廠可能使公司電解銅目標年產量減少3.6%—5.5%，降至 52萬—53萬噸。江西銅業(yè)公司則計劃在今年12月份削減精煉銅產量約3萬噸。
國內銅冶煉市場之所以會出現(xiàn)上述局面，最根本的原因是國內市場自身供給率過低所致，在原料上不得不受制于人。據了解，當前我國銅精礦仍然有 60%以上的缺口需要依賴進口，這是個無法繞開的根源問題。必和必拓公司稱銅精礦市場2008年和2009年仍將出現(xiàn)產量缺口，所以銅精礦加工費還將下降。因此，要想徹底解決供不應求的問題，國家有關部門應盡快對不符合產業(yè)政策和投資條件的銅冶煉投資項目進行清理整頓，因為，導致國內銅精礦嚴重短缺的主要原因，就是銅冶煉嚴重過剩。同時，加快國內銅礦資源的勘探和開發(fā)力度，鼓勵有實力的銅企業(yè)開發(fā)海外銅礦資源，提高資源自給能力。
為了謀求合理的市場利益，CSPT企業(yè)計劃采取粗煉產能減產10%-15%等措施，努力改變當前“越練越虧”的不利局面。如果減產能夠完全實施的話，2008年我國減產的數量是34萬-51萬噸。這個數字對中國及全球的銅市場供需格局影響非常大。對此，我們可以進行合理的推算。
我們通過統(tǒng)計及其修正得出，2007年全年的精銅產量增長14%約為42萬噸，將達到342萬噸；進口量增長131%約為77萬噸，將達到 135萬噸；消費增長10%約為39萬噸，將達到424萬噸，供需平衡導致53萬噸的供應過剩。2007年年底的53萬噸過剩將會轉化為2008年年初的社會庫存。由于2006年銅價的下跌導致企業(yè)清庫，所以2007年年初基本上沒有社會庫存。
對于2008年，我們預計精銅產量約為308萬噸，主要考慮到減產因素（按減產10%估算），凈進口約為135萬噸，消費量約為466萬噸（維持2007年的增長率10%估算），那么2008年供應存在23萬噸的缺口。如果我們考慮2008年年初庫存53萬噸的因素，那么2008年的社會庫存將會降低至30萬噸。如果我們再考慮到國儲補庫的因素，如果國儲年初吸儲20萬噸，那么2008年的流通和消費終端的企業(yè)庫存將會降低到10萬噸，這根本不足以維持消費企業(yè)的需要，必然會導致2009年供應出現(xiàn)季度的緊張。如果國儲吸儲超過30萬噸，那么2008年的流通和消費終端的企業(yè)庫存就枯竭了。這種緊張局面得不到緩解就會傳導到2009年，將會導致2009年很長一段時間里供應會非常緊張。如果2008年實現(xiàn)減產15%（約51萬噸）的話，那么供需矛盾還要激化。
通過上面的分析，我們可以得出，經歷了2007年第四季度短期供應過剩之后，2008年全球銅市場供應仍然非常緊張，并且會將這種緊張局面延續(xù)到2009年，因此，銅市場的牛市格局并沒有結束，并不會因為2007年第四季度的深幅調整而改變，牛市在2008年與2009年延續(xù)還是可以預期的，國際銅價在2008年年內突破10000美元/噸也是可以預期的。
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