投資過(guò)熱和高銅價(jià)—中國(guó)銅板帶業(yè)發(fā)展的兩大隱患
2004年以來(lái)，中國(guó)銅板帶領(lǐng)域掀起一股新的投資熱潮，重點(diǎn)投資品種主要是引線框架銅帶、電纜帶、變壓器帶、接插件銅帶等。進(jìn)入2005年，在市場(chǎng)需求快速增長(zhǎng)、替代進(jìn)口誘惑及原料企業(yè)延長(zhǎng)產(chǎn)業(yè)鏈等因素的推動(dòng)下，這股投資熱潮持續(xù)升溫。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，近兩年來(lái)全國(guó)在建、擬建的銅板帶項(xiàng)目投資總額125億元人民幣，新增產(chǎn)能近80萬(wàn)噸，這些新上項(xiàng)目大多計(jì)劃于2-3年后投產(chǎn)。如此巨大的投資規(guī)模，在中國(guó)銅加工乃至銅工業(yè)史上都是是極為罕見(jiàn)的。
綜合分析近兩年中國(guó)銅板帶行業(yè)新投資項(xiàng)目的總體情況，我們可以發(fā)現(xiàn)本輪投資有以下幾個(gè)特點(diǎn)：投資主體多元化。本輪銅板帶投資呈現(xiàn)投資主體、經(jīng)濟(jì)性質(zhì)多元化特色，既有銅加工企業(yè)自身規(guī)模擴(kuò)張而新建或擴(kuò)建的項(xiàng)目，也有大型綜合冶煉企業(yè)延長(zhǎng)產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)軍銅加工業(yè)而新建的項(xiàng)目，還有鋼鐵及其他有色金屬企業(yè)跨行業(yè)投資銅加工新建的項(xiàng)目。
從投資主體的性質(zhì)來(lái)看，中央和地方國(guó)有企業(yè)仍然是投資的主要來(lái)源，民營(yíng)和外資企業(yè)也積極參與，整體呈現(xiàn)投資主體多元化趨勢(shì)。單項(xiàng)投資規(guī)模大。新上銅板帶項(xiàng)目一般在6萬(wàn)-10萬(wàn)噸左右，單項(xiàng)投資金額巨大，10萬(wàn)噸銅板帶的單向投資額一般在15億元以上。
從單個(gè)項(xiàng)目的投資規(guī)模和金額來(lái)看，都刷新了中國(guó)銅加工行業(yè)的歷史紀(jì)錄。產(chǎn)品定位檔次高。本輪投資的銅板帶產(chǎn)品一般定位于市場(chǎng)前景較好、替代進(jìn)口空間較大的高精度、高附加值銅材。如高精度引線框架銅帶、射頻電纜帶、變壓器銅帶、高檔電解銅箔等。裝機(jī)水平高。本輪投資的銅加工裝備整體裝機(jī)水平較高，主體設(shè)備及關(guān)鍵設(shè)備一般從國(guó)外引進(jìn)，具有當(dāng)今國(guó)際一流水平，如精軋機(jī)、光亮退火爐、清洗機(jī)列等，其他設(shè)備及輔助設(shè)備雖是國(guó)內(nèi)制造，但一般都具有國(guó)內(nèi)領(lǐng)先水平。
銀聯(lián)信分析：
一、我國(guó)銅板帶投資增長(zhǎng)原因分析
1999年-2005年中國(guó)銅板帶消費(fèi)量、產(chǎn)量呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)勢(shì)頭，年均增長(zhǎng)速度分別達(dá)到20.2%和23.6%。2005年中國(guó)銅板帶產(chǎn)量79萬(wàn)噸，消費(fèi)量102萬(wàn)噸，銅板帶產(chǎn)量和消費(fèi)量雙雙位居世界第一。高速增長(zhǎng)的銅板帶市場(chǎng)需求，在某種意義上大大刺激了銅板帶的投資欲望。