上海期貨交易所17日正式發(fā)布白銀期貨合約及規(guī)則草案，向市場(chǎng)公開(kāi)征求意見(jiàn)。作為今年期貨市場(chǎng)最受關(guān)注的期貨新品種之一，白銀期貨終于揭開(kāi)“面紗”。每手15公斤，按目前價(jià)格約萬(wàn)元的門檻，對(duì)于投資者而言，一向波動(dòng)較大的白銀期貨投資機(jī)會(huì)幾何?而對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，白銀期貨上市能否給相關(guān)行業(yè)提供“保險(xiǎn)”?
市場(chǎng)活躍可期
由于與黃金同具有貴金屬的投資屬性，白銀期貨在未上市前就已隨著貴金屬的價(jià)格上漲而升溫，上海期貨交易所相關(guān)負(fù)責(zé)人此前也多次表示將盡早推動(dòng)上市交易，在分析人士看來(lái)，合約征求意見(jiàn)意味著正式開(kāi)啟了上市進(jìn)程。
按照合約草案，白銀期貨以99.99白銀作為標(biāo)準(zhǔn)品，交易單位擬每手15千克，交易所最低交易保證金7%，以當(dāng)前白銀每千克不超過(guò)7000元計(jì)算，加上期貨公司追加保證金，普通投資者參與白銀期貨的門檻約1萬(wàn)元，同時(shí)合約規(guī)定每日價(jià)格最大波動(dòng)限制為上一交易日結(jié)算價(jià)的±5%。
光大期貨研究所分析師孫永剛預(yù)計(jì)，與已上市的黃金期貨相比，白銀期貨的關(guān)注度更高，市場(chǎng)交易很可能也會(huì)更為活躍。“對(duì)于普通投資者而言，門檻并不算高，而對(duì)于產(chǎn)業(yè)鏈而言，由于白銀價(jià)格一直起伏較大，企業(yè)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理的需求也將較大。”孫永剛說(shuō)。
以投資需求為例，數(shù)據(jù)顯示，受投資熱的帶動(dòng)，2011年上海期貨交易所黃金期貨以單邊計(jì)算的日均成交量近3萬(wàn)手，累計(jì)成交金額2.54萬(wàn)億元，分別較前一年增長(zhǎng)115%和180%。“白銀被稱為是"窮人的黃金"，投資、投機(jī)的需求更為旺盛。”業(yè)內(nèi)人士指出。
價(jià)格波動(dòng)大須注意風(fēng)險(xiǎn)
作為人們最為熟知的兩種貴金屬之一，白銀近年來(lái)的投資需求較為強(qiáng)勁。在分析人士看來(lái)，白銀兼具工業(yè)金屬和貴金屬的特點(diǎn)，上市期貨交易將為投資者提供更多的投資選擇。
目前我國(guó)貴金屬交易不僅上市有黃金期貨交易，也開(kāi)展黃金、白銀等貴金屬的現(xiàn)貨交易。上海黃金交易所的數(shù)據(jù)顯示，2011年上海黃金交易所累計(jì)交易黃金各品種超過(guò)7400噸，繼續(xù)位居全球第一，白銀期貨交易更是高達(dá)24.7萬(wàn)噸，同比增速超過(guò)20%。
不過(guò)值得注意的是，在國(guó)際市場(chǎng)上，白銀一直是捉摸不定的投資品種，市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)也不容小覷。白銀價(jià)格常在商品屬性和金融屬性間搖擺，投資者信心對(duì)其價(jià)格影響較大，白銀也常成為投機(jī)客青睞的品種，價(jià)格波動(dòng)幅度遠(yuǎn)超其他品種。
“市場(chǎng)曾經(jīng)出現(xiàn)一個(gè)交易日下跌13%的情況，因此對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，白銀期貨既是機(jī)會(huì)也是風(fēng)險(xiǎn)。”一永金有限合伙企業(yè)合伙人段世華指出，目前白銀是貴金屬中最便宜的一種，同時(shí)近年白銀的商品屬性已經(jīng)逐漸取代了曾經(jīng)的金融屬性地位，各大央行也都不再儲(chǔ)備白銀，這使得市場(chǎng)行情更容易受到資金的推動(dòng)。
此外由于對(duì)抗物價(jià)上漲的需求，一些投資者也開(kāi)始將白銀作為一項(xiàng)資產(chǎn)持有。“這就改變了市場(chǎng)此前的供需格局。”高賽爾黃金分析師王瑞雷指出。
為此，段世華指出，投資者應(yīng)把握好倉(cāng)位和止損，避免以交易股票等其他資產(chǎn)的思維去參與白銀期貨的投資。
確立基準(zhǔn)價(jià)格提供風(fēng)險(xiǎn)管理
事實(shí)上，對(duì)企業(yè)而言，上市期貨品種更重要的意義則在于提供了公開(kāi)、透明的定價(jià)以及風(fēng)險(xiǎn)管理的工具。
目前我國(guó)是全球最大的白銀消費(fèi)國(guó)，主要消費(fèi)領(lǐng)域集中在電子電氣、銀基合金及焊料、感光材料、白銀首飾等，同時(shí)隨著近年戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的興起，銀粉銀漿在太陽(yáng)能、物聯(lián)網(wǎng)等行業(yè)應(yīng)用也在不斷增加，但作為企業(yè)采購(gòu)最重要的參考指標(biāo)，白銀的價(jià)格并不統(tǒng)一。
“期貨市場(chǎng)的首要功能就是價(jià)格發(fā)現(xiàn)。”業(yè)內(nèi)人士表示，上市期貨交易將會(huì)有利于白銀價(jià)格更公開(kāi)、透明。中國(guó)電器工業(yè)協(xié)會(huì)電工合金分會(huì)秘書長(zhǎng)王學(xué)林也認(rèn)為，企業(yè)迫切希望建立起權(quán)威的白銀價(jià)格發(fā)布平臺(tái)，上市期貨交易無(wú)疑是較好的選擇。
在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，與黃金期貨相比，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)目前有龐大的產(chǎn)量和消費(fèi)量?jī)?yōu)勢(shì)，白銀期貨更容易建立起“中國(guó)價(jià)格”。
與此同時(shí)，開(kāi)展期貨交易也為企業(yè)提供了更有效的風(fēng)險(xiǎn)管理的渠道。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2011年我國(guó)共生產(chǎn)白銀1.2萬(wàn)噸，其中大部分來(lái)自于銅鉛鋅冶煉企業(yè)。“有色金屬中銅鋁鉛鋅都已上市期貨品種，在價(jià)格波動(dòng)較大時(shí)企業(yè)都可以利用套期保值工具規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，而白銀由于期貨交易缺失，產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)迫切需要合理的風(fēng)險(xiǎn)管理工具規(guī)避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。”分析人士指出。
金瑞期貨分析師侯心強(qiáng)指出，目前企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理只能通過(guò)上海黃金交易所的現(xiàn)貨白銀交易進(jìn)行，在上市期貨品種后，企業(yè)的選擇范圍將更寬，運(yùn)用的策略也將更為靈活，這將有助于提升企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的效果。
