各金屬價(jià)格走勢(shì):電解鋁-現(xiàn)貨氧化鋁價(jià)差繼續(xù)小幅縮小;電解銅價(jià)格大幅反彈;鋅價(jià)格反彈;黃金價(jià)格上沖700美元后回落。從盈利來(lái)看,有色金屬公司07年盈利將同比仍然上漲。在有色股中,我們?nèi)匀粚⒔棺魅f(wàn)方和山東黃金作為首選。
焦作萬(wàn)方1)氧化鋁采購(gòu)以長(zhǎng)單為主,現(xiàn)貨氧化鋁反彈對(duì)其反而有利,2)電解鋁產(chǎn)量2007和2008年分別大幅增長(zhǎng)38%和37%,有效抵御電解鋁價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn),即使考慮電解鋁價(jià)格下跌10%,其盈利仍然增長(zhǎng)5%3)估值水平處于有色公司低端,目前對(duì)應(yīng)2007年盈利的市盈率為14.8。我們認(rèn)為考慮到焦作萬(wàn)方較好的成長(zhǎng)性,其估值應(yīng)處于有色金屬公司估值的高端,給與20 倍市盈率,目標(biāo)價(jià)格28.8元。
山東黃金繼續(xù)受益于黃金價(jià)格的中長(zhǎng)期上漲,同時(shí)未來(lái)母公司的資產(chǎn)注入將帶來(lái)產(chǎn)量的大幅增加,有效抵御黃金價(jià)格的波動(dòng)。
以上信息僅供參考