部分高端產(chǎn)品的進(jìn)口依賴(lài)和相對(duì)高企的加工費(fèi)形成了頗具規(guī)模的進(jìn)口替代市場(chǎng)空間。中國(guó)電子、通訊、家電等行業(yè)的快速發(fā)展使高精度電子銅帶的需求呈快速增長(zhǎng)趨勢(shì)，2002年-2006年中國(guó)高精度銅板帶的年進(jìn)口量均保持在20萬(wàn)噸以上，進(jìn)口產(chǎn)品以引線框架銅帶、射頻電纜帶、變壓器帶、接插件銅帶等品種為主。以引線框架為例，2005年中國(guó)引線框架銅帶的需求量約4萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)15%，預(yù)計(jì)未來(lái)幾年仍將保持10%以上的增長(zhǎng)速度。
近年來(lái)，國(guó)內(nèi)電力、電子、通訊等行業(yè)的迅速發(fā)展為銅板帶行業(yè)創(chuàng)造了良好的投資契機(jī)，銅板帶消費(fèi)的快速增長(zhǎng)使銅加工行業(yè)呈現(xiàn)持續(xù)快速發(fā)展的好勢(shì)頭。在良好的市場(chǎng)環(huán)境下，部分早期步入銅板帶加工的企業(yè)大都獲取了較為優(yōu)厚的回報(bào)，無(wú)形之中形成一種銅板帶行業(yè)投資回報(bào)率較高的表象，從而吸引了各種資本紛紛涌入銅加工領(lǐng)域。銅冶煉企業(yè)為提高抵御風(fēng)險(xiǎn)能力而延長(zhǎng)產(chǎn)業(yè)鏈。自2004年以來(lái)，一路走高的銅價(jià)使銅原料企業(yè)獲利頗豐，但任何商品都是要遵循其價(jià)值規(guī)律的，其價(jià)格終要回歸其價(jià)值。另一方面銅精礦越來(lái)越稀缺，銅礦山、冶煉企業(yè)也面臨資源枯竭的威脅；因此，為提高低抗風(fēng)險(xiǎn)的能力，銅原料企業(yè)紛紛采取產(chǎn)品多元化戰(zhàn)略，延長(zhǎng)其產(chǎn)業(yè)鏈，加快了涉足銅加工領(lǐng)域的步伐。
二、我國(guó)銅板帶生產(chǎn)及投資趨熱
2006年中國(guó)銅板帶生產(chǎn)企業(yè)約有300余家，其中當(dāng)年累計(jì)產(chǎn)量在5000噸以上的企業(yè)有15家；累計(jì)產(chǎn)量在1.5萬(wàn)噸以上的企業(yè)只有9家；產(chǎn)品種類(lèi)和產(chǎn)品規(guī)格有限，多數(shù)企業(yè)鑄錠卷重不及3噸。產(chǎn)品性能和精度可以稱(chēng)上為高精度板帶材的產(chǎn)量比重僅及1/3；企業(yè)分布不均勻，有半數(shù)左右（約47%）分布在上海、江蘇、浙江、廣東等經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)省市。
中國(guó)銅板帶市場(chǎng)的快速增長(zhǎng)以及巨大的替代進(jìn)口空間，使得銅板帶行業(yè)正成為一個(gè)新的投資熱點(diǎn)。目前中國(guó)銅板帶生產(chǎn)企業(yè)紛紛進(jìn)行擴(kuò)能改造，同時(shí)銅冶煉企業(yè)也開(kāi)始進(jìn)軍銅板帶市場(chǎng)，延長(zhǎng)自身產(chǎn)業(yè)鏈。預(yù)計(jì)3-5年后中國(guó)銅板帶市場(chǎng)將新增產(chǎn)能近70萬(wàn)噸。
三、我國(guó)銅板帶需求市場(chǎng)分析
