上周五隔夜倫銅繼續(xù)于8000美元阻力位下方整理，市場格局未出現(xiàn)明顯變化，庫存依舊保持遞減的趨勢，現(xiàn)貨升水也穩(wěn)于50美元一線，但市場持倉卻持續(xù)小幅遞增，反映出市場平靜的背后仍然暗流涌動。
周末中國央行并未如市場預(yù)期出臺加息等強硬的貨幣政策，使得市場上周末緊繃的神經(jīng)稍有放松，整個上午滬銅( 73950,-440,-0.59%)走勢較為平穩(wěn)，整體仍略顯強勢。但是下午隨著倫銅場外價格的大幅回落，滬銅市場再度演繹跳水走勢，雖然在多頭的強勢護盤下，收盤收復(fù)部分失地，但圖表上三連陰的走勢已使得市場轉(zhuǎn)弱的趨勢日益明顯。
今日中國海關(guān)公布的3月精銅進(jìn)口數(shù)據(jù)顯示，3月份中國精銅進(jìn)口達(dá)到了創(chuàng)紀(jì)錄的20.2955萬噸，廢銅進(jìn)口在經(jīng)歷了連續(xù)兩個月的減少后，也重新步入增長的態(tài)勢，反映出國內(nèi)表觀消費依然強勁，但從國內(nèi)交易所的庫存持續(xù)大幅增加的態(tài)勢看，國內(nèi)實質(zhì)消費相比表觀消費要大打折扣。
從近期的走勢看，受倫銅受阻于8000美元的影響，滬銅走勢明顯趨弱，日內(nèi)波動的加大更反映出處于高位的市場非常敏感。筆者認(rèn)為進(jìn)入五月份后，如果全球精銅的供應(yīng)面保持平穩(wěn)，不出現(xiàn)罷工和自然災(zāi)害引發(fā)的暫時性供應(yīng)中斷，中國消費旺季后消費的逐步回落將使得銅價繼續(xù)上行的壓力將日趨加大。
目前由于市場的持倉量仍然繼續(xù)保持增勢，資金短期對市場的影響仍然較大，倫銅現(xiàn)貨升水的維持使得擠空的基礎(chǔ)依然存在，因此短期銅價回調(diào)的空間和持續(xù)性都可能受到一定的制約。但中期隨著五月份中國消費旺季的結(jié)束，銅價向下運行的概率將大大增加。
操作上，繼續(xù)保持觀望。
中信建投期貨 楊軍
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