銅板帶是應(yīng)用較廣的銅加工產(chǎn)品，在經(jīng)濟(jì)持續(xù)、快速增長(zhǎng)的拉動(dòng)下，我國(guó)銅板帶的消費(fèi)不斷上升，2002年國(guó)內(nèi)銅板帶的表觀消費(fèi)量已經(jīng)接近60萬(wàn)噸。銅帶是以銅板坯料為原料生產(chǎn)的，用途很廣，大到大型變壓器銅帶，小到衣服紐扣用銅帶，精密的有大規(guī)模集成電路用框架材料，每個(gè)家庭使用的電器開(kāi)關(guān)材料都離不開(kāi)銅帶，目前國(guó)內(nèi)銅帶的年消費(fèi)量在40萬(wàn)噸左右。按用途分，銅板帶可以劃分為汽車(chē)水箱用銅帶、變壓器用銅帶、電線電纜用銅帶、電真空器件用無(wú)氧銅帶(以上為純銅帶)、集成電路引線框架用銅帶、彈性材料用銅帶、鐘表用銅帶、晶體管用異型銅帶等。
2006年中國(guó)銅板帶消費(fèi)量達(dá)到106.8萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)8%，居世界第一位，是全球銅板帶消費(fèi)量增長(zhǎng)最快的市場(chǎng)。
1、與銅材消費(fèi)相關(guān)行業(yè)均呈現(xiàn)了較快發(fā)展勢(shì)頭
2007年一季度中國(guó)與銅材消費(fèi)相關(guān)的行業(yè)均呈現(xiàn)了較快發(fā)展勢(shì)頭，12個(gè)主要用銅行業(yè)的產(chǎn)品產(chǎn)量均有較大幅度增長(zhǎng)。其中，金屬冶煉設(shè)備、汽車(chē)、交流電機(jī)、微型計(jì)算機(jī)、移動(dòng)通訊基站設(shè)備、冷柜等產(chǎn)品的增長(zhǎng)幅度均在20%以上。
值得一提的是汽車(chē)行業(yè)，在經(jīng)歷了2004年到2005年的拐點(diǎn)后，在二次消費(fèi)升級(jí)的帶動(dòng)下重新駛?cè)肓丝焖僭鲩L(zhǎng)的軌道，一季度產(chǎn)銷(xiāo)兩旺，產(chǎn)銷(xiāo)增幅均在22%以上，預(yù)計(jì)全年將保持快速、穩(wěn)健的增長(zhǎng)勢(shì)頭。
截至2006年底，中國(guó)的私人汽車(chē)擁有量已達(dá)2925萬(wàn)輛，已經(jīng)成為僅次于美國(guó)的全球第二大新車(chē)市場(chǎng)。
受3G牌照將在今年下發(fā)的影響，移動(dòng)通訊基站設(shè)備的產(chǎn)量繼續(xù)保持較快增長(zhǎng)，一季度增長(zhǎng)速度達(dá)到22.5%；手機(jī)產(chǎn)銷(xiāo)量繼續(xù)保持良好發(fā)展勢(shì)頭，一季度產(chǎn)量增幅達(dá)到了35.3%。
2、引線框架銅帶
中國(guó)集成電路工業(yè)的投資熱潮，已初步奠定了包括芯片設(shè)計(jì)、制造、測(cè)試、封裝在內(nèi)的產(chǎn)業(yè)鏈基礎(chǔ)，集成電路及分立器件的快速增長(zhǎng)帶動(dòng)了銅合金引線框架需求的增長(zhǎng)，為引線框架銅帶提供了良好的發(fā)展前景和市場(chǎng)空間。
根據(jù)全球、中國(guó)集成電路及分立器件產(chǎn)量，結(jié)合下游使用企業(yè)需求量及生產(chǎn)企業(yè)相關(guān)資料，2007年中國(guó)引線框架銅帶需求量約為4.7萬(wàn)噸，其中分立器件用銅帶約為2.5萬(wàn)噸（含異型銅帶），IC用銅帶約2.2萬(wàn)噸。
根據(jù)未來(lái)幾年中國(guó)集成電路及分立器件的市場(chǎng)增長(zhǎng)保守測(cè)算，預(yù)計(jì)中國(guó)引線框架銅帶將保持15%左右的增長(zhǎng)速度。
3、射頻電纜帶
隨著中國(guó)信息產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，各種網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)的迅速壯大，為通信設(shè)備及傳輸產(chǎn)業(yè)提供了良好的發(fā)展空間。2005年中國(guó)移動(dòng)通訊設(shè)備產(chǎn)量達(dá)到720萬(wàn)信道，自2001年以來(lái)保持26.5%的年均增長(zhǎng)速度。3G的實(shí)施及通信設(shè)備市場(chǎng)的增長(zhǎng)，將帶動(dòng)通訊電纜需求的快速增長(zhǎng),從而為射頻電纜銅帶提供廣闊的市場(chǎng)發(fā)展空間。
2006年中國(guó)射頻電纜銅帶的市場(chǎng)需求量為3.2萬(wàn)噸，2007年市場(chǎng)需求量約為3.6萬(wàn)噸。
預(yù)計(jì)未來(lái)幾年射頻電纜銅帶的市場(chǎng)需求量將保持15%以上的增長(zhǎng)速度。
4、變壓器帶
長(zhǎng)期以來(lái)，中國(guó)輸變電行業(yè)滯后于發(fā)電行業(yè)的增長(zhǎng)。
“十一五”期間輸變電行業(yè)將保持快速增長(zhǎng)勢(shì)頭，國(guó)家在輸變電領(lǐng)域的投資將高達(dá)9000億元左右。預(yù)計(jì)變壓器行業(yè)年需求量為3.6億-4億千伏安，市場(chǎng)額將達(dá)到700億元。
隨著新型高效箔繞式變壓器的快速應(yīng)用發(fā)展，主要用于制造干式變壓器的變壓器銅帶2007年市場(chǎng)需求量將達(dá)到2.9萬(wàn)噸左右。
預(yù)計(jì)未來(lái)五年變壓器銅帶將保持15%左右的增長(zhǎng)速度。
5、雙金屬?gòu)?fù)合電纜帶
由于銅價(jià)長(zhǎng)期居高不下，銅包鋁、銅包鋼導(dǎo)線由過(guò)去主要應(yīng)用于射頻電纜內(nèi)導(dǎo)體逐漸向音頻、視頻、電話電纜、電力電纜、屏蔽網(wǎng)線等領(lǐng)域迅速發(fā)展。銅鋁覆合線直徑一般為0.1-5.0毫米，價(jià)格是純銅線的70%。
目前中國(guó)銅包鋁線生產(chǎn)企業(yè)正在以驚人的速度發(fā)展，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截至2006年9月底，中國(guó)大約有銅包鋁、銅包鋼生產(chǎn)線150多條，其中60%都是在2006年新建、擴(kuò)建的。
迅速膨脹的銅包鋁線市場(chǎng)，帶動(dòng)了雙金屬覆合電纜銅帶需求的快速增長(zhǎng)，根據(jù)目前銅帶生產(chǎn)企業(yè)的月產(chǎn)量及單條銅包鋁線的需求量，預(yù)計(jì)2007年雙金屬覆合電纜銅帶年需求量為3萬(wàn)噸左右，并將以較快速度增長(zhǎng)。
四、高銅價(jià)已經(jīng)對(duì)銅加工材消費(fèi)增長(zhǎng)造成嚴(yán)重影響，替代產(chǎn)品紛紛涌現(xiàn)
圖表2007年上半年國(guó)內(nèi)銅現(xiàn)貨日均價(jià)走勢(shì)圖
2007年以來(lái)銅價(jià)一直居高不下。
在中國(guó)銅加工材消費(fèi)快速增長(zhǎng)的同時(shí)，高銅價(jià)對(duì)消費(fèi)的抑制作用也越發(fā)明顯。
不同行業(yè)、不同產(chǎn)品由于其導(dǎo)電性、導(dǎo)熱性、價(jià)格敏感性等特點(diǎn)的不同，以及各行業(yè)對(duì)銅加工材性能的要求不同，銅價(jià)水平對(duì)應(yīng)用于這些行業(yè)中的銅加工材的消費(fèi)影響也各不相同。
1、主要替代產(chǎn)品-變壓器
如果銅價(jià)長(zhǎng)期居高不下，鋁帶繞組變壓器市場(chǎng)份額必然快速增長(zhǎng)。
目前部分變壓器企業(yè)在30KVA功率以下變壓器中部分使用鋁帶繞組。
自2006年，鋁加工企業(yè)的鋁變壓器帶訂單量大幅上升。
2、主要替代產(chǎn)品-通訊電纜
由于銅價(jià)高企，通訊電纜內(nèi)導(dǎo)體由純銅發(fā)展為銅包鋁和銅包鋼。
銅包鋁線與純銅線在長(zhǎng)度和直徑相同的條件下，銅包鋁線可少用三分之二的銅。
目前銅包鋁線正由射頻電纜向有線電視、網(wǎng)絡(luò)傳輸?shù)纫纛l、視頻、數(shù)據(jù)線纜領(lǐng)域飛速發(fā)展，電纜領(lǐng)域銅包鋁替代純銅的發(fā)展趨勢(shì)越來(lái)越快。
2006年下半年以來(lái)，銅包鋁電纜用銅帶成為部分銅加工企業(yè)的主導(dǎo)產(chǎn)品。
3、主要替代產(chǎn)品-汽車(chē)散熱器
銅質(zhì)散熱器在汽車(chē)領(lǐng)域的份額迅速減少。
目前大約95%的轎車(chē)采用鋁質(zhì)散熱器。
大約50%的中型車(chē)和客車(chē)也采用鋁質(zhì)散熱器。
甚至銅質(zhì)散熱器的固守領(lǐng)域-載重卡車(chē)也有部分使用了鋁質(zhì)散熱器。
五、警惕：銅加工行業(yè)是一個(gè)投資回收期較長(zhǎng)退出成本較高的領(lǐng)域
銅加工行業(yè)尤其是銅板帶加工行業(yè)是一個(gè)投資大、回報(bào)率并不太高，投資回收周期較長(zhǎng)的產(chǎn)業(yè)。按目前估算，投資十萬(wàn)噸銅板帶項(xiàng)目?jī)H固定資產(chǎn)就需要15億元人民幣左右，加上3-4億元的流動(dòng)資金，總投資大約在18-19億元人民幣之間，而投資回收周期則長(zhǎng)達(dá)10年。在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)越來(lái)越激烈，加工費(fèi)越來(lái)越低的形勢(shì)下，銅板帶的利潤(rùn)率將會(huì)越來(lái)越低，相應(yīng)的投資回收周期將會(huì)更長(zhǎng)，投資風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)加大。
六、中國(guó)銅板帶市場(chǎng)發(fā)展方向
當(dāng)前，我國(guó)銅板帶業(yè)有著廣闊的市場(chǎng)前景，發(fā)展機(jī)遇良好，但同時(shí)也面臨著種種不利的局面。
如：產(chǎn)品結(jié)構(gòu)矛盾突出，產(chǎn)品檔次低，高端產(chǎn)品大量依靠進(jìn)口，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)粗放、集約化程度低，經(jīng)濟(jì)效益不高，技術(shù)開(kāi)發(fā)能力薄弱，缺乏具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的核心技術(shù)，無(wú)法形成產(chǎn)品核心競(jìng)爭(zhēng)力等等。
從產(chǎn)品需求來(lái)看，銅板帶市場(chǎng)的發(fā)展方向是高質(zhì)量、高精度，超薄、高效和特種需求材料，如電子信息產(chǎn)業(yè)用引線框架材料、電纜帶；電力、電器工業(yè)變壓器專(zhuān)用銅帶、高彈性銅帶、高精度異型銅帶、高精度接插件用銅帶等等。
以上信息僅供參考
